A visszalépést eredményező teljesítménytényezők
Az ügynökségek többféle tényezőre alapozzák kötvényértékelésüket, az egyik legfontosabb a nemteljesítés kockázata , a kibocsátó nem menetrend szerinti kamatozás és tőkeösszeg kifizetése.
Egyéb tényezők, amelyeket az értékelő ügynökségek figyelembe vettek:
- A kibocsátó mérlegének romlása, például a készpénzegyenlegek csökkenése és / vagy az adósság emelkedése
- A kibocsátó hanyatló képessége, hogy adósságát a bevételek után fennmaradó készpénzzel le kell vonni.
- Más romló üzleti feltételek - a társaság csökkenő haszonkulcsai és kereseti növekedése közöttük - vagy egy kormányzati kibocsátó esetében a gyengébb gazdasági növekedés.
- A romló kilátások: például egy vállalat, ahol jelentős telefonkölcsönzési bevételek származnak, vagy a szénbányákba fektetett energiatársaság. A kormány számára a romló kilátások lehetnek egy második recesszió, mielőtt az ország teljes felépülése egy korábbi recesszióból származna.
A frissítéshez vezető teljesítménytényezők
A frissítéshez vezető tényezők a következők:
- A kibocsátó mérlegének javulása, például növekvő készpénzegyenleg és / vagy esedékes tartozás
- A kibocsátó javító képessége a tartozásaiknak a ráfordítások után elmaradt készpénzzel történő kiszolgálása érdekében kivonják a bevételeket
- Az üzleti feltételek javítása - beleértve a vállalati vagy kormányzati kibocsátók növekvő haszonkulcsát és kereseti növekedését, javuló gazdaságot
- Jobb kilátások a kibocsátóra vonatkozóan, beleértve az iparági trendek változásainak lehetséges hatását, a kibocsátó szabályozási környezetét vagy a gazdasági nehézségekkel szembeni ellenállóképességet.
A frissítések és visszalépések hatása a teljesítményre
Az egyes kötvények árai jellemzően a frissítésekre és visszalépésekre, vagy gyakran a frissítés vagy leminősítés előrejelzésére reagálnak. A legtöbb kötvény esetében a hitelkockázat - vagy olyan változások, amelyek többé-kevésbé valószínűsítik az alapértelmezést - a teljesítmény egyik kulcseleme. A kötvény korszerűsítésével a befektetők hajlandók magasabb árat fizetni, és alacsonyabb hozamot elfogadni. Ha a kötvényt visszaminősítették, az ellenkezője igaz. (Ne feledje, az árak és a hozamok ellentétes irányúak .)
Fontos megjegyezni, hogy a piac gyakran előrelép a frissítés vagy leminősítés előtt egy ilyen esemény előkészítése során. Ennek következtében a minősítési változás bejelentése nem feltétlenül vezet a teljesítményt a bejelentést követő napokban és hetekben - a piac már reagált a hivatalos bejelentésre.
A bővítések és visszaesések tágabb irányai befolyásolhatják az egész piacot. A kötvénypiac szegmensek, amelyek teljesítményét a hitelkockázattal nagyobb mértékben diktálja, mint a kamatlábkockázat - különösen az alacsonyabb besorolású befektetési minősítésű vállalati kötvények és a magas hozamú kötvények - hajlamosak arra, hogy előnyösek legyenek, amikor a frissítések aránya magasra vagy emelkedik, és gyengébb teljesítményt mutatnak az arány alacsony vagy csökken.
Példa a változások módosítására
Ez a hír a flyonthewall.com-ról, amely 2013 márciusában jelent meg, leírja a JC Penney által elért értékelési lemezt, és segít bemutatni, hogy mind a jelenlegi körülmények, mind a jövőbeli kilátások szerepet játszanak:
"A Standard & Poor's Ratings Services bejelentette, hogy a JC Penney vállalati hitelminősítését" B- "-ről" CCC + "-ra csökkentette. A kilátások negatívak, mondta az S & P. S & P hozzátette: "A leminősítés tükrözi az előző évben felgyorsult teljesítmény-eróziót, és valószínűleg az elkövetkező 12 hónapban valószínűleg továbbra is fennáll ... Ez azt is tükrözi, hogy a vállalat likviditási pozíciója" nem megfelelő ", és hogy JC Penney további finanszírozást kell keresnie, vagy jelentős mértékben kölcsönöznie kell annak forgó hitelkeretét annak érdekében, hogy folytassa átalakítását. "