Más szóval, a 10 éves kincstári hozam 2,2% -ról 2,6% -ra történő elmozdulása negatív piaci feltételeket jelez, míg a 2,6% -ról 2,2% -ra történő elmozdulás pozitív piaci teljesítményt jelez.
De miért működik ez a kapcsolat? Az egyszerű válasz: nincs ingyenes ebéd a befektetésnél.
A kapcsolat megértésének kulcsa az a felismerés, hogy attól a pillanattól kezdve, hogy a kötvények kibocsátásának időpontjáig megérkeznek, a nyílt piacon kereskednek - ahol az árak és a hozamok mindig változóak. Ennek eredményeképpen a hozamok konvergálnak ahhoz a pontig, ahol a befektetőket ugyanolyan kockázati szintre vonatkozóan ugyanolyan hozamra fizetik.
Ez megakadályozza, hogy a befektetők 10 éves amerikai kincstárjegyet vásárolhassanak, 8% -os lejáratú hozammal, ha egy másik 3% -os hozamot eredményez - nem több, mint egy bolt 5 dollárt fizetni egy gallon tejért, amikor az üzlet az utcán 3 dollárba kerül. Az árak és a hozamok közötti kapcsolat érzésének legjobb módja néhány példa.
Árak emelkedése, árak esik
Vegyünk egy olyan vállalati kötvényt, amely egy adott évre piacra kerül, és 4% -os kupont tartalmaz (nevezzük "Bond A" -nak).
Az uralkodó kamatlábak a következő 12 hónapban emelkednek, és egy évvel később ugyanaz a vállalat új kötvényt (Bond B) bocsát ki - ezúttal 4,5% -os hozammal.
Ezen a ponton miért kapna egy befektetőt az A kötvény 4% -os hozamával , amikor megvásárolhatja a Bond B-t 4,5% -os hozammal? Ezt természetesen senki sem teheti, így az A kötvény árának lefelé kell állnia ahhoz, hogy vonzerőt szerezzen.
De milyen messze esik az ára?
Így működik a matematika: az A kötvény ára 1000 dollár, 4% -os kupon, és kezdeti hozama a lejáratig 4%. Más szavakkal évente 40 dollárt fizet. A következő év folyamán az A kötvény hozama 4,5% -ra emelkedett, hogy versenyképes legyen az érvényes árfolyamokkal (ami a B-kötvény 4,5% -os hozamával magyarázható).
Mivel a kupon mindig ugyanaz marad, az árnak 900 dollárra kell esnie annak érdekében, hogy a kötvény hozama megegyezzen a Bond B-vel. Miért? Mivel a $ 40 osztva 900 dollárral egyenlő a 4,5% -os hozamhoz. A kapcsolat nem így van a valóságban, de ez a példa segít bemutatni a folyamat működését.
Árak esése, árak emelkedése
Ebben a példában az ellenkező forgatókönyv történik. Ugyanez a vállalat 4% -os kupont bocsát a Bond A-hoz, de ezúttal csökken. Egy évvel később a vállalat új adósságot állít fel 3,5% -ra. Mi történik az első kiadással? Ebben az esetben az A kötvény árának felfelé kell állnia , mivel hozama összhangban van az újabb kibocsátással.
Ismét az A kötvény 1000 dollárba került, 4% -os kamatszelvénnyel, kezdeti hozama pedig 4% volt. A következő évre az A kötvény hozama 3,5% -ra emelkedett, hogy megfeleljen az aktuális árfolyamváltozásnak (ami a B kötvény 3,5% -os hozamában tükröződik).
Mivel a kupon ugyanaz marad, az árnak 1142,75 dollárra kell emelkednie. Ennek az áremelkedésnek köszönhetően a hozam csökken (mivel a $ 40-os kupon megoszlása 1142,75 dollárral egyenlő 3,5% -kal).
Húzza mindezt együtt
A már kibocsátott és a másodlagos piacon folytatott kereskedelmet folyamatosan ki kell igazítani az áraknak és a hozamoknak, hogy összhangban legyenek a jelenlegi kamatokkal. Ennek eredményeképpen az uralkodó hozamok csökkenése azt jelenti, hogy a befektető a hozam mellett részesülhet a tőkeemelésben.
Ezzel szemben, bár az emelkedés mértéke főveszteséghez vezethet, ami a kötvények és a kötvényalapok értékét sértheti. Mégis vannak olyan módok, amellyel a befektetők védhetik portfólióikat a növekvő arányoktól. Hogy megtudja, hogyan tekintheti meg cikkem Hogyan védekezhet az emelkedő árak ellen ?