Ez hagyhatja a befektetőket arra a kérdésre, hogy mi a buborék, mi ennek az állításnak az alapja, és mi lehet egy feltörő buborék a portfóliójuk számára.
Az alábbiakban mindegyik kérdésre válaszolunk.
Mi az Asset Bubble?
A buborék egyszerűen olyan eszköz, amely hosszú távon messze meghaladja valódi értékét. Általában az áremelkedést az árak, ha a feltörekvő befektető által mohó és a széles körben elítélte, hogy bármennyire is magasak az árak, valaki más valószínűleg még magasabb árat fizet a közeljövőben. Végül a buborékok az eszköz árával végződnek, hogy reálisabb értéket érjenek el, ami súlyos veszteségeket eredményez azon befektetők számára, akik későn érkeztek a pártra.
A történelem folyamán számos buborék volt, köztük a holland tulipángolyó mania (1630-as évek), a Déli Tengeri Társaság részvényei Nagy-Britanniában (1720), az Egyesült Államok vasúti állományai (1840-es évek), az amerikai részvénypiac a Roaring Twenties, és a japán készletek és ingatlan az 1980-as években. Újabban az Egyesült Államok buborékot tapasztalt mindkét technológiai készlet (2000-2001) és az ingatlan (a 2000-es évek közepén).
Természetesen mindegyik eszközkérdés árán lezuhantak, és - a nagyobb buborékok miatt, mint például a japán 80-as években és az Egyesült Államokban az elmúlt évtizedben - a gazdasági gyengeség hosszú időszaka.
Miért lenne a kötvénypiac egy buborékban?
Ha úgy gondolja, hogy mit olvas a pénzügyi médiában, az amerikai kötvénypiac a következő nagyszerű eszközbuborék.
A mögötte levő tézis viszonylag egyszerű: az amerikai kincstári hozamok olyan alacsonyak, hogy a további csökkenésnek kevés szabadsága van. (Ne feledje, az árak és a hozamok ellentétes irányúak .)
Sőt, a legfontosabb oka annak, hogy a hozamok olyan alacsonyak, az a rendkívül alacsony, rövid távú kamatlábak politikája, amelyet a Federal Reserve a növekedés ösztönzése érdekében hozott. Miután a gazdaság teljes mértékben meggyógyul és a foglalkoztatottság a normalizálódott szintre emelkedik, a gondolkodás megkezdődik , a Fed emelkedni fog. És amikor ez végre megtörténik, a kincstári hozamok mesterséges lefelé irányuló nyomása megszűnik, és a hozamok meredeken emelkednek (az árak csökkenése esetén).
Ebben az értelemben elmondható, hogy a kincstárjegyek valóban buborékban vannak - nem feltétlenül mánia miatt, mint a korábbi buborékokban, hanem azért, mert a piacon a hozamok magasabbak, mint a Fed agresszív akciói nélkül.
Ez azt jelenti, hogy a buborék felrobban?
A hagyományos bölcsesség az, hogy szinte biztos, hogy a kincstári hozamok három-öt év múlva magasabbak lesznek, mint ma. Ez valójában a legvalószínűbb forgatókönyv, de a befektetőknek gondosan meg kell fontolniuk két tényezőt.
Először is, a hozamok növekedése - ha ez bekövetkezik - valószínűleg egy hosszabb ideig, nem pedig egy rövid, robbanásveszélyes lépés, mint pl. A dot.com buborék feltörése.
Másodszor, a japán kötvénypiac története szünetet tarthat azoknak a sok szakértőnek, akik negatív kilátása van az amerikai kincstárnak. A japán szemlélet hasonló történetet mutat be, ami az Egyesült Államokban történt: az ingatlanpiacon bekövetkezett bukás következtében kialakult pénzügyi válság, amelyet lassú növekedés követett, majd egy közel nulla kamatlábú jegybanki politikát követett. ezután mennyiségi lazítás . És ahogy az Egyesült Államokban ma is történt, a 10 éves kötvényhozam 2% alá csökkent. Az Egyesült Államoktól eltérően azonban - ahol mindez az elmúlt négy és több év során történt - Japán ezeket az eseményeket az 1990-es években tapasztalta. A japán 10 év alatti 2% alatti csökkenés 1997 végén következett be, és azóta nem érte el újra ezt a szintet. 2014 tavaszától továbbra is 1% alatti hozamot kínál - éppúgy, mint 15 évvel ezelőtt.
A "SeekingAlpha.com" weboldalon a "Bonds: Born to Beild" című cikkcikkben az AllianceBernstein fix jövedelem vezetője, Douglas J. Peebles megjegyezte: "A biztosítótársaságok és a magánszektor által meghatározott, az ütem, amellyel a kötvényhozamok emelkednek. " Más szóval, a magasabb hozam a kötvények megújult keresletét eredményezné, mérsékelve az eladások hatását.
Lehetséges, hogy az amerikai kötvénypiac összeomlik, ahogy sokan előre jelzik? Talán. De a japán válság utáni tapasztalat - ami nagyon hasonló a miénkhez - azt jelzi, hogy az árak alacsonyabbak lehetnek, mint a befektetők.
Hosszabb lejáratú adatok azt mutatják, hogy a főbb értékesítések ritkasága kötvényekből származik
A további kutatások azt mutatják, hogy a Kincstárjegyek hátránya viszonylag korlátozott. Aswath Damodaran által a New York-i Egyetem Stern School of Business által összeállított adatok szerint a 30 éves kötvény 1928 óta 84 naptári évben csak 15-ben volt negatív hozam. Általában a veszteségek viszonylag korlátozottak voltak, amint azt a táblázat lent. Ne feledje azonban, hogy a hozamok magasabbak voltak a múltban, mint most, így sokkal nagyobb árcsökkenést igényelt a múltbeli hozam ellensúlyozása, mint ma. Minden hozam tartalmazza a hozamot és az árvisszatérítést:
- 1931: -2,56%
- 1941: -2,02%
- 1951: -0,30%
- 1955: -1,34%
- 1956: -2,26%
- 1958: -2,10%
- 1959: -2,65%
- 1967: -1,58%
- 1969: -5,01%
- 1978: -0,78%
- 1980: -2,99%
- 1987: -4,96%
- 1994: -8,04%
- 1999: -8,25%
- 2009: -11,12%
Míg a múltbeli teljesítmény nem mutatója a jövőbeni eredményeknek, ez megmutatja a kötvénypiacon bekövetkező jelentős összeomlás ritkaságát. Ha a kötvénypiac valóban kemény időkre esik, akkor valószínűbb, hogy több egymást követő év teljesítményt mutatunk be, például az 1950-es években.
Mi a helyzet a piacon kívüli kincstári szegmensekkel?
A kincstárjegyek nem az egyetlen piaci szegmens, amelyről azt mondják, hogy buborékban van. Hasonló követelések történtek a vállalati és magas hozamú kötvények tekintetében, amelyeket a kincstárjegyekhez viszonyított hozamkülönbözetük alapján értékeltek. Nemcsak, hogy ezek a spreadek a befektetők növekvő kockázati étvágyára válaszul a történelmileg alacsony szintre csökkentek, de a kincstárjegyek rendkívül alacsony hozamai azt jelentik, hogy ezeken az ágazatokban az abszolút hozamok közeledtek minden időkhöz képest. Minden esetben a "buborék" aggodalmak esete megegyezik: a befektetők folyamatosan szomjazik a hozamot, és az indokolatlanul magas árakat vezetik be.
Ez jelzi a buborékfeltételeket? Nem feltétlenül. Bár biztosan azt jelzi, hogy ezek az eszközosztályok jövőbeni hozadékai valószínűleg kevésbé robusztusak lesznek az elkövetkező években, egy adott naptári évben jelentős eladási esélyek viszonylag alacsonyak voltak, ha a történelem bármilyen jelzés. Nézd meg a számokat:
A magas hozamú kötvények 1980 óta csak négy év alatt adtak negatív hozamot, amint azt a JP Morgan High Yield Index is mérte. Míg a 2008-as pénzügyi válság idején az egyik ilyen visszaesés óriási - -27% volt - a többiek viszonylag szerények voltak: -6% (1990), -2% (1994) és -6% (2000).
A Barclays Aggregate US Bond Index - amely magában foglalja a kincstárjegyeket, vállalatokat és más befektetési minőségű amerikai kötvényeket - az elmúlt 33 év 32. évében megalapozódott. Az egyik lefelé 1994-ben volt, amikor 2,92% -ot esett.
Ezek a lassulások, bár esetleg ijesztőek abban az időben, hosszú távú befektetők számára kezelhetők voltak - és nem sokkal a piacok visszahúzása előtt, és a befektetők képesek voltak visszaszerezni veszteségeiket.
Ha ez valóban egy kötvénypiaci buborék, mit kell tenned?
Szinte minden esetben a befektetés legbölcsebb választása az, hogy a tanfolyam maradjon, biztosítva, hogy befektetései továbbra is megfeleljenek a kockázati toleranciának és a hosszú távú céloknak. Ha diverzifikációra, stabilitásra vagy a portfóliójövedelem növelésére szánt kötvényekbe fektetett, továbbra is szolgálhatják ezt a szerepet még akkor is, ha a piac az elkövetkező években valamilyen turbulenciát tapasztal.
Ehelyett a bölcsebb választás lehet, hogy az elmúlt évek erőteljes üteme után visszaszorítsa elvárásait. Ahelyett, hogy meg kívánná folytatni a sztéláris hozamokat a piacon ezen a intervallumon belül, a befektetők bölcs dolog volna tervezni sokkal szerényebb eredmények elérését.
Ennek legfőbb kivétele a nyugdíjba vonuláskor vagy annak közelében van, vagy egy vagy két éves perióduson belül kell felhasználnia a pénzt. Bármikor, amikor a befektetőnek hamarosan a pénzt kell használnia, nem fizet, hogy a tágabb piacon milyen feltételekkel járjon indokolatlan kockázattal.
Egy utolsó megjegyzés ...
A szakértők a nagy piacok felkutatásával hívták fel pályafutásukat, ezért rengeteg ösztönzést jelentetni a "Bubble!" Sikoltozásra, és élvezze a következő médiát. Mint mindig a befektetés, nem hiszed mindent, amit hallasz. Ha kétségei vannak, itt egy cikk a London Telegraph címmel: "A kötvény buborék baleset vár arra, hogy megtörténjen". A darab dátuma? 2009. január 12.
Jogi nyilatkozat : Az ezen a webhelyen található információk csak a vita céljára szolgálnak, és nem tekintendők befektetési tanácsadásnak. Semmilyen körülmények között ez az információ nem ajánlást jelent az értékpapírok megvásárlására vagy értékesítésére. A befektetés előtt feltétlenül konzultáljon a befektetési és adózási szakemberekkel.