Biztosított kötvények
Biztosított kötvények azok, amelyeket egy eszköz fedezett - például ingatlanok, berendezések (ahogy általában a légitársaságok, a vasutak és a szállító társaságok által kibocsátott kötvények esetében), vagy egy másik jövedelemáramlás.
A jelzáloggal fedezett értékpapírok (pl. MBS) egy egyszerû kötvénytípusra mutatnak példát, amelyet mind a hitelfelvevõk fizikai eszközei, mind a hitelfelvevõk lakóhelyeinek címzettjei, valamint a hitelfelvevõk jelzálogjuttatásaiból származó bevételi forrást biztosítják.
Ez azt jelenti, hogy abban az esetben, ha a kibocsátó " nem teljesíti " - vagy nem fizet kamatfizetést és tőkeösszeget - a befektetőknek követelésük van a kibocsátó eszközeire, amely lehetővé teszi számukra a pénz visszaszerzését. Legalábbis ez az általános szándék a kötvény biztosítékozására. Ez a követelés a hitelfelvevő eszközeivel szemben azonban néha megkérdőjelezhető, vagy lehet, hogy az eszközértékesítés nem fogja teljes mértékben kötni a kötvény befektetőit. Mindkét esetben valószínű, hogy a késedelem után - amely hetektől évig terjedhet - a kötvénytulajdonosok csak befektetésük egy részét kapják vissza, talán csak a jelentős díjak levonása után.
Jellemzően a biztosítékozott kötvényeket a vállalatok és az önkormányzatok bocsátják ki.
A vállalati kötvények többsége azonban nem biztonságos. A települések esetében a nem biztosított kötvényeket gyakran általános kötelezõ kötvényeknek nevezik, mivel ezeket az önkormányzat széles adókötelezettsége támogatja. Ezzel ellentétben a "bevétel" kötvények, amelyek egy adott projekt által várhatóan keletkező bevétel által támogatott kötvények, és amelyek ezért biztosítékkötelezettnek minősülnek.
Nem biztonságos kötvények
A nem biztosított kötvényeket nem egy adott eszköz biztosítja, hanem a kibocsátó teljes hitét és hitelét. Más szóval, a befektetőnek van a kibocsátó ígérete a visszafizetésre, de nincs konkrét fedezetre vonatkozó követelése.
Ennek nem feltétlenül kell rossz dolga: ne feledje, hogy az amerikai kincstárjegyek - amelyek általában a legalacsonyabb kockázati befektetésnek számítanak a világban, amikor a mulasztási lehetőségről van szó - minden nem garantált kötvény.
Még a fedezetlen tulajdonosok is igényt tartanak a nem teljesített kibocsátó eszközeire, de csak azt követően, hogy az elsődlegesen a "tőkeszerkezet" magasabb értékpapírjait fizetik. Ha például a Widget Corp. biztosíték nélküli kötvényeket és kötvényeket bocsátott ki, majd később csődbe ment, akkor a biztosított kötvények tulajdonosai először fizetni fognak.
Az adósság, mint például a fedezetlen kötvények adóssága, "alárendeltnek", vagy juniornak, a biztosított adósságnak minősül.
A Biztosított Vs. Kockázati és visszatérési jellemzői Nem biztonságos kötvények
A kötvénykibocsátás kockázatairól és hozamjellegű jellemzőiről szóló általános kivételek számos kivételtől függnek. Például, bár feltételezhető, hogy a biztosított adósság alacsonyabb kockázatot jelent a kötvénytulajdonosok számára, mint a fedezetlen adósság, a gyakorlatban az ellenkezője gyakran igaz. A befektetők a kibocsátó hírnevének és gazdasági erejének köszönhetően nem hiteleznek adósságot.
Más szóval, mert a nemteljesítés kockázata eléggé távoli, hogy a kötvénytulajdonosok hajlandók elfogadni a kötvényt fedezet nélkül. Például a kincstári kötvények esetében, amelyek egyikét sem biztosítja semmi, mint az amerikai kormány hírneve, a kibocsátó soha nem tette meg a menetrend szerinti kamatfizetést, vagy nem tette vissza a teljes tőkeösszeget lejáratkor több mint 200 évek.
Biztosított kötvényekkel - nem minden, de sok - a kötvények biztosításának oka, hogy a kibocsátó tudatában van, hogy a befektetők kevés érdeklődést tanúsítanak a nem garantált kötvények megvásárlására - vagyis a kibocsátó hírneve és az érzékelt gazdasági erő nem igazolja befektetőnek a kötvény megvásárlása fedezet nélkül.
Mindkét esetben, a gazdaságilag erős kibocsátók és a gyengébb kibocsátók által biztosított kötvények fedezetlen kötvényei esetében a fedezetlen kötvény kibocsátása alacsonyabb lehet, mint a biztosított kötvény.
Az alacsonyabb névleges vállalati kötvények, azaz a rozsdás kötvények, mindig magas kamatlábat mutatnak kibocsátások során.
De ezek a fajta általánosságok csak egy pontra érvényesek. Egyes nagyon erős intézmények hagyományosan adósságot kínálnak - köztük kvázi kormányzati energiatermelőket -, és ilyen esetekben a felkínált kamatláb ugyanolyan okból fog alacsony, mint a nem biztosított adósság viszonylag alacsony kamatozású.
Összefoglalva, a biztonságos és nem garantált kötvények kockázat- és hozamjellemzőit illetően a legjobb általánosságok
- A kockázatosnak tekintett adósság - a nemteljesítés kockázatának elhárítása - mindig viszonylag magas kamatozású és kötvényeket kínál, akár biztosított, akár nem.
- A gazdaságilag elismert kormányok és vállalatok által kibocsátott adósság viszonylag alacsony kamatozású.
Mindkét esetben a helytállás érvényes: a kockázatok és a hozamok korrelálnak. Pontosabban: A kötvénypiacokon a kockázat és a hozam kéz a kézben jár .