Szuverén értékelések az AAA-tól a Junk-tól
Az 1900-as évek elején bevezetett szuverén hitelminősítések turbulens történelmet produkáltak.
A Moody's és más hitelminősítő ügynökségek meglepőek voltak a nagyválság után, amikor az 58 nemzetből 21 megkérdőjelezte az 1930 és 1935 közötti nemzetközi kötvényeket.
Azóta több mint 70 kormányzat legalább egyszer lemondott hazai vagy devizaadósságukról. Ebben a cikkben megnézzük, hol találhatók szuverén minősítések, hogyan számolják őket, és milyen hatást gyakorolnak ezek a minősítések a nemzetközi befektetésekre.
Hol található a szuverén értékelések?
A legjelentősebb szuverén minősítést a három fő hitelminősítő intézet - a Standard & Poor's, a Moody's és a Fitch - teszi közzé. Miközben vannak olyan kisebb butikok is, amelyek értékeléseket kínálnak, ezek a három ügynökségek a leginkább befolyásolják a piaci döntéshozókat. A befektetők az e három értékelő ügynökség szuverén értékelését találhatják meg weboldalukon.
A három legnépszerűbb szuverén értékelő cég a következők:
- A Standard & Poor's Sovereign Ratings
- A Moody's Investor Services szuverén minősítései
- Fitch Ratings Sovereign Értékelések
Más kevésbé népszerű szuverén értékpapír-vállalatok:
- Dagong Globális Hitelminősítő Rt., Ltd.
- Az AM Best Europe Rating Services Ltd.
- Euler Hermes ACI GmbH
A szuverén értékelések kiszámítása
A minősítő ügynökségek számos kvantitatív és kvalitatív módszert alkalmaznak az állami értékelések kiszámításához.
De egy 1996-os " Meghatározó tényezők és a szuverén hitelminősítések hatása " című tanulmányában Richard Cantor és Frank Packer regressziós elemzést alkalmaztak a folyamatot hat kritikai tényezőre korlátozva, amelyek a hitelminősítések változásának több mint 90% -át magyarázzák.
- Az egy főre jutó jövedelem akkor jön létre, mert a nagyobb adóalap növeli a kormány képességét az adósság visszafizetésére, miközben az ország politikai stabilitásának proxyjává is szolgálhat.
- A GDP erőteljes növekedése az ország fennálló adósságát az idő múlásával könnyebbé teszi, mivel ez a növekedés jellemzően magasabb adóbevételeket és jobb költségvetési egyensúlyt eredményez.
- A magas infláció nemcsak az ország pénzügyi helyzetével kapcsolatos problémákat jelezheti, hanem idővel politikai instabilitást is okozhat.
- Az ország külső adóssága problémát jelenthet, ha kezelhetetlenné válik.
- Azok a országok, amelyeknek mulasztása korábban történt, magasabb hitelkockázattal rendelkeznek.
- A gazdaságilag fejlettebb országok számára kevésbé valószínű az alapértelmezettség.
A szuverén értékelések hatásai
A szuverén minősítések számos hatással vannak a világ minden országára. Számos tanulmány kimutatta, hogy a jobb szuverén minősítések alacsonyabb hitelkamatokhoz kapcsolódnak. Ezeket az alacsonyabb kamatlábakat ugyanakkor a kötvényeket kibocsátó országok finanszírozási költségei csökkentik.
Cantor és Packer becslése szerint a fent említett jelentés szerint egy egyedülálló leértékelődés akár 25% -kal is növelheti ezeket a spreadeket.
Ezeknek a magasabb kamatlábaknak és finanszírozási költségeknek a hatásai a következők lehetnek:
- Inflációs kockázat: Azok a központi bankok, amelyek több valutát nyomtatnak a jelenlegi és a jövőbeni adósságok fedezésére, az inflációt okozó kockázatot jelentik, ami maga is számos gazdasági problémához vezethet.
- Politikai instabilitás: Azok az országok, amelyek nem hajlandóak vagy nem képesek több pénznemet kinyomozni, megszorító intézkedésekkel csökkenthetik költségeiket, ami polgári zavart okozhat.
- Kevesebb opció: A magas hitelfelvételi költségekkel küzdő központi bankok nem találják gazdaságosnak, hogy ösztönző csomagokat vagy más növekedési ösztönzőket nyújtsanak a nehéz időkben.
Azonban más kutatók továbbra is szkeptikusak. A Gonzalez-Rozada és Eduardo Levy Yeyati "Globális tényezők és feltörekvő piaci szpredek" című tanulmánya megállapította, hogy a szuverén minősítések tükrözik a változások változásait, nem pedig az előrejelzést.
De mindkét esetben a szuverén minősítések hasznos eszközt jelentenek a nemzetközi befektetők számára az ország befektetési minőségének meghatározásához.
Főbb elvihető pontok
- A szuverén hitelminősítések egyre népszerűbbek lettek, mivel az országok törekszenek a kötvénypiacok megragadására, és a befektetők keresnek lehetőségeket.
- Ezeket a minősítéseket olyan vállalatok számítják ki, mint a Standard and Poor's vagy a Moody's, számos különböző kritérium alapján.
- A jobb szuverén minősítések csökkenthetik az inflációs kockázatot, biztosítva a politikai stabilitást, és olcsóbban megkönnyíthetik a pénzüket, ha szükséges