Mikor a magas hozamkötvények általában jól működnek?
Erős gazdasági növekedés : míg a befektetési minősítésű kötvények általában nem felelnek meg jobban az erősebb növekedésnek (mivel növelheti a tőkeigényt, emelheti az árak emelkedését, és a kötvények árai csökkenhetnek), a robusztus gazdaság plusz a magas hozamhoz. Mivel az eszközosztályt kisebb cégek és a tipikus befektetési minősítésű vállalati kibocsátókkal gyengébb pénzügyekben élik, az erős gazdaság a magas hozamú vállalatok pénzügyi egészségének javításához vezet. Ez kevésbé valószínűsíti a kötvények alapértelmezését, ami viszont pozitív az áraikért - és a befektetők teljes hozamához.
Ez a grafikon a St. Louis Fed adatbázisából (FRED) mutatja a magas hozam alulteljesítését a recesszió során és relatív erejét a bővítés időszakában.
Alacsony vagy csökkenő fizetésképtelenségre vonatkozó várakozások : A magas hozamú késedelmi kamatlábak , vagy azoknak a kibocsátóknak a százalékos aránya, amelyek nem teszik ki a kötvényeik kamatát vagy tőkefizetését, a magas hozamú piac kulcsfontosságú szempontja.
Minél alacsonyabb az arány, nyilvánvalóan annál jobb a piac háttere. A jelenlegi arányhoz képest azonban a legfontosabb kérdés az, amit a befektetők a jövőbeli nemteljesítési ráta tekintetében számítanak . Más szóval, ha az alapértelmezett ütem alacsony, de az elkövetkező években várhatóan emelkedni fog, akkor ez a teljesítmény szembetűnő.
Ezzel ellentétben a magas, a javulásra vonatkozó elvárások általában pozitívak.
A befektetők nyomon követhetik a fejlesztéseket ezen a téren a pénzügyi média témájának követésével. A magas hozamú összesített tartalom jó forrása a magas hozamú ETF-ek hírösszeállítása, mint például az iShares High Yield Corporate Bond Fund (HYG), amely itt megtekinthető. A legfrissebb nemteljesítési arányok táblázata (2012-ig, nem frissítve) itt érhető el.
Fokozott befektetői optimizmus : a magas hozamú kötvények magasabb kockázatú eszközök , ami azt jelenti, hogy általában kedvezőek, amikor a befektetők optimistáknak érzik magukat, de szenvednek, amikor a befektetők idegesek és biztonságos helyet keresnek. Ez tükröződik a 2002-ben a magas hozamú kötvények negatív hozamaiban, amikor a dot.com buborék csúcsán -1,5% -kal, 2008-ban pedig a pénzügyi válság idején -26,2% -kal csökkentek. Ebben az értelemben a magas hozamú tendenciák sokkal jobban nyomon követik a készleteket, mint a befektetési minősítésű kötvények.
Tegyük másként, ami jó a készletek számára, jó a magas hozamért.
Átlagos hozamkülönbözetek : A magas hozamú kötvényeket jellemzően "összehasonlító kincstárjegyekhez viszonyított" hozamkülönbözetük alapján értékelik, vagyis az extra hozamú befektetők a hozzáadott kockázatot vállalják.
Ha a felárak magasak, azt jelzi, hogy az eszközosztály zavarban van, és nagyobb teret nyer a jövőbeni elismeréshez (nem is beszélve arról, hogy ez potenciális "ellentétes" lehetőség, viszont az alacsonyabb spreadek azt mutatják, hogy kevesebb potenciális felfelé - és nagyobb kockázat is van .
Ennek egyik legfontosabb példája 2008-ban történt. A pénzpiaci válság mélységében a hozamkülönbözetek a kincstárjegyek fölött minden időkre magasra emelkedtek. Egy olyan befektető, aki kihasználta ezt, a 2009-es magas hozamú kötvények 59% -os hozamát részesíti előnyben. Ugyanezen vonal mentén az 1996-1997-es rekord alacsony spreadek az 1998-tól 2002-ig terjedő időszakban hosszabb időszakra vonatkoztak.
A kulcs, mint mindig, olyan lehetőségeket keres, amikor egy eszközosztály alulteljesítőbb, mint amikor rendkívüli visszatérési számokat állít fel.
A növekvő és csökkenő árak hatása
Néhány olvasó meglepődhet, hogy ez a vita nem említette az eddig érvényesülő mozgások mértékét. Ennek oka az, hogy a magas hozamú kötvények sokkal kevésbé érzékenyek az árfolyam-kilátásokra, mint a kötvénypiac legtöbb területe. Igaz, hogy amikor a hozamok meredeken magasabbra vagy alacsonyabbra mozognak, a magas hozamú kötések gyakran megyek az útra. Azonban a szerény hozammozgásoknak nem feltétlenül kell nagy hozamúaknak lenniük, hiszen a piac többi részében jelentkező növekvő hozamok gyakran a gazdasági növekedés javulásának eredményeképpen jönnek létre - ami a fentiek szerint pozitív az eszközosztály számára. Valójában a magas hozamú kötvények sokkal szorosabban kapcsolódnak a készlethez, mint azok a befektetési minősítésű kötvényekkel, amelyek idővel növekedtek - ami azt jelenti, hogy ezek a befektetők legjobb választási lehetőségei lehetnek az emelkedő ráta időszakában.
Mit mond ez a magas hozamról?
A magas hozamú kötvényeket figyelembe vevő befektetők számára a fenti tények fontos történetet kell megemlíteniük: míg a magas hozamú kötvények diverzifikációt nyújthatnak a portfólió diverzifikációjához, amely a befektetési minősítésű kötvények felé erősödik, sokkal kevesebb diverzifikációt biztosítanak a részvényekbe befektetettek számára. A kérdést részletesebben tárgyává teszem a Diverzifikálás magas hozamkötvények felhasználásával.
Alsó vonal
A magas hozamú kötvények általában a legjobban teljesítenek, ha a növekedési tendenciák kedvezőek, a befektetők magabiztosak, az alapértelmezések alacsonyak vagy csökkennek, és a hozamkülönbözetek további felértékelődést biztosítanak, míg általában ellentétes helyzetben vannak. Míg a befektetőknek mindig hosszú távú céljaik és kockázati toleranciájuk alapján kell döntéseket hozniuk, ezek a tényezők érzékelhetik azokat az időket, amikor a legmagasabb értelemben véve nagy hozamú kötvényeket vásárolnak.
Tudjon meg többet : Hogyan készítenek magas hozamú kötvényeket az idő múlásával?
Jogi nyilatkozat : Az ezen a webhelyen található információk csak a vita céljára szolgálnak, és nem tekintendők befektetési tanácsadásnak. Semmilyen körülmények között ez az információ nem ajánlást jelent az értékpapírok megvásárlására vagy értékesítésére. Mindig konzultáljon befektetési tanácsadóval és adószakértővel, mielőtt befektetne.