A lapos hozamgörbe lassabb gazdasági növekedést jelezhet
A hozamgörbe: A felülvizsgálat
A hozamgörbe egyszerűen az egyes kötések hozama a grafikonon ábrázolt érettségi spektrum mentén.
Ez egyértelmű és vizuális képet nyújt hosszú távú és rövid távú kötvényekről különböző időpontokban.
A hozamgörbe tipikusan felfelé süllyed, mivel a befektetők magasabb hozamokkal kívánják kompenzálni a hosszabb lejáratú kötvényekbe való befektetés kockázatának feltételezését. Ne feledje, hogy a növekvő kötvényhozamok tükrözik a csökkenő árakat és fordítva.
Egy lapos hozamgörbe azt jelzi, hogy a kötvények és a hasonló minőségű jegyzetek rövid és hosszú távú árai közötti különbség csak kicsi, ha van ilyen.
A hozamgörbe általános irányát egy adott kamatláb-környezetben tipikusan a két- és tízéves hozamok összehasonlításával méri, de a szövetségi alapkamatláb és a 10 éves jegyzet közötti különbséget is gyakran használják.
Mi a lapos hozamgörbe?
A kiegyenlítő hozamgörbe alapjául szolgáló koncepció meglehetősen egyszerű. A hozamgörbe lecsökken - vagyis kevésbé meredek - amikor a rövid lejáratú kötvények hozama és a hosszú lejáratú kötvények hozama közötti különbség csökken.
Íme egy példa. Tegyük fel, hogy a kétéves jegyzet 2.00 százalékos volt a január 2-án, és egy 10 éves jegyzet 3.00 százalékos volt abban az időben. Február 1-jén a kétéves jegyzet 2,10 százalékot, míg a 10 éves hozam 3,05 százalék. A különbség 1 százalékponttal 0,95 százalékpontra változott, ami egy hanyatló hozamgörbéhez vezetett.
Miért lapul ki a hozamgörbe?
Egy kiegyenlítő hozamgörbe jelezheti, hogy a jövőbeli inflációra vonatkozó várakozások csökkennek. A befektetők magasabb hosszú távú kamatlábakat követelnek az elveszett érték pótlására, mivel az infláció csökkenti a befektetés jövőbeli értékét. Ez a prémium zsugorodik, amikor az infláció kevésbé aggodalomra ad okot.
A lassuló gazdasági növekedés előrejelzése mellett egy kitáguló hozamgörbe is előfordulhat. Néha a görbe lecsökken, amikor a rövid lejáratú kamatlábak emelkednek azon a várakozáson, hogy a Federal Reserve emelni fogja a kamatlábakat .
Mi a fordított kitermelési görbe?
Azon ritka esetekben, amikor a hozamgörbe olyan mélyre süllyed, hogy a rövid távú kamatlábak magasabbak, mint a hosszú távú kamatlábak, a görbe "fordítva". "Történelmileg egy fordított görbe gyakran megelőzi a recesszió időszakát. A befektetők elviselik az alacsony kamatlábakat, ha úgy gondolják, hogy az árak a jövőben még alacsonyabbak lesznek.
Az invertált hozamgörbék 1958 óta csak nyolc alkalommal fordultak elő. A gazdaság két év alatt több mint kétharmadig recesszióba csúszott a fordított hozamgörbe után.
Mi a meredek hozamgörbe?
A rövid lejáratú kötvények és a hosszú lejáratú kötvények hozama közötti különbség akkor növekszik, amikor a hozamgörbe növekszik.
Ennek a résnek a növekedése általában azt jelzi, hogy a hosszú lejáratú kötvények hozama gyorsabban emelkedik, mint a rövid lejáratú kötvények hozama, de néha ez azt is jelenti, hogy a rövid lejáratú kötvény hozamok esnek, még a hosszú lejáratú hozamok emelkedése esetén is.
Tegyük fel például, hogy a kétéves jegyzet 2.00 százalékos volt a január 2-án, a 10 éves pedig 3,00 százalék volt. Február 1-jén a kétéves jegyzet 2,10 százalékot, a 10 éves hozam pedig 3,20 százalékot tesz ki. A különbség 1 százalékpontról 1,10 százalékpontra változott, ami meredekebb hozamgörbéhez vezetett.
A növekvő hozamgörbe tipikusan azt jelzi, hogy a befektetők az inflációt és az erősebb gazdasági növekedést várják.
Hogyan lehet a befektető kihasználni a hozamgörbe változó alakját?
Gondolj a hozamgörbékre, mint valami kristálygömbről, bár nem feltétlenül garantál egy bizonyos választ.
A hozamgörbék egyszerűen a befektetők számára nyújtanak némi képzett betekintést a várható rövid távú kamatlábakhoz és a gazdasági növekedéshez. Használják megfelelően, útmutatást adhatnak, de nem oracleusok.
A legtöbb kötvénybefektetőnek fizetnie kell, hogy tartós, hosszú távú megközelítést tartson fenn konkrét célokon, nem pedig technikai kérdéseken, mint pl. De a rövid távú befektetők potenciálisan profitálhatnak a hozamgörbe eltolódásából, ha két tőzsdén forgalmazott terméket vásárolnak: az iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) és az iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Mindkettő kicsi, és viszonylag kevés a kereskedési volument - ami gyakran hátrányos -, de mindenképpen módot ad arra, hogy véleményt nyilvánítsunk a rövid és hosszú távú kötvények teljesítménye közötti különbségről.