Miért nem egy Crash egyszerűen nincs a kártyákon
Ennek a gondolkodásnak egyetlen problémája van: csak nincs értelme.
A valóságban a kötvénypiac reakciója a Fed árfolyam-emelkedésének valószínűségére fokozatosan. A hirtelen, drámai összeomlás helyett a kötvények hosszú távon szerény árnyomást fognak szenvedni. Ez mind magasabb volatilitáshoz , mind pedig alacsonyabb hozamok hosszabb idejéhez vezet, de a végleges baleset esélye minimális.
Nem kevesebb, mint hat fő ok, amiért ez a helyzet:
A kötvénypiaci összeomlás ritka, hogy nem létezik
A befektetési minősítésű kötvények visszatérési történetének áttekintése az elmúlt 30 év alatt stabilitást mutat. A baleset leggyorsabban 1994-ben történt, amikor a Fed rosszul kezelte a politikát azáltal, hogy túl gyorsan emelte a díjakat, de akkor is csak 2,9% volt a veszteség.
A szkeptikusok megjegyzik, hogy a hátralevő 30 éves időszak nagyrészt magában foglalja a kötvény bika piacát, és ez igaz. Tehát mi tűnik a medvei piacnak? A befektetők emlékeztethetnek arra, hogy az 1970-es évek végéig a szárnyaló infláció - a kötvénypiac legrosszabb feltétele volt.
A kötvények kedvezőtlenül reagáltak, de ebben az esetben is a veszteségek szerények voltak. A NYU Stern School of Business Aswath Damodaran által vezetett adatbázis szerint a tízéves amerikai kincstárjegy az 1977-től 1980-ig minden naptári évben a következő teljes hozamot eredményezte: 1,29%, -0,78%, 0,67%, és - 2,99%.
Megengedett, a hozamok magasabbak voltak - ami azt jelentette, hogy nagyobb volt a hozam párna az árcsökkenés ellensúlyozására. Mégis, a számok azt mutatják, hogy még a 70-es évek végén még a 70-es évek kedvezőtlen körülményei között sem fordult elő bukás - és a befektetők többet tettek ki a gyengeség ezen időszakához, és az elkövetkező években bekövetkezett erős hozamok.
A Fed Rate Hikes egy ismert kiadás
Ez valószínűleg a legfontosabb ok, amiért a kötvénypiaci összeomlás rendkívül valószínűtlen. Tipikusan a piacok csak erőteljes reakciókat mutatnak a meglepő fejleményekre, és nem olyan kérdésekre, amelyek jól ismertek.
Amikor a Fed árfolyam-emelkedésről van szó, az utóbbi a helyzet. 2013 óta a piacok tudják, hogy a legvalószínűbb forgatókönyv az volt, hogy a Fed 2015-ben kezdődik a túraarányok. Ez elegendő időt hagyott a befektetőknek a felkészüléshez, és eltávolítja a meglepetés elemét az egyenletből. Míg az első túra ütemezése továbbra is kulcsfontosságú tényező a piacok számára, ne számítsunk arra, hogy a hetekben a Fed bejelentése felé vezető jelentős visszaesésről számoltak be, hogy növeli a díjakat, vagy akár a bejelentés napján. A piacok egyszerűen nem reagálnak olyan eseményekre, amelyeket eddig előre vártunk.
A piac már reagál a váltás a Fed politika
Az a várakozás, hogy a Fed növelni fogja az árakat, már a piaci árakban is tükröződik.
Még hosszú távú kötvények is nagyon jól teljesítettek az elmúlt években, a két éves amerikai kincstárjegy hozama nőtt .
Mivel a kétéves jegyzet a Fed politikájának legérzékenyebb futamideje, a hosszabb lejáratú kötvények teljesítményétől való eltérése azt jelzi, hogy a befektetők már pozicionálják a kamatemelést. Az a tény, hogy a befektetők a portfólióikat eddig előrecsökkentik, nagymértékben csökkenti az ütközés esélyeit, ami általában csak akkor következik be, amikor a befektetők mind egy időben megpróbálják elérni a kijárati ajtót.
A Fed szorosan figyel a piacokra
Fontos megjegyezni azt is, hogy a Fed érdeke, hogy ne tegyen olyan lépéseket, amelyek a kötvénypiaci összeomláshoz vezetnek. Minden olyan döntés, amely megzavarná a pénzügyi piacokat, beilleszkedne a gazdaságba, ami viszont arra kényszerítené a Fedet, hogy alkalmazkodjon politikájához.
Mivel a Fed el akarja kerülni ezt az eredményt, nyilvánvalóan minden erőfeszítést megtesz annak érdekében, hogy közölje politikai döntéseit, és felkészítse a piacokat kamatemelések időzítésére és mértékére. Ez kiküszöböli a meglepetés elemét, amely - amint korábban említettük - csökkenti a bukás esélyeit.
A tengerentúli nyomások tartják a fedelet az áron
Amint azt itt tárgyaljuk, az amerikai kötvénypiac nem működik vákuumban: a külföldi gazdasági feltételek és kötvénypiaci teljesítmény közvetlen hatást gyakorol a piacra. És most Európa gazdasági lassulása - és a veszélyes deflációs területre történő esetleges csúszás (azaz az árak nem a felemelkedő árak) - a termésmennyiség csökkenését eredményezte. Ez vonzóbbá teszi a viszonylag magasabb hozamot az amerikai kincstári piacon, és a kereslet forrását képezi, amely a vevők bevonását eredményezi, ha a hozam gyorsan nő. Az elvihetőség: mindaddig, amíg Európa küzd, a kötvénypiaci összeomlás esélye az Egyesült Államokban nagyon alacsony.
A befektetők egy "összeomlás" mentalitáshoz vannak kötve
Ez alulbecsült tényező a kötvénypiacról folytatott megbeszélésekben. Sok befektető 2001-2002-ben és 2007-2008-ban a részvénypiaci összeomlásokon élt, és sokkal tapasztaltabbá vált az erős kötvénypiaci eladások, amelyek 2013 tavaszán jelentek meg. Ezek az események a befektetők félelemét alátámasztották, és ez a félelem amit a készletek, a magas hozamú kötvények , a befektetési minősítésű kötvények stb.
A valóság az, hogy egy cikk, a "több, mint ugyanaz" nem kap semmilyen olvasó, de az egyik címet "Miért egy piaci összeomlás hamarosan!" Biztosan. Az egyéni befektetőknek ezért (nagy mennyiségű) sóval kell megbeszélniük a potenciális piaci károkat.
Alsó vonal
Adja hozzá, és a baleset nagyon valószínűtlen. Az alacsony hozamok elhúzódó periódusa szinte biztos, a nagyobb volatilitás valószínű, és a medvepiac is lehet a kártyákon. Az esély azonban erősen ellentétes a szerencsétlenség típusával, amelyet gyakran látni fog a pénzügyi sajtóban. Tehát fontolja meg a portfólió pozícióját a változó környezethez, de ne hagyja, hogy a kötvénypiaci összeomlásból való félelem jobb legyen tőletek.