A kamatok növekedése aggodalmát fejezi ki a befektetők iránt
A kamatlábak nemrégiben emelkedtek, sok befektető megkérdőjelezte, hogy a kötvények még mindig vannak-e befektetési portfóliójukban. Ez egy jogos kérdés. A kamatlábak és a kötvények árai ellentétes irányúak. Amikor a kamatok emelkednek, a kötvények ára csökken. Ez a valóság még a legkörültekintőbb befektetőkre is kíváncsi, vajon itt az ideje, hogy összekapcsolják a kötvényeiket.
A kötvények alapjai
A kötvények egyszerűen vállalatok vagy kormányok által kibocsátott IOU-k.
Amikor 5 évre szóló kötvényt vásárol 10 000 dollárért, az eladó 10.000 dollárt használ az adott kifejezésre, ugyanakkor éves kamatlábat fizet. A lejárat végén, vagy a kötvény lejáratakor, visszaadja a 10.000 dollárt. Az egész időtartam alatt 500 dollárt gyűjtött össze évente (5 százalék 10 000 dollárért), és az eredeti főkötelezett visszatért. Természetesen, ha a kötvényt kibocsátó szervezet megszakad, vagy a forradalmárok megtagadják, akkor elveszíti a befektetését.
Milyen gyakran kötnek alapértelmezett kötvényeket? Attól függ, hogy milyen kötés van. Az amerikai államkötvények az aranyszínû hitelek. Carmen Reinhart szerint a Harvard Kennedy iskolája szerint az amerikai kormány az 1700-as évek óta nem mulasztott el. Ezáltal az amerikai adósság "kockázatmentes". Azonban sok más kormányzat nem teljesítette a kötvényeket, köztük Görögországot és Argentínát.
A vállalati kötvények szintén alacsony valószínűséggel számolnak az alapértelmezettnél, az átlagos nemteljesítési ráta az elmúlt 50 év alatt kevesebb, mint ½.
A nagy hozamú vagy rozsdás kötvények kissé eltérő képet festenek, átlagosan 20 éves, 3,9 százalékos késedelmi arány mellett.
A kamatlábakat nehéz előre jelezni
2014 elején a Bloomberg News-listában idézett 67 közgazdász 67 közül az amerikai kamatlábak jelentős emelkedése várható az USA 10 éves kincstári kötvénye alapján .
Az év végére a közgazdászok mind a 67 fele tévedett. 2014 januárjában a 10YT 3 százalékot ért el. Az év végére megközelítette a 2 százalékot. Hoppá.
Hasonló előrejelzések 2010 óta széles körben elterjedtek (és egyformán hibásak). Mi van akkor, ha az elmúlt hét év során a kötvénypiacon kívül maradt volna a gondolkodási arány emelkedése? Készpénzben körülbelül 0,7 százalékot (0,1 százalék / év X 7 év) szereztél. Hasonlítsuk össze azt az amerikai alap aggregátum kötvényindex ETF-vel (AGG), amelynek teljes hozama évi 27%, vagyis 3,5%.
Ne érts félre. Nem mondom, hogy a díjak nem emelkednek fel a jelenlegi szintjükből - a 10 éves kincstár jelenleg 2,5 százalék körül mozog. Csak azt mondom, hogy a kamatláb-tendenciák előrejelzése és a kötvénypiac sorsa még a szakértők számára is kemény - olyan kemény, mint a tőzsde csúcsainak és mélypontjainak előrejelzése.
Nem minden kötvény azonos
A különböző kötvények eltérő módon reagálnak a kamatemelésekre. A kötvény futamideje vagy időtartama segít megjósolni, hogy az árat hogyan befolyásolja a kamatlábak változása. A nagyon hosszú lejáratú kötvények (30 éves amerikai kincstárjegyek) 17,7 százalékkal esnek, ha a kamatlábak 1 százalékkal emelkednek, míg a változó kamatozású kötvények gyakorlatilag laposan maradnak.
Ne feledje, hogy ez nem számolja el a kötvényből származó jövedelmet egy adott évben. Így a változó kamatozású kötvények, átváltoztatható kötvények és az amerikai magas hozamú kötvények esetében a kifizetett átlagos jövedelem (kamatok) gyakran vezetnek ezekhez a kategóriákhoz, még a növekvő arányok mellett is.