Miért van megoldás ezekhez az alapokhoz a probléma felkutatásában?
A kötvényalapú alapok (ETF) növekvő számának egyik előnye, hogy most olyan portfóliókat fedeznek fel, amelyekre a befektetők még soha nem is tudták. A hátrány: néhány stratégiát nagyon nehéz megérteni. Az egyik ilyen kategória 2013-ban debütált: magas hozamú kötvényalapú ETF-eket fedezett.
Hedged High Yield Bond ETF: Az alapok
Ezek az ETF-ek arra törekednek, hogy a befektetők számára a magas hozamú kötvények vonzó hozama, de a kötvénybefektetéssel járó kamatkockázati elem nélkül.
Az alapok ezt azáltal érik el, hogy magas hozamú portfólióikat rövid pozícióval kiegészítik az amerikai kincstárban . A rövid pozíció olyan befektetés, amely értéknövekedést mutat, ha egy értékpapír ára csökken. Mivel a kötvények árai csökkennek, amikor a hozamok emelkednek , a kötvények rövid pozíciója értéket fog nyerni a növekvő hozamok környezetében. Ily módon a kincstárjegyek rövid pozíciója segít "megvédeni" az emelkedő ráta lehetőségével szemben.
Például a FirstTrust High Yield Long / Short ETF (HYLS) tőkeáttételt alkalmaz (vagyis pénzt kölcsönöz), hogy portfóliójának 130% -át olyan magas hozamú kötvényekbe fektesse be, amelyek várhatóan felülmúlnak, majd körülbelül 30% -os rövid pozíció az amerikai kincstárban és / vagy vállalati kötvényekben . Ez a rövid pozíció a portfólió többi részének "fedezeti" eszköze.
Ez a megközelítés lehetővé teszi, hogy a pénzeszközök elkülönítsék a kockázat két komponensét a magas hozamú kötvények esetében : hitelkockázat és kamatkockázat.
A hitelkockázat a mulasztások (és az olyan feltételek változása, amelyek hatással lehetnek az alapértelmezett kamatlábra, mint például a gazdasági növekedés vagy a vállalati bevételek), míg a kamatlábkockázat az, hogy a kincstári hozamok változása befolyásolja a teljesítményt. Ezek az alapok nagymértékben kiküszöbölik az utóbbi kockázatot, biztosítva a "tiszta" hitelkockázati kitettséget.
Mindez jól és jó, ha a befektetők pozitív hozzáállást mutatnak a hitelkockázattal szemben - például amikor a gazdaság erős és a vállalatok jól teljesítenek. Másrészt a fedezett módszer negatív, amikor a hitelezési feltételek romlanak. Ebben az esetben a hitelkockázat felelőssé válik, míg a kamatlábkockázat pozitív teljesítményjellemzőként jár el, mivel néhány hátrányt elhárít. Ez az árnyalat elveszhet sok befektetőnél, mivel az alapok 2013-as bevezetésekor - a hitelezési feltételek nagyon kedvezőek voltak az elmúlt négy évben.
Milyen lehetőségek vannak a Hedged High Yield Bond ETF-ben ?
A befektetők jelenleg öt lehetőség közül választhatnak:
- WisdomTree BofA Merrill Lynch magas hozamkötvény Zero Duration Fund (HYZD) Részarány: 0,43%
- WisdomTree BofA Merrill Lynch magas hozamú kötvény negatív időtartama (HYND), 0,48%
- Első Trust magas hozamú hosszú / rövid ETF (HYLS), 0,95%
- Piac Vektorok Kincstári Hedged High Yield Bond ETF (THHY), 0,80%
- ProShares magas hozamú kamatozású fedezett ETF (HYHG), 0,50%
- iShares kamatfixált magas hozamú kötvény ETF (HYGH), 0,55%
A Hedged High Yield Bond ETF előnyei és hátrányai
A fedezett nagy hozamú kötvényalapok elsődleges előnye, hogy csökkenthetik a növekvő kötvényhozamok hatását, lehetővé téve a befektetők számára vonzó hozamot anélkül, hogy aggodalmuknak kellene lennie annak valószínűségével, hogy a kincstári hozamok emelkedni fognak.
Legalábbis ez megrövidíti a volatilitást a hagyományos, magas hozamú kötvényalaphoz képest, és a legkedvezőbb esetekben szerény előnyt jelentett.
Ugyanakkor ezek az alapok számos hátránnyal is rendelkeznek, amelyeket nem szabad figyelmen kívül hagyni:
Az alacsony kamatozású kockázatok nem jelentenek "alacsony kockázatot" : a befektetők nem vállalhatják, hogy ezek az alapok mentesek a kockázattól, mivel a hitelkockázat továbbra is fontos eleme a teljesítménynek. A globális gazdaság kedvezőtlen alakulása a magas hozamú kötvények árainak csökkenéséhez vezethet, ugyanakkor a kincstárárak a " minőségi járatnak " köszönhetőek. Ebben a forgatókönyvben az alap mindkét része hátrányos helyzetbe kerülne, mivel az alapok fedezettek csak az emelkedő kötvényhozamokkal szemben.
A magas hozamú kötvények korlátozott kamatlábkockázattal rendelkeznek : a magas hozamú kötvények kamatkockázattal rendelkeznek, ők a kötvénypiac több szegmensében kevésbé kamatérzékenyek.
Ennek eredményeként a befektetők olyan kockázatot fedeznek, amely már alacsonyabb, mint a tipikus befektetési minőségű kötvényalapé.
Az eredmények a tágabb, magas hozamú piactól fogva különböznek egymástól: a befektetők, akik egy tiszta, nagy hozamú játékot keresnek, itt nem találják meg. Az alapok napi szinten viszonylag közel állhatnak a magas hozamú kötvénypiacokhoz, de idővel ezek a kis különbségek összeadódnak - ami olyan hozamokhoz vezet, amelyek messze vannak attól, amit a befektetők elvárhatnak.
Nem igazolták magukat kemény környezetben : mindig bölcs dolog új alapokat adni, hogy bizonyítsák magukat, és ez különösen igaz ebben az esetben, mivel a pénzeszközök nem éltek hosszabb időszakonként az egyidejű veszteségek kedvezőtlen kombinációjával. a hosszú, magas hozamú és rövid kincstári portfóliók. Amíg nincs bizonyíték arról, hogy ez a forgatókönyv hogyan fog játszani, a befektetőknek át kell adniuk ezeket az alapokat.
A költségek magasak a HYLS és a THHY esetében : Ezek az alapok 0,95% és 0,80% -os nagyságrendű kiadási arányokat hordoznak. Ezzel szemben a két legnépszerűbb nem fedezett ETF, az iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) és az SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) 0,50% és 0,40% -os ráfordításai voltak. Idővel ezek a többletköltségek a HYLS és a THHY esetleges visszatérési előnyeiből jelentősen elszaladhatnak.
A megközelítés feltételezi, hogy a kincstári hozamok emelkedni fognak : Az alapok alapja, hogy a kincstári hozamok idővel fokozatosan emelkednek. Bár ez sokkal valószínűbb, mint nem, ez sem garantálja - ahogy Japán tapasztalatait az elmúlt 20-25 évben tanították. Ne feledje, hogy ezek az alapok elveszítik a kulcsfontosságú értékesítési pontot, ha a hozamok valóban sok éven át maradnak.
Alsó vonal
A fedezett nagy hozamú kötvények ETF-ek minden bizonnyal érdekes megközelítés, és valóban bizonyítani tudják értéküket, ha a kincstári hozamok elindulnak a hosszú, növekvő tendenciákon, amelyeket számos befektető előre jelez az elkövetkező évtizedben. Ugyanakkor számos olyan hátrány is van, amelyek jelzik ezeket az alapokat, megoldás lehet a probléma felkutatására. Vigyázzon, nehogy túlértékeljük a fedezett megközelítés értékét.
Jogi nyilatkozat : Az ezen a webhelyen található információk csak a vita céljára szolgálnak, és nem tekintendők befektetési tanácsadásnak. Semmilyen körülmények között ez az információ nem ajánlást jelent az értékpapírok megvásárlására vagy értékesítésére. Mindig konzultáljon befektetési tanácsadóval és adószakértővel, mielőtt befektetne.