Ezek a minősítések számos tényezőt tartalmaznak, például a kibocsátó pénzügyeinek és jövőbeni kilátásainak erejét, és lehetővé teszik a befektetők számára annak megértését, hogy mennyire valószínű a kötvény elmaradása, vagy nem realizálják időben a kamatát és a tőkeösszegeket.
Értékelési tényezők
A kötvénytulajdonos-ügynökségek konkrét tényezőket vizsgálnak, többek között:
A kibocsátó mérlegének ereje. Egy vállalat esetében ez magában foglalja készpénzállományának és teljes adósságának erejét. Az országok esetében magában foglalja a teljes adósságszintet, az adósság / GDP arányt , valamint költségvetési hiányaik méretét és irányát.
A kibocsátó azon képességét, hogy az adósság-kifizetéseket a kiadások utáni pénz után vonja le, bevételt von maga után.
A kibocsátó működésének feltételei. Egy vállalat esetében a minősítések a jelenlegi üzleti feltételeken alapulnak, beleértve a haszonkulcsokat és a keresetek növekedését, míg a kormányzati kibocsátók részaránya a gazdaságok ereje alapján történik.
A kibocsátó jövőbeni gazdasági kilátásait, beleértve a szabályozási környezet változásait, az iparágat, a gazdasági nehézségekkel szembeni ellenálló képességet, az adótehereket stb., Illetve egy ország, növekedési kilátásait és politikai környezetét.
A Standard & Poor's kötvényeket 22 kategóriába helyezi, az AAA-tól a D. Fitchig. Ezek a kötvényminősítések nagyrészt megegyeznek, míg a Moody's eltérő elnevezési konvenciót alkalmaz.
Általában minél alacsonyabb a minősítés, annál nagyobb a hozam, mivel a befektetők számára a hozzáadott kockázatot kompenzálni kell. Továbbá, annál nagyobb a minősítés a kötésnél, annál kevésbé valószínű, hogy az alapértelmezett.
A minősítések értelmezése
A magas minősítés nem távolítja el az egyéb kockázatokat az egyenletből, különösen a kamatlábkockázatból . Ennek eredményeképpen információt szolgáltathat a kibocsátóról, de nem feltétlenül használható arra, hogy megjósolja a kötvény végrehajtását. Azonban a kötvények hajlamosak emelkedni az árra, amikor a hitelminősítések korszerűsítésre kerülnek, és az ár csökken, ha a minősítést visszaminősítették.
Mennyire jelentenek a minősítések? Miközben általános útmutatást nyújtanak, nem szabad túlságosan szorosan támaszkodniuk. Tekintse meg a Peritus Asset Management új, nagy hozamú ügyletének 2012. áprilisi kiadását:
"A befektetőknek meg kell érteniük, hogy mit jelentenek a hitelminősítő intézetek magukról a minősítésekről. Különböző közzétételeik közül a hitelminősítő intézetek körültekintőek, hogy minősítésük vélemények, és nem szabad önmagukra támaszkodni egy befektetési döntés meghozatala érdekében, nem előrejelzik a jövőbeli piaci ármozgásokat, és nem ajánlásokat vásárolni, eladni vagy tartani.
Tehát ha ezek a vélemények nem értékesek előrejelzésben, ahol a biztonsági ár megy, és nem befektetési ajánlások, milyen jóak ezek? Jeles ez az a kérdés, amit az elmúlt 25 év alatt kértünk. A hitelminősítő intézetek reaktívak, nem proaktívak, de sok befektető a fix hozamban szinte teljes egészében ezekre a minősítésekre támaszkodik a befektetési döntések meghozatalában. "
Bond hitelminősítő kategóriák
A fenti figyelmeztetés alapján itt olvashat az S & P által használt kötvény-hitelminősítési kategóriákra, amelyek egyenértékűek a Moody's zárójelek:
AAA (Aaa): Ez a legmagasabb minősítés, jelezve a "rendkívül erős kapacitást a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítésére", az S & P szavai szerint. Az amerikai kormányt a Fitch és a Moody's kapta, míg az S & P alacsonyabb adósságot mutat. Négy amerikai vállalat, a Microsoft, az Exxon Mobil, az Automated Data Processing és a Johnson & Johnson, AAA minősítéssel rendelkeznek, míg az S & P 2017 októberétől az 59 országból 10 AAA-t választotta.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Ez a minősítési kategória azt jelzi, hogy a kibocsátó "nagyon erős kapacitással rendelkezik pénzügyi elkötelezettségeinek teljesítésére." Az AAA-tól való eltérések nagyon kicsiek, és nagyon ritka, a hitelkeret alapértelmezett.
1981 és 2010 között a globális vállalati kötvényeknek csupán 1,3 százaléka eredetileg AA minősítésű volt, végül elmaradt. Ne feledje, hogy a kötvények rendszerint a tényleges alapértelmezett értékek előtt tapasztalják a minősítési lemondásokat.
A +, A, A- (A1, A2, A3): Az S & P mondja ezt a kategóriát: "Erős kapacitás a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítésére, de kissé érzékeny a kedvezőtlen gazdasági körülményekre és a körülmények változásaira." Más szóval, míg a Microsoft vagy az AAA hogy az államháztartás kibocsátója elhúzódott egy hosszadalmas recesszióval anélkül, hogy elvesztené az adósság-kifizetési képességét, ez kissé megkérdőjelezhető az "A" kategóriába tartozó értékpapírok esetében.
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Ezek a kötvények "megfelelő kapacitással rendelkeznek a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítésére, de jobban érintik a kedvezőtlen gazdasági feltételeket vagy a változó körülményeket." A BBB- az utolsó oszlop, amelynél a kötvényt még mindig "befektetési besorolásnak" tekintik. Az e szint alatti értékpapírokat "befektetési fokozat alatt", vagy pedig a "magas hozam" -nak, a piac kockázatosabb szegmensének tartják.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): ez a legmagasabb minősítési réteg a magas hozamú kategórián belül, de a BB minősítés nagyobb aggodalomra ad okot arra, hogy a romló gazdasági feltételek és / vagy a vállalati specifikus fejlesztések akadályozhatják a kibocsátó kötelezettségeinek teljesítésére.
B +, B, B- (B1, B2, B3): A B-besorolású kötvények teljesíthetik jelenlegi pénzügyi kötelezettségvállalásaikat, de jövőbeli kilátásaik sebezhetők a kedvezőtlen fejleményekkel szemben. Ez segít megmutatni, hogy a hitelminősítések nemcsak a jelenlegi helyzeteket, hanem a jövőbeli kilátást is figyelembe veszik.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Az ebbe a szintbe tartozó kötvények jelenleg sebezhetőek, és az S & P szavai szerint "a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítéséhez szükséges kedvező üzleti, pénzügyi és gazdasági feltételek függenek". A Fitch egyetlen CCC minősítést alkalmaz, anélkül, hogy az S & P-nek a plusz és mínusz megkülönböztetéseket törölné.
CC (Ca): A CCC-hez hasonló kötvényekhez hasonlóan a kötvények ebben a sorban szintén sebezhetőek, de még nagyobb bizonytalansággal szembesülnek.
C : A C-besorolású kötvények a leginkább sérülékenyek. Gyakran ez a kategória olyan speciális helyzetekben lévő kötvények számára van fenntartva, mint például azok, amelyekben a kibocsátó csődbe jut, de a fizetések jelenleg folytatódnak.
D (C): A legrosszabb minősítés, amely az alapértelmezett értékpapírokra vonatkozik.
A változó táj
Az elmúlt években a nagyvállalatok hajlandók voltak elfogadni az adósságot a részvényesek által észlelt érték növelése érdekében. 1992-ben 98 amerikai cég AAA hitelminősítést tartott a Standard & Poor's cégtől. 2016-ra csak két vállalat tartotta meg AAA minősítését.