Kockázat, visszatérés és természet
Az eszközkezelők egyedi befektetési politika nyilatkozatot (IPS) hoznak létre minden intézményi és nagy nettó értékű ügyfél (HNW) számára. Az ilyen IPS teljes körűen leírja az intézményi befektetők és azok HNW ügyfelei által a beruházási tézisre vonatkozó célkitűzésekre és korlátozásokra vonatkozó összes lényeges kérdést.
Az IPS-modell két célkitűzést tartalmaz, amelyek "kockázat" és "visszatérés". Ezt a két célt öt korláttal tájékoztatják.
Az öt korlát "időhorizont", "adó", "likviditás", "jogi" és "egyedi". Ez a két cél és az öt korlát a rövidítése: RRTTLLU .
A természeti tõke a gazdasági tõkehez és a humántõkehez kapcsolódó ötletekbõl származik. A természeti tőke magában foglalja a levegő, a föld, a víz és a biológiai sokféleség minőségét és mennyiségét, valamint az ökoszisztéma-szolgáltatások és az ezekből a készletekből származó árukat a jövőbe. Példák a természeti tőkére: a vízminőség és a mennyiségi bevitel az ivóvíz-elosztó rendszerekbe, a biológiai sokféleség növelése a mezőgazdasági ellátási láncok beporzásában, a földhasználat növelése az ingatlan értékek javításában és a levegő minőségének javítása az emberi egészség javításában.
A befektetési politika nyilatkozatában a természeti tőkekészletek és a folyamatok integrálhatók az RRTTLLU modell minden egyes elemébe. Ez az integráció lehetővé teszi, hogy az eszközkezelők a természeti tőkekövetelményeket beillesszék befektetési irányítási stratégiájukba
Noha ez nem az iparági szabvány, a vagyonkezelőknek, akik hajlamosak arra, hogy a természeti tőkét bevonják a portfolió-döntésekbe, erőforrásokat találnak erre.
Az egyik példa a Natural Capital Protocol, amelyet jelenleg a The Natural Capital Coalition (NCC) fejleszt. Ez a jegyzőkönyv egy egységes módszertant fog biztosítani az érdekeltek világszerte az üzleti vállalkozásokban annak érdekében, hogy számszerűsítse az általuk gyakorolt hatásokat és azt, hogy milyen mértékben függenek a természeti környezettől, véges természeti erőforrásaitól és a működő ökoszisztémáktól.
A vállalat és az ipar specifikus nyelve ebben a protokollban tájékoztatni fogja a vállalatvezetés vezetőit a céggel kapcsolatos döntő döntésekről. Az eszközkezelők számára ugyanolyan fontos, hogy a jegyzőkönyvet beépítik az elemzők kockázatelemzésébe és az ebből következő vállalati ajánlásokba is.
Ha az RRTTLLU modell befejeződött, a benne lévő információkat ezután szintetizálják és felhasználják az adott befektető számára kiszolgált portfólió felépítéséhez. A szándék az, hogy először meghatározzuk az egyes vállalatok és az iparág releváns jellemzőit, majd hozzák létre a portfóliót annak érdekében, hogy minimalizálják a kívánt hozam egyeztetett szintjét, vagy elfogadható mértékű kockázatvállalás esetén maximalizálják a megtérülést. Jól hangzik, igaz? Mégis, mi lenne, ha ezek ugyanazok az eszközkezelők elmulasztnák a célok és korlátok teljes taxonómiáját beépíteni - a tőkepiac mozgásának taxonómiája a természeti tőkeállományok és -forgalmak változása miatt?
Markowitz Modern Portfólióelmélete azt mutatja, hogy a befektetők magasabb megtérülésekkel kompenzálhatók a nagyobb kockázatvállalás érdekében. A vagyonkezelők megértik a versenytársak által felvetett kockázatokat, az ügyfelek igényeinek változását és a tőkepiacokat. Ezért a vagyonkezelő diverzifikálja portfólióikat és csökkenti a nem szisztematikus kockázatot, különböző vállalatok, iparágak és eszközosztályok befektetésével.
De hogyan számszerűsítik a vagyonkezelők a kockázatokra és a célok visszatérésére gyakorolt hatásokat, valamint az időhorizontot, az adókat, a likviditást, a jogi és egyedi korlátokat, amelyeket a természeti tőkeállományok és áramlatok jelentenek? A természeti tőkének a portfoliókezelésre vonatkozó számszerűsítésének egyik fő példája az, hogy az eszközkezelők az éghajlati kockázati árakat a portfóliókezelésben értékelik. Mivel az éghajlatváltozás kockázata ismert és anyagi pénzügyi kockázat, a vagyonkezelők gyakran magukban foglalják a nyilvánosan értékesített vállalatok árképzését a kockázat- és hozamelemzéssel kapcsolatban mind a kibocsátáscsökkentési technológiák, mind pedig a nagy kibocsátású nyersanyagok tekintetében. Például a megújuló energiaágazatban működő vállalatok és a szénbányászat ágazatai most már látják a részvények árait, melyeket ezek a természetes tőkebevitelek tesznek. Hasonlóképpen, az amerikai közművek, amelyek a szénre támaszkodnak az új generáció számára, az idén június 2-ától függő EPA Clean Power Plan kitettsége miatt büntető kimenetelűek lehetnek.
Hasonlóképpen, a Cambridge-i Egyetem idézett egy nyersanyag-kitermelő céget, amely nemrég egy negatív NGO videó kampány tárgyát képezte, amelyet 78.500 ember vetett fel egy órán belül közzétételre? Hogyan határozzák meg az eszközkezelők az elveszett piaci részesedés kalkulusát és a reputációs kár ilyen formájából származó arányos bevételkiesést?
Végezetül, hogyan kezelik az eszközkezelők a természeti tőkére gyakorolt hatásokat egy adott vállalat vagy szektor számára? 2011 novemberében a PUMA 190 millió dollárnyi nyereségének vagy annak 70% -ának önként vállalta működésének környezeti költségeit, minden bizonnyal egy metrikus értéket relevánsnak és pénzügyileg anyagnak tartanának.
Jelenleg a HNW vagy az intézményi ügyfél, sajnos visszamenőleg, úgy találja, hogy egy befektetés teljes mértékben nem megfelelő a kockázati / jutalom szempontból, amikor a természeti tőkekészletekkel és -áramokkal összefüggő pénzügyileg lényeges paramétereket figyelembe veszik.
A multinacionális vállalatok elkerülhetetlenül lépnek egy olyan integrált számviteli formák elfogadása felé, amely magában foglalja mind a pénzügyi, mind a nem pénzügyi költségeket. Mindazonáltal mindaddig, amíg ez nem teljesen szabványosított és közzétételre kerül valamennyi befektető számára elemzés céljából, az eszközkezelők megbízóikkal megbízhatják megbízóikkal a természetes tőkét az egyes portfólió RRTTLLU keretén és a hozzájuk kapcsolódó kockázati és visszatérési célkitűzéseken keresztül .