Ismét a dollár jár
Az elmúlt 10 évben az agresszív dollár erejének alakulása 2008-ban történt, amikor a hitelválság elkezdett kibontakozni, világméretű dollárhiány és agresszív lépés történt az amerikai kincstárba, amely a világ legbiztonságosabb befektetése. Jelentős dollárerősséget láttunk 2014-ben is, amikor a Federal Reserve elkezdte megvitatni a monetáris politika szigorítását, mint a világ többi része, mint az Európai Központi Bank és a Bank of Japan, és legutóbb a Bank of England lazított politikát a növekedés ösztönzése és az exportszektor támogatása érdekében .
Az agresszív dollár erőssége 2014 második felében közel közeli ütközési és árupiacokkal, elsősorban az olajpiaccal kísért. Az árucsökkenés hátterében többféle árutőzsdei árfolyamot láttunk, mint az ausztrál dollár, az új-zélandi dollár és a kanadai dollár agresszíven csökkent az amerikai dollárral szemben.
2016. november 9-én az amerikai dollár index (DXY) magasabb szintre emelkedett a 2003 óta nem látott szintekhez képest, és mivel 2015 márciusától 2016 novemberéig a 21 hónapos konszolidáció miatt egyesek attól tartanak, hogy a fájdalmas dollárerősség A 2008-as és a 2014-es év ismételt ránk.
A Trump Effect
A piacok a leginkább agresszív módon mozognak, amikor a meglepetés elkapja őket. A pénzügyi modellek gyakran ezt az exogén sokkot nevezik. Míg a 2016-os USA-beli elnöki verseny Trump-győzelme nem felel meg egy exogén sokknak, amelyet néha fekete hattyúnak is neveznek, a látszólag valószínűtlen események egyre növekvő tendenciáját mutatják.
Az amerikai választások előtt a legtöbb közgazdász és a piaci szereplő úgy gondolta, hogy az Egyesült Királyság szavaz az EU népszavazásán, ami azt eredményezi, hogy a " Brexit " megközelítette a lehetetlent, de a "szavazás szabadság" tábor a végén. A 2016. június 24-én tartott EU népszavazás szavazása ellenére a piac továbbra is tapasztalható a Brexit shock-ingadozás után. Ez a volatilitás a szavazás utáni azonnali piaci hónapokban éles mozgásokat eredményezett a GBP-ben, mivel sok kereskedő még mindig bizonytalan, hogy pontosan az Egyesült Királyság gazdasága fog kinézni az EU közös piacra vonatkozó kereskedelmi megállapodásának hagyományos kapcsolatán kívül.
Az USA elnöki választása és a pénzügyi piacok utáni héten gyors ütemben haladnak a zavaros boldogság állapotában. Az összetévesztés eredetének megtalálásához vezethet, mivel sokan megértik, hogy bármely választás jelöltje radikálisabb nézetekkel rendelkezik, mint az elnök vagy a választott tisztségviselő. Azonban, mivel Donald Trump olyan kívülállóként helyezkedett el, aki hajlandó saját szabályai szerint játszani, sokan elvárják a programjait , amelyek visszaszorítják a globalizáció irányát, hogy a dollár javára váljanak más gazdaságok rovására.
A devizapiacokról való tanulás során 101 a devizaárfolyamokat meghatározó egyik domináns erő a kereskedelem és a tőkeáramlás.
A kereskedelmi forgalom az export és a behozatal sorrendi áramlásából származik. A tőkeáramlások az országba irányuló és onnan érkező befektetések megbízásából származnak.
Természetesen a kereskedelem az országgal történik, mintha abszolút vagy komparatív előnnyel járna abban, hogy a kívánatos jószágokat jobban előállítaná, mint más országokat. A lazább monetáris politikai programmal lebonyolított árfolyamcsökkenés nagy részét úgy nevezték el, hogy versenyelőnyt biztosít a világszerte megvásárolni kívánt exportnak. Azonban, ahogy korábban kifejtettük, a gazdaságok nagy része meglepően nagy folyó fizetési mérleg többlet miatt nemkívánatosan erősebb devizákhoz vezetett.
A tőkemozgások külföldi befektetéseken alapulnak, mivel stabil gazdaságok stabilizálódnak, mivel a megtérülési ráta meghaladja a más országba történő befektetés igényelt kockázati prémiumát.
A nagy pénzügyi válság nagy részében, amikor a központi bankok úgy döntöttek, hogy a referencia-kamatlábat nullára csökkentik, némely esetben a legtöbb esetben nulla, a viszonylag magasabb hitelfelvételi arány mellett működő gazdaságok általában a világ minden tájáról érkező tőkét vonzottak mint a "terméskeresés".
Az inflációs komponens
A relatív inflációs várakozások a valutaértékelések egyik központi elemét képezik. Az inflációs várakozások egyik legegyszerűbb módja a szuverén, fix kamatozású piacokon keresztül, és különösen a magasabb hozamok keresésével. A magasabb hozamok hajlamosak kommunikálni és nem hajlandóak fizetni a fix kamatozású fizetésekre, amikor olyan infláció közeledik, amely a befektető vásárlóerején elfogyaszthat, vagy jobb nyereséget lehet elérni más piacokon, mint a részvények vagy az áruk.
Az elnökválasztás után szerdán az amerikai 10 éves kincstárjegy megemelkedett a legnagyobb napközbeni értékével. Az éles elmozdulás nagyobb hozamokkal jár, melyhez az eszköz árának csökkenése is kapcsolódik, és fix kamatozású kötvényekkel rendelkező kötvényeket közvetít.
Az alapul szolgáló nézet vagy logika az, hogy az Egyesült Államokban a republikánus elnökkel folytatott szuperszenciális kongresszus, amely karriert épített a mérlegek felhalmozására az infrastruktúra kiépítésére, valószínűleg támogatná az inflációhoz vezető pénzügyi ösztönzőket. Egyéb jelentős központi bankok még mindig dezinflációval vagy deflációval küzdenek, és a monetáris politika enyhítésének új formáit vizsgálják.
A függő infláció miatt az Egyesült Államok a potenciális költségvetési ösztönzés miatt nagyobb monetáris politikai divergenciát eredményezhet, akárcsak 2014-ben. Az agresszív monetáris politika eltérése a "kúpos tantrum" nevet kapta, és a monetáris politika szigorításának részleges késleltetéséről A Federal Reserve, hogy megakadályozzák a túl nagy eltérést a globális gazdaságban. Azonban csak néhány évvel később megtalálhatjuk a Fedet ugyanabban a konundrumban, de kevesebb alternatíva van.
Monetáris politikai divergencia
A legegyszerűbb hely a szélsőséges monetáris politikai divergencia lehetőségének feltárására a Bank of Japan és a Federal Reserve között áll, ha a Federal Reserve évente több alkalommal kezdte meg a túraértékeket. Szeptemberben a Bank of Japan bevezette a hozamgörbe ellenőrzést [insert link.] A tízéves hozamot 0% -ra állították, ami segíteni fogja a hitelfelvételt a kormány által indukált infrastrukturális projektek finanszírozására, célzott megtérülési ráta mellett. Az állami adósság felvásárlásával a kormány által elindított állami hozamú hozamgörbe ilyen típusú helikopterpénznek tekinthető, vagy szinte kockázatmentes befektetést biztosít állami projektekbe.
Az Egyesült Államok elnöki választását követő hetekben láttuk, hogy az amerikai 10 éves kincstárjegy és a tízéves japán államkötvény közötti különbség közel 150 bázisponttal nőtt. Az összehasonlítható államadóssági értékpapírok szélsőségesebb kiszélesítése a monetáris politika eltérését mutatja, és kulcsfontosságú szerepet játszott, és továbbra is szerepet játszhat az USD / JPY gyors emelkedésében a 99/101-es szinttől, amit ezen a nyáron tartottunk.
A gyenge japán jen mellett az euró dollárral szembeni ára is 2016-ra csökkent az amerikai elnökválasztás után. Sokan nézik a politikai viszályokat, valamint a potenciális Európai Központi Bank megkönnyítését, mivel a Fed agresszív szigorítással alátámaszthatja az inflációt, mivel okot ad arra, hogy amerikai dollárt vásároljon más jelentős devizák ellen.
A kereskedelmi komponens
A dollár erejéhez vezető kereskedelmi komponens része a spekulációnak és a logika részleges levonásának, hogy a szabad kereskedelem által leginkább részesült országok valószínűleg sérülést szenvednek az Egyesült Államok dollárából az elkövetkező években. Ennek az érvelésnek a logikája a kereskedelmi megállapodások várható változásából fakad a függőben lévő amerikai elnökválasztás alatt.
2016. november 21-én, megválasztott elnök, Donald Trump megjegyezte, hogy kilépni fog az Egyesült Államokból a Csendes-óceáni Partnerségből vagy a TPP-ből. Pontosabban, Trump kijelentette: "A szándékomról szóló értesítést a Transz-Pacific Partnerségtől való kilépésről teszem közzé, ami potenciális katasztrófa hazánk számára. "Ehelyett olyan tisztességes, kétoldalú kereskedelmi ügyleteket fogunk tárgyalni, amelyek az amerikai partokon új munkahelyeket és iparágakat hoznak."
A TPP Japánnal és az Egyesült Államokkal együtt más ázsiai gazdaságokkal rendelkezik, amelyekben Kínának lehetősége van csatlakozni, és bemutatja az elnököt választott Trump azon óhaját, hogy ne vegyen részt olyan kereskedelmi ügyletekben, ahol az Egyesült Államoknak nincs pozitív nettó jelenértékük. Nem sokkal azután, hogy Trump kijelentette, hogy kivonja az Egyesült Államokat a TPP-ből, Shinzo Abe miniszterelnök Japán megjegyezte, hogy az Egyesült Államok részvétele nélkül szétesik, "A TPP értelmetlen lenne az Egyesült Államok nélkül".
Bár a TPP egy példa, hasznos megmutatni, hogy az Egyesült Államok miként kezdheti meg a szándékolt kereskedelmi ügyleteket, amelyek a globális szabad kereskedelem makrogazdasági eszméjét a fejére helyezhetik.
Továbbá, mivel a kisebb gazdaságok vagy a nettó kereskedelmi többletek, mint például az exportfüggő vagy az árufüggő országok, kezdik érezni az új közigazgatás potenciális kereskedelmi haragját, továbbra is lazíthatnak a várt kereskedelemben. Az ilyen visszafordulás folytathatja az USD megerősítését és a külkereskedelemtől és finanszírozástól függő más valuták gyengülését.
Mit nézzünk előre
Ha meg szeretné nézni az óvatosságot, tartsa szemmel a dollár indexét, hogy lássa, folytatja-e a 14 éves csúcsot. Egy másik kulcsfontosságú pénzügyi piac, amelyet nézni kellene, az államadósság, pontosabban a hasonló lejáratú államadósság, mint az Egyesült Államok és Japán közötti 10 éves hozamkülönbözet.
Ha tovább növekszik a hozamgörbe és a spread, valószínűleg a dollár erősségének és valószínűsíthető Yen gyengeségének, valamint a többi negatív kamatlábú valutának gyengesége. Egy másik szuverén adósságpiac az amerikai 2 éves hozam. Az Egyesült Államok 2 éves hozama az elkövetkező években a várható Federal Reserve politikának a proxyjává válik. Az elmúlt két hónapban láttuk, hogy az Egyesült Államok 2 éves hozama ~ 75 bázispontról közel 110 bázispontra. Tekintettel arra, hogy a Federal Reserve tendenciája 25 bázisponttal emelkedik, ha úgy ítéli meg, hogy a kétéves hozam emelkedése azt jelzi, hogy a Federal Reserve által 1 ½-os emelkedés vált 2018-tól a választás óta.
A kétéves hozam további emelkedése azt jelezné, hogy a Federal Reserve még agresszívabb fellépést tett az előre jelzett infláció fényében, ami tovább fokozhatja az amerikai dollár gyors ütemét.
A szuverén adósság mellett a kereskedők szemmel tarthatják a feltörekvő piacok teljesítményét az amerikai dollárhoz viszonyítva. A 2016-os év végére a népszerű feltörekvő piacok, amelyek szélesebb körben tudják meggyőzni a dollár további erősségét, a dél-afrikai rand, a mexikói peso és a kínai yuan .