A hozamgörbe meghatározása és magyarázata
A hozamgörbe egy grafikus ábrázolás (grafikonon ábrázolva), amely a különböző futamidejű kötvények hozamairól három hónapról 30 évre szól.
A rövid lejáratú kötvényekről tudjuk, hogy alacsonyabb hozamot kínálnak, míg a hosszú lejáratú kötvények általában nagyobb hozamot kínálnak.
Ennek eredményeképpen a hozamgörbe alakja (ahol az Y tengely növekvő kamatlábakat mutat, és az X tengely növekvő időtartamokat mutat) az alsó bal oldalon kezdődő és a jobb felső oldalra emelkedő vonal. Ezt az ívelt vonalat "normális" hozamgörbének nevezik.
A hozamgörbe befolyásoló tényezők
Figyelembe véve, hogy a kötvények árai és hozama ellentétes irányú , különböző tényezők befolyásolják a hozamgörbe mindkét végén lévő mozgásokat. A rövid lejáratú kamatlábak - amelyet a hozamgörbe rövidítésének is neveznek - általában befolyásolják a kormány által a jövőben, vagy konkrétan az amerikai szövetségi tartalékpolitikára vonatkozó elvárások. Ezek a rövid lejáratú kamatok hajlamosak emelkedni, amikor a Fed várhatóan emelni fogja a kamatlábakat, és csökkenni fog, amikor várhatóan csökkenteni fogja az árfolyamot.
A hosszú távú kötvények - a görbe hosszú vége - bizonyos mértékben befolyásolják a Fed politikájának kilátásait is, de más tényezők is szerepet játszanak a hosszú távú hozamok felfelé vagy lefelé mozogásában.
Ezek közül legfontosabbak az infláció , a gazdasági növekedés, a kínálat és a kereslet, valamint a befektetők általános kockázati viszonya.
Általánosságban elmondható, hogy a lassabb növekedés, az alacsony infláció és a csökkenő kockázati étvágy segít a hosszú lejáratú kötvények ár-teljesítményének (és a hozamok csökkenéséhez). Ezzel ellentétben a gyorsabb növekedés, a magasabb infláció és az emelkedett kockázati étvágy sérti a teljesítményt (és a hozamok emelkedését okozzák).
Mindezek a tényezők egyszerre tolják és húzzák a hosszú távú kötések irányát.
A hozamgörbe alakjai
A hozamgörbe mindig változik az általános piaci feltételek változásai alapján. Ez megdőlhet, mert a hosszú távú kamatlábak gyorsabban emelkednek, mint a rövid lejáratú kamatlábak (ami azt jelzi, hogy a hosszú lejáratú kötvények alacsony teljesítményt mutatnak rövidtávon). Ezzel szemben a hozamgörbe lecsökkenhet , ami azt jelenti, hogy a rövid lejáratú kamatlábak gyorsabban emelkednek, mint a hosszú távú kamatlábak (ezáltal a rövid lejáratú kötvényekhez viszonyított hosszú távú kötvénykibocsátás).
Nagyon ritkán a hozamgörbe invertálható . Ez akkor fordul elő, ha a rövid lejáratú kötvények valójában többet jelentenek, mint a hosszú távú problémák, vagy amikor a görbe lefelé, jobbra és felfelé halad. Fordított hozamgörbe általában akkor fordul elő, amikor a befektetők a gazdasági növekedés, az alacsony infláció és a későbbi kamatlábcsökkentések lassulását várják a Federal Reserve.