Hogy lehet ez?
Hogyan lehet a TIPS Negatív hozamokat elérni?
A válasz az, hogy a TIPS kötvény hozama megegyezik a kincstári kötvényhozamkal, ami a várt infláció mínuszát jelenti. Ez a TIPS lényeges jellemzője - úgy tervezték őket. Ennek eredményeképpen, amikor a szokásos kincstári kötvények a várható infláció alatti hozamokkal kereskednek, mint a 2010 vége óta, a TIPS hozamok negatív területre esnek.
Nézzük meg újra 2012. július 17-én, mint példát. Ezen a napon a 10 éves kincstárjegy 1,49% -ot ért el. Azonban a TIPS és a plain-vanilla kincstár összehasonlító hozama alapján a befektetők az elkövetkező tíz évben mintegy 2,13% -os inflációt vártak. Ha levonja ezt a 2,13% -ot a 10 éves hozam 1,49%, az eredmény egy negatív szám a 10 éves TIPS: -0,64%. Mindaddig, amíg a kincstárjegyek továbbra is a várható infláció alatti hozamot kínálják, a TIPS negatív terület marad.
De miért fogadnák el a negatív hozamot a befektetők?
Negatív valós visszatérés a kincstárban
Azonban, úgy tűnik, nincs racionális magyarázat egy olyan befektető számára, aki pénzt fektet be egy olyan befektetésbe, amely nem csak kamatot fizet, bár enyhe, de valójában a befektetőt terheli a pénzük megtartására.
A valóságban ez a hagyományos "sima vanília" kincstárak esetében is megtörténhet. Ha például vásárolsz egy kincstári jegyet, amely 2% -os kamatot fizet a lejáratig, és az átlagos inflációs ráta az időszak alatt 2,5%, a tényleges hozam negatív 0,5%. A hagyományos kincstárjegyek és a TIPS negatív hozamok közötti különbség az, hogy a tippek struktúrája miatt a negatív hozam nyilvánvalóbbá válik.
Negatív kitermelés és a "Flight to Safety"
A "repülés a biztonságra", vagy pedig a "repülés a minőségre" néven ismert jelenség magyarázatot ad arra, hogy a befektetők néha negatív hozamot adnak a TIPS-ben vagy más kincstárban. A kimondott gazdasági bizonytalanság idején a befektetők attól tartanak, hogy elveszítik befektetéseiket, gyakran legyőzi az elfogadható hozam iránti vágyukat. Például a zavaros alacsony kamatú környezetben, bár a magas hozamú kötvények lehetnek az egyetlen kötvénytermékek, amelyek pozitív hozamot kínálnak, a befektetők általában (jobban) észlelt nagyobb kockázat miatt elszánják őket. Valójában ez megmagyarázza, hogy a robbantáskötvények miért hajlamosak viszonylag nagyobb hozamokat kínálni más kötvényeknél a problémás időkben: a befektetőknek különösen erős ösztönzésre van szükségük ahhoz, hogy pénzüket kockáztassák, amikor a befektetések általában a szokásosnál kockázatosabbnak tűnnek.
Hasonló okból a befektetési minősítésű kötvények, különösen a kincstárjegyek általában különösen alacsony kamatlábakat kínálnak a problémás időkben. Mivel a bajba jutott gazdaságokban a lehető legbiztonságosabb termékek iránti kereslet növekszik, az ajánlattevők a szokásosnál is tovább csökkenthetik kamatemelésüket, tudván, hogy sok befektető elvállalja őket - a biztonsági jelenségre való járat. Egy másik érvényes módja annak, hogy ezt vizsgáljuk, az az ellátás-kereslet jelensége.
Például a befektetők azon törekvése a biztonságos befektetésekre, hogy aggályok merülnek fel az európai adósságválsággal kapcsolatban, amely 2009-ben felgyorsult, az inflációs ráta alatti sima-vanília kincstárjegyek hozamát eredményezte. Más szóval, a biztonság ilyen kiemelt prioritássá vált a befektetők hajlandóak voltak elfogadni egy negatív reálértéket (az infláció után) az összes kincstárban, nem csak a TIPS-ben, a tőke garantált visszatéréséért.
Miért a befektetők elfogadják a negatív hozamokkal kapcsolatos tanácsokat?
A befektetők ezen túlmenően továbbra is negatív hozamú TIPS-t vásárolnak:
- A megbízó biztonsága: Mindig aggodalomra okot adó befektetők az értékpapírokban, de - ahogy azt már említettük - különösen erős a rossz gazdasági időkben;
- Az infláció kockázata: Sok befektető eleget tesz az elvárásainak, hogy a Federal Reserve ösztönző monetáris politikája ebben a zavaros gazdasági időkben az infláció felgyorsulását idézheti elő. Ha az infláció felgyorsul, a befektetők ismét pozitív hozamot szerezhetnek a TIPS-ben, mivel a TIPS tőke inflációval felfelé állítja. Végül ez az infláció elleni felfelé irányuló kiigazítás az erős áringadást biztosítja, ami a TIPS-et jellemezte a múltban.