Van egy történelmi inverz kapcsolat a nyersanyagárak és a kamatlábak között. Az a tény, hogy a kamatlábak és a nyersanyagárak szoros korrelációban vannak, a leltár készítésének költsége. Amikor a kamatlábak magasabbak, az árucikkek árai alacsonyabbak. Amikor a kamatlábak alacsonyabbak, az árucikkek általában emelkednek az árban.
Alacsony kamatlábú környezetben a készletek finanszírozásának költsége alacsonyabb, mint amikor a kamatok magasak.
Gondolj egy vállalkozásra, amely olyan terméket gyárt, amely fémeket, ásványi anyagokat vagy energiát igényel. Sokkal olcsóbb a feldolgozáshoz szükséges áruk hosszú távú követelményeinek tárolása, ha a pénz ára alacsony. A szállítási költség olyan kifejezés, amelyet az árucikkek fogyasztói (és a termelők) egy adott időszakra vonatkozóan a készletek tartásához kapcsolódó költségek leírására használják.
A 2008-as globális pénzügyi válság óta a világ központi bankjai a soha nem látott szintre csökkentették a kamatlábakat. Ezek a monetáris hatóságok is alkalmaztak egy eszközt, mennyiségi könnyítést (QE), amely lehetővé tette számukra, hogy visszavásárolják a szuverén és egyes esetekben vállalati adósságinstrumentumokat vagy kötvényeket.
A jegybankok rövid távú monetáris politikát állítottak fel
A központi bankok nem ellenőrzik a hosszú lejáratú kamatlábakat, ám a rövid lejáratú hitelfelvétel szintjét határozzák meg. Az Egyesült Államokban az US Federal Reserve által a rövid lejáratú hitelekhez tartozó tagok bankjainak kamatlábaként a Federal Open Market Committee által minden hónapban meghatározott fedezeti alapokat hívják.
A piacok gyakran előrejelzik a jegybanki döntést a rövid lejáratú kamatlábakról.
Számos megfontolás határozza meg a fedezeti alapok szintjét. A központi banknak fel kell mérnie a hazai és globális gazdaság állapotát. Mikro- és makrogazdasági tényezők járulnak hozzá a kamatok irányába. A gazdasági növekedés központi kérdés a központi bankok számára.
Ha a gazdaság gyorsan növekszik, akkor a monetáris hatóság nagyobb valószínűséggel növeli a kamatokat, vagy megszigorítja a hiteleket, hogy lassítsa a növekedést, mielőtt felgyorsulna. A szúró vagy magasabb kamatpolitika akkor jelentkezik, amikor a központi bank szigorúbb fázisban van. Amikor a gazdaság lassul, a jegybank gyakran lazítja a hiteleket, hogy ösztönözze a gazdaságot. Az átmeneti vagy alkalmazkodó politika akkor jelentkezik, amikor a központi bank lazító fázisban van. A sólyom vagy hüllőkre vonatkozó politika gyakran olyan ciklusokban fordul elő, amelyek évekig tarthatnak. A központi bank monetáris politikáját befolyásoló egyéb tényezők a munkaerő- vagy munkahelyteremtés vagy -összehúzódás statisztikái, az inflációs adatok és a világ más gazdaságait érintő hatások. Amikor egy központi bank szigorúbbá válik, azt jelenti, hogy bizonyos területeken a növekedés gyorsan megtörténik és lassú. Amikor egy központi bank lazítja a monetáris politikát, gyakran azt jelenti, hogy a gazdaság letargikus, és szüksége van egy gyorsugrásra.
Míg a rövid távú monetáris politika a központi bankok politikai döntéseinek eredménye, a hosszú távú kamatlábakat kizárólag a szabad gazdaságban működő piaci erők határozzák meg. A rövid távú politikai változások azonban gyakran befolyásolják a hosszabb lejáratú adósságinstrumentumokat. A rövid és a hosszú lejáratú kamatlábak szintje között nincs 100% -os korreláció, de gyakrabban, ha nem, amikor a rövid lejáratú kamatlábak alacsonyabbak lesznek, hosszabb távú kamatlábak következnek be, és a rövid lejáratú kamatlábak emelkedése esetén a hosszabb lejáratú kamatlábak mászni is.
A kamatlábak alakulása 2008 óta
A 2008-as pénzügyi válság óta a világ központi bankjai hosszú távú beilleszkedési vagy érdemi ciklusban vannak. Ebben a futamidőben a központi bankok megpróbálták ösztönözni a növekedést a hitelfelvétel és a kiadások ösztönzése és a megtakarítás gátlása révén. Gyakran az alacsony kamatlábak teszik ezt a trükköt, de 2008-ban a világ minden táján megrázkódtatott sokk olyan mértékű volt, hogy hosszabb távon soha nem látott mértékű lazításra lett szükség. Először is, az elfogadható politikák miatt az árucikkek árai magasabbak voltak, mivel a ráták és a nyersanyag értékek történelmi inverz viszonyát adták.
Amikor azonban nyilvánvalóvá vált, hogy az amerikai pénzintézetek véget vetnének mennyiségi lazítási politikájának, és megkezdenék a kamatemelések számba vételét, míg más országok folytathatják a piacot, sok árucikk ára alacsonyabb.
Komplikáló ügy volt az amerikai kamatlábak és az Egyesült Államok pénzneme, a dollár közötti kapcsolat. Mivel a piac úgy gondolta, hogy a kevésbé alkalmazkodó monetáris politika a dollárhoz képest nagyobb hozamot eredményezne a világ más valutáihoz képest, a dollár kezdett értékelni más devizaeszközöket. 2014 májusában a dollár egy jelentős rallybe kezdett, amely a dollár indexet a 79-es szintről több mint 100-ra emelte egy év alatt. Bár a kamatlábak történelmileg alacsony szinten maradtak, a piac úgy gondolta, hogy emelkedni fognak, amikor a Fed nyilatkozatai a devizáról a monetáris politikára hajlamosak, és így a dollár értékét a többi devizához képest növelik. A dollár a világ tartalék pénzneme és a legtöbb árucikkre vonatkozó benchmark árképzési mechanizmus. Ezért a dollár felértékelődése sok árucikk árát okozta az évek legalacsonyabb szintjére.
2015 decemberében a Fed kilenc éve először növelte a fedezeti alapokat. Bár a növekedés kicsi volt, a központi bank 2010-ben még 3-4 további kamatemelkedést ígért a piacok számára. A sólymagos álláspont a nyersanyagárak csökkenéséhez vezetett, mivel mind a készletfelhalmozás növekvő költsége, mind a magasabb dollár a nyersanyagárak negatívjai.
2016-ban a Fed nem követi az ígéretét
Rengeteg olyan elemzés és adatgyűjtés van, amelyet egy központi banknak meg kell tennie, mielőtt a monetáris politikát megváltoztatná. Miközben az USA-ból 2015-ben történt az eltolódásról a sóvárgó politikára, a kamatlábak időzítésének nincs garanciája. A jegybank figyelemmel kíséri a gazdasági eseményeket annak érdekében, hogy megfeleljen a rövid távú kamatpolitika változásainak megfelelő feltételeknek. A külföldi piacokon tapasztalható volatilitás és a gazdasági növekedés lelassulása miatt a Fed úgy döntött, hogy 2016-ban nagymértékben további kamatemelésekre tesz szert. Az áremelkedés hiánya eltérést jelentett a jegybank 2015. év végi piacaihoz képest, és gyengébb dollárhoz és az alacsony amerikai kamatlábak folytatásához vezetett. A jegybanki fellépés hiánya következtében a dollár alacsonyabb volt, és a kamatlábak a 2015 decemberében megfigyelt szinteken maradtak, ami az áruárak visszaesését eredményezte. Ahogy az árucikkek is csökkentek, amikor a piac úgy gondolta, hogy a Fed emelkedni fog, és a dollár 2015 végén megegyezik, értékelni tudják, ha ez nem következett be.
Az Outlook a jövőért: mi történik, amikor az árak magasabbra mozognak?
Ha a történelem útmutató, a magasabb kamatlábak az Egyesült Államokban és a világ minden táján kedvezőtlen tényezők lesznek a nyersanyagárak tekintetében . Amikor a díjak növelik a szállítási költségeket, a készletek növekedni fognak, és ez ösztönzi a nyersanyag fogyasztókat arra, hogy szükség esetén az árucikkeket vásárolják, nem pedig a magasabb finanszírozási költségek miatt. Ez az, amit a történelem tanított nekünk, és a történelem hajlamos megismételni magát, amikor a gazdasági ciklusok.
Másrészt, ha az amerikai központi bank túl sokáig vár a további szigorításra vagy a kamatlábak emelésére, az inflációs ráta hirtelen növekedésének kockázata fennáll. Amikor az infláció növekszik, több pénz keresi a kevesebb árut, és az áruk árai nőni fognak, néha drámaian nagyon rövid idő alatt. Ha az infláció egy olyan pontig nő, ahol az árak gyorsabban haladnak, akkor düht vagy hiperinfláció alakulhat ki. Ebben a forgatókönyvben a papírpénz értéke napi, vagy akár óránként csökkenhet. Ezért van a központi bankpolitika olyan fontos kiegyenlítő aktus. A nemzet központi bankjának feladata, hogy ellenőrizze a monetáris politikát, hogy megbizonyosodjon arról, hogy a gazdaságok nem túlmelegednek, vagy gyorsan csökkennek. A monetáris politika kulcsfontosságú eszköz a végső cél eléréséhez, amely a stabilitás.
Az esélyek az, hogy amikor a kamatlábak végül a jelenlegi alacsony szintről emelkednek, a nyersanyagárak csökkennek. Mindazonáltal nincs garancia, mert a nyersanyagpiacok reakciója attól függ, hogy növekednek-e az Egyesült Államokban és a világ sokéves alkalmazkodó politikáinak köszönhető inflációs nyomás miatt. Emellett a nyersanyagpiacok globálisak abban az értelemben, hogy az emberek az egész világon a nyersanyagok fogyasztói. Míg az európai és japán központi bankpolitika vezette ezeket a nemzeteket a rövid lejáratú negatív területek csökkentéséhez, a gazdasági körülmények továbbra is gyengék. A negatív arányok valószínűleg meghosszabbítják a szomszédos országokban a megfelelő politikai kezdeményezések szükségességét. Az amerikai központi banknak figyelembe kell vennie a szomszédos országok monetáris politikáját a nemzetközi kereskedelem és más tényezők miatt. Gyakran a világ központi bankjai koordinálják a politikát, hogy elérjék a globális gazdaság legjobb eredményeit, ami minden nemzet érdekeit szolgálja.
2008-tól 2016-ig a monetáris politikában a világpolitika már évek óta zajlik. A növekedés továbbra is megfoghatatlan, és ez azt jelenti, hogy a történelmileg alacsony kamatlábak folytatásának esélyei folytatódni fognak. Azonban eljön az ideje, hogy a központi bankoknak lépéseket kell tenniük az árak emelésére. A kamatemelések valószínű oka az infláció növekedése lesz.
Ha emlékeznek a Goldilocks és a Three Bears történetére, a zabkása túl hideg vagy túl forró volt; csak helyesnek kellett lennie. Ha a gazdasági körülmények túlságosan forróak lesznek, az infláció dühöng, és drámai ütemű emelkedés válik szükségessé, ami megakadályozza az üzleti tevékenységet, és pénzeket vagy likviditást vált ki a gazdaságokból. Ha túl hideg, és a központi bankok továbbra is olcsó áron árvizet árasztanak a mennyiségi lazítás és az alacsony kamatlábak között, akkor az esélye az, hogy annyi pénzt fog elönteni a rendszerbe, hogy az infláció több pénzt keres a véges árukért.
Amint látja, a világ központi bankjai nagy vállukon dolgoznak, és pontosan és éberen kell fellépniük a gazdasági katasztrófák megelőzése érdekében. Ha helyesen kapják meg, a nyersanyagárak csökkenni fognak vagy stabilizálódnak, ha a jövőben emelkednek. Miközben a világ minden táján folytatjuk a kedvező gazdasági ciklust, az esélye az, hogy a nyersanyagok továbbra is értékelni fogják a 2016 elejétől kezdve. Ezért a központi bankok különös figyelmet fordítanak a nyersanyagárakra és az infláció mértékére. Az utóbbiak célpontjai, a Fed jelenlegi célkitűzése 2%, az infláció pedig 2016 augusztusáig alacsonyabb szinten marad. Ugyanakkor ez gyorsan megváltozhat, mivel a nyersanyagárak a világ legnagyobb volatilitásának lehetnek .
Az USA 2016-os választása és a kamatlábak
Miközben a Fed a rövid lejáratú kamatlábat 2016. november végéig változatlanul hagyta, júliusban a kötvénypiac csúcspontja magasabb lett. A hosszú távú kamatlábak a piaci erők miatt mozognak. Az amerikai választások eredményei és a növekvő gazdasági növekedés kilátásai az adócsökkentések, a hatalmas infrastrukturális projekt és a kampány alatt ígért kisebb szabályok miatt megnövelik azt az esélyt, hogy a Federal Reserve az elkövetkező hónapokban növelni fogja a kamatemelések ütemét. A magasabb árfolyamok bizonyos áruk árán mérlegelhetnék, és erősebb dollár miatt fellendülhetnek , de a nyersanyagok megnövekedett kereslete az infrastrukturális projektek megvalósítása érdekében az elkövetkező hónapokban is támogathatja a többi vágott árucikket.