Ez a Fontos Fejlesztési Eszköz rendelkezik a támogatóival; Mások azt állítják, hogy hatástalan
Az amerikai Federal Reserve (a továbbiakban: Fed) politikái egyre aktívabb szerepet játszanak a gazdaság és a pénzügyi piacok teljesítményében. Ezek közül a legismertebb, hogy képesek rövid távú kamatokat meghatározni , ami viszont befolyásolja a gazdasági folyamatokat és az összes lejárat kötvényeinek hozamszintjét. A jegybank alacsony árfolyamú politikát alkalmaz, amikor a növekedést serkenti, és magasabb inflációt kíván fenntartani, ha az inflációt kívánja tartani.
Az elmúlt években azonban ez a megközelítés problémát jelentett: a Fed gyakorlatilag a nulla szintre csökkentette a kamatlábakat, ami azt jelenti, hogy már nem volt képes ösztönözni a növekedést kamatpolitikájával. Ez a probléma arra késztette a Fedet, hogy az arzenáljában a következő fegyverhez forduljon: mennyiségi lazítás.
Mi a mennyiségi könnyítés?
A Fed vagy bármely központi bank az adott ügyben mennyiségi enyhítést hoz létre a pénz létrehozásával, majd a bankoktól származó kötvények vagy egyéb pénzügyi eszközök megvásárlásával. A bankoknak ezután több pénz áll rendelkezésre a kölcsönzésre. A magasabb hitelnövekedés viszont megkönnyíti a projektek finanszírozását - például egy új irodaház építését. Ezek a projektek lehetővé teszik az emberek munkáját, ezáltal segítve a gazdaság növekedését. Ezenkívül a Fed vásárlása segítheti a kötvények árának emelését azáltal, hogy csökkenti a kínálatukat, ami csökkenti hozamukat. A csökkenő hozamok viszont további forrásokat szolgáltatnak a gazdasági növekedéshez a hitelfelvevők költségeinek csökkentésével.
Így működik az ötlet, legalábbis papíron. A gyakorlatban a bankoknak nem kell felesleges pénzt kölcsönözniük. Ha a bankok bizonytalanok és bizonytalanok - mint a 2008-as pénzügyi válságot követő években - a magasabb pénzkínálat nem feltétlenül a növekedés motorjaként szolgálhat.
"QE1" és "QE2"
A 2007. november 25-től 2010 márciusáig terjedő időszakban a 2007-2008-as pénzügyi válság nyomán bekövetkezett lassú növekedés és magas munkanélküliség arra késztette a Fedet, hogy ösztönözze a gazdaságot a mennyiségi enyhülés politikájával. A programnak kezdetben kevés hatása volt a Fed bejelentette, hogy a program 2009. március 18-án 600 milliárd dollárról 1,25 milliárd dollárra bővül.
Közvetlenül az első mennyiségi enyhítési program után azonnal felmerült a probléma a lassabb növekedés, az európai adósságválság kialakulása és a pénzügyi piacok megújult bizonytalansága miatt. A Fed egy második kvantitatív lazítás köré lépett be, amelyet "QE2" -nek és "In-válaszként" ismertek meg. A Fed egy újabb 600 milliárd dollár rövid lejáratú kötvényt vásárolt. Ez a program - amelyet Ben Bernanke elnöke 2010. augusztus 27-én jelölt - 2010 novemberétől 2011 júniusáig tartott. A QE2 a pénzügyi piacokon gyűlt össze, de kevéssé ösztönözte a fenntartható gazdasági növekedést .
QE3 2012 szeptemberében indult
2012. szeptember 13-án az US Federal Reserve elindította harmadik mennyiségi enyhítési körét. Ezenkívül a Fed hivatalosan kijelentette - először -, hogy a rövid lejáratú adómértékeket 2015-ig alacsonyan tartja.
Ezek a lépések tükrözik a Fed nézetét, miszerint a gazdaság még mindig nem érte el az önfenntartó növekedés pontját (más szóval, az inger nélkül növekvő képesség). Ennek megfelelően a Fed elfogadta azt, amit néhányan "QE Infinity" -nek neveztek, egy tervet 85 milliárd dollár fix kamatozású értékpapírra, 40 milliárd dollár jelzálogalapú értékpapírra és 45 milliárd amerikai dollárra.
A QE1 és QE2-vel ellentétben ez a harmadik programnak nincs beállított befejezési dátuma. A korai konszenzus azonban az volt, hogy a Fed 2013 vége előtt elkezdte csökkenteni vásárlásait, azzal a céllal, hogy 2015-re befejezze a programot. A Ben Bernanke elnöke pedig 2013. május 22-én arra utal, hogy a Fed képes " kúpos " QE az év végéig. Míg a közgazdászok és a befektetők túlnyomó többsége várhatóan 2013. szeptember 18-án várhatóan elsöprőnek tűnik, a Fed meglepte a piacokat , bejelentette, hogy a program havi szinten 85 milliárd dollárig marad a gazdasági feltételeken alapulva.
2013. december 18-án a Fed bejelentette az első szűkítést. Januárjától kezdve csökkentette vásárlásait havi 75 milliárd dollárra - 35 milliárd dollár jelzálogalapú értékpapírt és 40 milliárd dollár kincstárt. A Fed ezt követően számos további csökkentést jelentett be, fokozatosan csökkentette vásárlásait és végül 2014 októberében lezárta a programot.
Annak ellenére, hogy ezek az intézkedések - amelyek az amerikai gazdaság visszaállítását javasolják 2016 júniusától - továbbra is fennállnak a gazdasági bizonytalanság, a lassú gazdasági növekedés és különösen a lassú bérnövekedés. A növekvő pénzügyi egyenlőtlenség csak tovább mélyítette az amerikai népesség pesszimizmusát az ország gazdasági jövője miatt. A mennyiségi enyhülésről - ami fontos előny - a legjobb, hogy valószínűleg csökkentette a gazdasági fájdalmat. Nem tette újra az országot, legalábbis nem rövid távon.
Az ügy a mennyiségi könnyítés ellen
A Fed különböző QE-programjai éles kritikát okoztak a politikai spektrumban, de különösen a jobb oldalon. A mennyiségi enyhítéssel szembeni érvek közé tartoznak:
- Segít a bankoknak, mint a gazdaságnak, mivel dönthetnek úgy, hogy megerősítik mérlegüket a "tartás" mellett, nem pedig a hitelaktivitás növelése érdekében.
- A pénz létrehozásával a Fed az amerikai dollárot kevésbé versenyképessé teszi a külföldi valutákkal szemben. (Gondold fel a kínálatot és a keresletet: a nagyobb mennyiségű dollár, az egyenlő kereslethez hasonlóan, csökkenő árakhoz vezetne, ebben az esetben a deviza "összege", amelyet egy dollár vásárolhat).
- A pénzkínálat növelése inflációt okozhat. Mivel a Fed politika és a gazdasági hatások között késedelem van, az infláció gyorsan emelkedhet olyan szintre, amely nem zárható le.
- A mennyiségi lazítás " buborékokat " eredményezhet az eszközárakban.
Meg kell jegyezni, hogy a kifogások egy részét az adatok megerősítik, de mások nem. A mennyiségi enyhítés előnyei továbbra is vitatottak.