Tudjon meg többet a kötvényt érintő kockázatok két típusáról
Kamatkockázat
A kamatlábkockázat a kötvény vagy a fix kamatozású eszközosztály sebezhetősége az uralkodó kamatlábaknál.
Az emelkedett kamatkockázattal járó kötvények általában jól teljesítenek, ha az árak csökkennek, de a kamatlábak emelkedése esetén alulmúlnak. (Ne feledje, a kötvények árai és a hozamok ellentétes irányúak ). Ennek eredményeként a kamatlábérzékeny értékpapírok általában a legjobban teljesítenek, amikor a gazdaság lelassul, hiszen a lassabb növekedés valószínűleg csökkenést eredményez.
Hitel kockázat
A hitelkockázat viszont a kötvény érzékenysége a nemteljesítésre , vagy annak esélye, hogy a tőke és kamat egy részét nem fizetik a befektetőknek. A magas hitelkockázattal rendelkező egyes kötvények akkor is jól teljesülnek, amikor az alapul szolgáló pénzügyi ereje javul, de gyengül, amikor pénzügyeik romlanak. A teljes eszközosztályok is magas hitelkockázattal járhatnak; ezek általában jól működnek, amikor a gazdaság erõsödik és alulfejlett, amikor lassul.
A Kockázatot nézze meg a Bond Asset Class
Bár egyes területek érzékenyebbek a kamatlábakra - például az Egyesült Államok kincstárára , az államkincstár-védett értékpapírokra (TIPS), a jelzálogalapú értékpapírokra és a jó minőségű vállalati és önkormányzati kötvényekre - mások, mint például a magas hozamú kötvények, feltörekvő piaci adósság, a kötvények és az alacsonyabb minőségű önkormányzati kötvények érzékenyebbek a hitelkockázatra.
Ennek a különbségnek a megértése kulcsfontosságú a kötvényportfolió hatékony diverzifikációjának eléréséhez.
Amerikai kincstárjegyek és TIPS
Az államkötvényeket szinte teljesen mentes a hitelkockázattól, mivel az amerikai kormány továbbra is a legbiztonságosabb hitelfelvevő a bolygón. Ennek eredményeképpen a növekedés vagy a gazdasági válság lassulása lassítja a teljesítményét.
Valójában a gazdasági válság segíthet abban, hogy a piaci bizonytalanság a kötvénytulajdonosokat minőségi kötvényekhez vezesse.
Másrészt a kincstárjegyek és a TIPS rendkívül érzékenyek a kamatok emelkedésére. Amikor a Fed várhatóan emelkedni fog, vagy amikor az infláció aggodalomra ad okot a befektetők számára, a kincstárjegyek és a TIPS hozamok valószínűleg emelkedni fognak (ahogy az árak csökkennek). Ebben a forgatókönyvben a hosszabb lejáratú kötvények jóval rosszabbak lesznek, mint rövid lejáratú kötvényeik . Másrészről a lassuló növekedés vagy az inflációs infláció jelei mind pozitívak a kamatérzékeny állampapírok esetében, különösen az illékonyabb, hosszabb távú kötvények esetében.
Jelzálogalapú értékpapírok
A jelzáloggal fedezett értékpapírok (MBS) szintén alacsony hitelkockázattal rendelkeznek, mivel a legtöbbet kormányzati szervek támogatják, vagy olyan poolokban értékesítenek, ahol az egyedi mulasztásoknak nincs jelentős hatásuk a teljes biztonságra. Az MBS viszont nagyon érzékeny a kamatlábakra. Az eszközosztályt kétféleképpen lehet megsebesíteni: az árcsökkenés drasztikus emelkedésével és az árak drasztikus csökkenésével, ami megkívánja a lakástulajdonosokat, hogy refinanszírozzák a jelzálogkölcsönöket, ami a megbízó visszatéréséhez vezet alacsonyabb kamatokkal újra befektetni), és alacsonyabb hozamot várhat el, mint a befektetők (mivel a nyugdíjas tőkére nem fizetett kamatot).
Az MBS ezért a legjobban teljesít, ha az árak viszonylag stabilak.
Önkormányzati kötvények
Nem minden önkormányzati kötvény keletkezik egyaránt. Az eszközosztály mind magasabb minőségű, biztonságos kibocsátóknak, mind alacsonyabb minőségű, magasabb kockázatú kibocsátóknak ad otthont. A spektrum magasabb színvonalú kötvényei nem valószínű, hogy alapértelmezettnek bizonyultak; ezért a kamatlábkockázat messze a legnagyobb tényező a teljesítményükben. Ahogy a spektrum magasabb kockázatú vége felé haladsz, a hitelkockázat válik az elsődleges kérdésévé, és a kamatlábkockázatnak kevesebb hatása van.
Például a 2008-as pénzügyi válság - amely magával hozta a tényleges mulasztásokat és az alacsonyabb minőségi kötvényekhez kapcsolódó növekvő mulasztásoktól való félelmeket - az alacsonyabb minőségi, magas hozamú munisok számára rendkívül gyenge teljesítményhez vezetett, és sok alapot fektettek be a tér az értékük több mint 20% -át veszíti el.
Ugyanakkor az iShares S & P Nemzeti AMT-Free Muni Kötvényalap (ticker: MUB), amely magasabb színvonalú értékpapírokba fektet be, az év végére az év 1,16% -os pozitív hozammal zárult. Ezzel ellentétben sok alacsonyabb minőségű alap termelte a 25-30% -os hozamot a következő évben bekövetkezett fellendülésben, jóval meghaladva a MUB 6,4% -os hozamát.
Az elvihető? A választott önkormányzati kötvény vagy alap típusa hatalmas hatást gyakorolhat a felmerülő kockázat típusára és a különböző körülményektől elvárható hozamokra.
Vállalati kötvények
A vállalati kötvények kamat- és hitelkockázat hibridek. Mivel a vállalati kötvények árai "hozamkülönbözetük" és a kincstárjegyek - vagyis az államkötvényekhez viszonyított hozamelőnyük - az államkötvény-hozamok mozgása közvetlen hatást gyakorol a vállalati ügyletek hozamaira. Ugyanakkor a vállalatok láthatóan kevésbé pénzügyileg stabilak, mint az amerikai kormány, ezért hitelkockázatot is hordoznak.
A magasabb rangú, alacsonyabb hozamú vállalatok inkább árfolyam-érzékenyek, mert hozamuk közelebb áll a kincstári hozamokhoz és azért is, mert kevésbé valószínű az alapértelmezettség. Az alacsonyabb hozamú, magasabb hozamú vállalatok általában kevésbé érzékenyek és érzékenyebbek a hitelkockázatra, mivel hozamuk távolabb van a kincstári hozamoktól és azért is, mert valószínűbb, hogy az alapértelmezett.
Magas hozamkötvények
A legnagyobb aggodalom az egyes magas hozamú kötvények (gyakran nevezik "junk bonds") hitelkockázat. A magas hozamú kötvényeket kibocsátó vállalatok típusai kisebbek, nem bizonyított vállalatok vagy nagyobb pénzügyi nehézségekkel küzdő vállalatok. Nem állnak különösen erős helyzetben a lassuló gazdasági növekedés időjárása, így a magas hozamú kötvények elmaradnak, amikor a befektetők növekedése kevésbé biztos a növekedési kilátásokban.
Másrészt az irányadó kamatváltozások kevésbé hatnak a magas hozamú kötvények teljesítményére. Ennek oka egyszerű: míg a 3% -os hozamú kötvény érzékenyebb a 10 éves amerikai kincstári hozam 2% -ról 2,3% -ra történő változására - ami azt jelenti, hogy a hozamkülönbözet 1,0 százalékpontról 0,7 százalékpontra - a a különbség kevésbé hangsúlyos a 9% -os kötvényben. Ebben az esetben a szórvány sokkal kevésbé mozogna százalékos alapon: talán 7,0 százalékpontról 6,7-re.
Így a magas hozamú kötvények - bár kockázatosak - az államkötvényekkel párosítva diverzifikációs elemet nyújthatnak. Ezzel szemben a készletekhez képest sokféle diverzifikációt nem nyújtanak.
Feltörekvő piaci kötvények
A magas hozamú kötvényekhez hasonlóan a feltörekvő piaci kötvények sokkal érzékenyebbek a hitelkockázatra, mint a kamatlábkockázatok. Noha az Egyesült Államokban vagy a fejlődő gazdaságokban növekvő arányok jellemzően kevés hatással lesznek a feltörekvő piacokra, a növekedés lassulása vagy a globális gazdaságban bekövetkező egyéb zavarok aggodalmai jelentős hatással lehetnek a feltörekvő piaci adósságra.
Alsó vonal
A diverzifikáláshoz a befektetőknek meg kell érteniük a kötvénytípusok kockázatát. Bár a feltörekvő piac és a magas hozamú kötvények konzervatív kötvényportfólió diverzifikálására képesek, sokkal kevésbé hatékonyak, ha a portfólió diverzifikálására használják fel jelentős készletbefektetéseket. Ugyanezen a vonalon belül a kamatlábérzékeny gazdaságok hasznosak a tőzsdei kockázatok diverzifikálásában, ám a befektetők veszteségeket nyerhetnek, amikor az árak emelkednek.
Mindenképpen érdemes megértenünk az egyes piaci szegmensek sajátos kockázatait és teljesítménymutatóit, mielőtt létrehoznánk egy kötvényportfóliót.