Ahhoz, hogy jobban értsük, miért van ez, segít megérteni azokat a tényezőket, amelyek alátámasztják a kötvénykibocsátó hitelminősítését.
A minősítéseket a legfontosabb hitelminősítő intézetek - például a Standard & Poor's, a Moody's és a Fitch - rendeli el, és azon a valószínűségen alapulnak, hogy a kibocsátó a pénzügyi helyzetét és jövőbeli kilátásait alapul véve nem teljesíti. Például az ügynökségek értékelik a következő tényezőket:
- A kibocsátó mérlegének ereje; konkrétan teljes adósságát és készpénzállományának erejét
- Az a képesség, hogy adósságát a felmerülő költségek után visszafizeti a bevételből
- Jelenlegi üzleti feltételei - beleértve a bevételnövekedést, a haszonkulcsokat stb., Valamint jövőbeni kilátásait, beleértve az iparági tendenciák, a szabályozási környezet, az adóterhelés, a gazdasági nehézségekkel szembeni ellenállóképesség stb.
Az ügynökségek az egyes kibocsátókat levélkategóriánként értékelik ezen és egyéb tényezők alapján. A minősítések némiképp a három ügynökség között különböznek, de a legmagasabb rangúak - az AAA a Fitch és az S & P esetében, az Aaa a Moody's esetében - azt jelzi, hogy a hitelfelvevő egység rendkívül valószínűtlen, hogy adósságát nem teljesíti.
Hogyan szerezte meg a négy AAA cég magasabb minősítést, mint a kormány
A növekvő adósság, a folyamatos költségvetési hiány és az adósság GDP-arányának romlása miatt az Egyesült Államok már nem tekinthető ugyanolyan hosszú távú biztonságnak, mint a közelmúltban, mint az 1990-es évek végén. A hitelminősítés szempontjából a legfontosabb esemény 2011 augusztusában történt, amikor a Standard & Poor's visszaminősítette az Egyesült Államokat a leértékelt amerikai adósságból az AAA-ról a második legmagasabb értékű AA + -ra.
Az S & P elsõdleges oka, hogy a visszaesésre hivatkozik, az amerikai politikai helyzet alacsonyabb kiszámíthatósága volt, ami felvetette azt a bizonytalanságot, miszerint az ellentmondás olyan kérdésekkel kapcsolatos, mint az adósság mennyisége .
Egyedül a leminősítésnek nem volt jelentős hatása a piacon. A másik két ügynökség megtartotta magas minősítését, sőt maga az S & P is különbséget tesz az AAA és az AA közötti különbségnek, mint "rendkívül erős kapacitás a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítéséhez", szemben a "nagyon erős kapacitással".
Azonban az a tény, hogy az USA már nem rendelkezik a legmagasabb rangsorolással mindhárom ügynökséggel, miközben a Microsoft, az ExxonMobil és a Johnson & Johnson mind megtartja ezt a státuszt, azt jelenti, hogy a négy vállalat alacsonyabb hitelkockázattal rendelkezik, mint a kormány. Ez az előny igazolható abban az értelemben, hogy mindhárom vállalatnak sokkal jobb adósságprofilja van, mint az ország egésze. Ugyanakkor azonban az Egyesült Államok képes arra, hogy pénzt nyomtasson pénzbe - vagy fizesse ki adósságát - ami természetesen nem mondható el a vállalatok számára.
Az AAA minősítés nem minden
Ha összehasonlítjuk ezeket a vállalatokat az amerikai kincstárjegyekkel , akkor fontos megfontolni néhány kérdést:
- Annak ellenére, hogy ez a négy vállalat magasabb, mint az amerikai kormány, továbbra is magasabb hozamokat kínálnak, mivel a vállalati kötvények magasabb hozamot mutatnak, mint az államkötvények. Ez a különbség a "hozamkülönbözet" néven ismert. Mivel ezek a cégek annyira pénzügyileg erősek - és ezért alacsonyabb a nemteljesítés kockázata - azok elterjedése jellemzően alacsonyabb, mint az átlagos vállalati kötvény.
- Nem számít, mennyire értékeli a kibocsátót, kötvényei - különösen a hosszabb távú kibocsátások - teljesítményét a kamatkockázat és a hitelkockázat befolyásolja. Más szavakkal, csak azért, mert a kötvényt AAA-val értékeljük, nem jelenti azt, hogy a befektető biztonságban van a fő ingadozások hatásától.
- Míg az AAA a legmagasabb minősítés, az AA vagy az azzal egyenértékű kötvények szintén rendkívül biztonságosak az alapértelmezettség ritkasága miatt. Annak ellenére, hogy csak négy vállalat van AAA-val, ez nem jelenti azt, hogy nincsenek olyan kötvények bőségét, amelyek ezen a csoporton kívül ugyanolyan biztonságosak.
Egy végleges megjegyzés
A minősítések, bár hasznosak, semmiképpen sem jelentik az egyetlen olyan figyelmet, amelyet a befektetőknek a kötvény megválasztásakor meg kell tenniük. A Standard & Poor's honlapján a következő nyilatkozatot kínálja, amely a felelősség kizárása, de egyben hangos tanácsadás is: "Bár a hitelminőség a befektetés értékelésében fontos szempont, ez nem szolgálhat kizárólagos befektetési érvként. A befektetések vásárlásának értékelése során a befektetőknek számos tényezőt kell figyelembe venniük, beleértve portfolióikat, befektetési stratégiájukat és időtartamukat, kockázati toleranciájukat, valamint a biztonság relatív értékének becslését a többi értékpapírokat választani. "