Futures Exchanges Guaranty A szerződés teljesítése
A határidős tőzsde olyan központ, ahol a fogyasztók, a termelők, a kereskedők, az arbitrageurs, a spekulánsok és a befektetők a szabványosított határidős ügyletekkel foglalkoznak. A határidős ügylet olyan szerződés, amely meghatározott árucikk vagy pénzügyi instrumentum meghatározott mennyiségét képviseli, és a jövőben meghatározott időpontban meghatározott szállítási határidőt.
A határidős ügyletek vásárlói és eladói találkoznak a tőzsdén, ami egy átlátható piactér, ahol a piaci szereplők a jelenlegi piaci feltételek alapján valós árakat állapítanak meg.
A határidős szerződés jelenlegi ára a legfrissebb ár, ahol a vevők és az eladók megállapodtak az ügyletben. Ezért a határidős tőzsdék valós időben átlátható piaci árakat állapítanak meg.
A siker függ a vevők és az eladók találkozó kölcsönös kötelezettségek
A határidős piac sikere attól függ, hogy a vevők és eladók eleget tesznek-e kölcsönös kötelezettségeiknek. Minden határidős tőzsde egy klíringház. Az elszámolóház garantálja, hogy mindkét fél, a vevő és az eladó az általa forgalmazott szerződéseken teljesít.
Más típusú tranzakcióktól eltérően, amikor a vevő egy eladótól megvásárolja, és mindegyik a teljesítménytől függ, a határidős tőzsdén az elszámolóház az ügylet minden egyes fél szerződéses partnere.
Ezért nem áll fenn hitelkockázat a vevő és az eladó között - mindenki úgy néz ki az elszámolóházra, hogy teljesítsen. Az átváltási ár egy kis díjat számít minden egyes, a klíringház igazgatásának támogatása céljából forgalmazott szerződéssel kapcsolatban.
Kétféle margó
Az egyes határidős pozíciók teljesítményének biztosítása érdekében az elszámolóház előírja a vevők és az eladók számára, hogy új pozíciókat teremtsenek a határidők kiküszöbölésére . A margó jóhiszemű teljesítménybetét. Kétféle fedezetet, eredeti margót (más néven kezdeti margót) és árkülönbözetet (néha karbantartási tartaléknak) neveznek.
A Margin biztosítja, hogy ha az ár egy vevővel vagy eladóval szemben mozog, akkor a pártnak elegendő pénze van a veszteségek fedezésére. A fedezet készpénz vagy forgatható és likvid értékpapírok formájában lehet.
Ha a vevő vagy az eladó új pozíciót nyit meg a határidős ügyletben, a fél köteles az eredeti (kezdeti) árrést közzétenni. Az eredeti (kezdeti) margin követelmények magasabbak, mint a változó (karbantartási) margin követelmények. A későbbiek akkor jönnek létre, amikor az eredeti fedezeti margin összege a változási margó szint alá csökken. Ha ez bekövetkezik, a fél köteles azonnal növelni a margót. Nézzünk példát egy CME / COMEX arany határidős szerződés vásárlójára :
- Arany ár- $ 1180 unciánként
- Minden szerződés 100 uncia
- Eredeti / kezdeti margin követelmény: 6 600 USD szerződésenként
- Változás / karbantartás Margóigény: 6000 dollár szerződésenként
- A 1180 dolláros vásárlónak azonnal 6 600 dollárt kell fizetnie
- Ha az arany 1174 dollár alá esik (600 dolláros veszteség), a vevőnek több árrést kell hozzáadnia
Elméletileg ez a rendszer biztosítja, hogy elegendő forrás áll rendelkezésre a vevők és eladók számára a kötelezettségeik teljesítéséhez. A határidős árak nagyon ingatagok lehetnek, így egynél több margin hívás is lehet.
Maga a határidős tőzsde felelős a margin követelményeinek meghatározásáért.
Ha az árak ingatagabbá válnak, a csere gyakran növeli a margin követelményeket annak érdekében, hogy figyelembe vegye a szélesebb napi árkategóriák hozzáadott kockázatát. Ezzel szemben, ha egy adott piacon a volatilitás csökkenti a tőzsdét, az alacsonyabb kockázatot tükröző alacsonyabb árkülönbözetet igazítja.
A margószintek tükrözik a volatilitást
A fedezeti szintek a volatilitást tükrözik, és az illékonyabb piacok nagyobb árrést igényelnek a szerződés teljes értékének százalékában. Az arany példában a szükséges eredeti nyereség csak a szerződés teljes értékének 5,6% -át teszi ki (1180-szor 100 uncia szerződésenként = 118 000 $ - 6 600 $ / 118 000 $ = 5,6%).
Ezért a vevőnek vagy eladónak csak a szerződés teljes értékének 5,6% -át kell teljesítenie, hogy teljes arany-szerződést irányítson. A határidős piaci kínálat óriási befolyást gyakorol a vevőkre és az eladókra.
Természetesen a volatilisbb határidős ügyletek több százalékos arányt igényelnek. A földgáz határidős ügyletei jelenleg megközelítőleg 7% -os eredeti árrést igényelnek, ami tükrözi a földgázárak magasabb volatilitását.
Az elszámolóházak a határidős tőzsdék vásárlóinak és eladóknak szerződő félként szolgálnak. A margin védi az elszámolóházat a veszteségektől, és biztosítja, hogy a vevők és az eladók teljesítsék kötelezettségeiket.
Frissítés a Margin és a klíring
Bár az egyes határidős vagy árupiazi szerződések egy bizonyos szintre vannak korlátozva, azok, akik nem kereskednek hosszú távon vagy rövid pozícióval, gyakran különböznek a pozíciójukhoz képest. Például az árucikken belüli elterjedések , vagy egy hosszú pozíció egy hónap alatt egy rövid pozícióval szemben ugyanazon áru vagy jövő hónap egy hónapjában gyakran kapnak olyan kezelést, amely kedvezőbb a margók esetében.
A szóban forgó lekötött betétek spreadje alacsonyabb, mint bármely hosszú hónapon belül rövid vagy hosszú pozíciók esetén. Ezenkívül az árucikkek közötti különbözetek, vagy egy olyan helyzet, amely egy hosszú áru egy más, rokon áru rövidítése ellenében, gyakran alacsonyabb árrésszel rendelkezik, mint a nyersanyagárak teljes árrés követelményének összege. Ez azért van, mert a cserék SPAN rendszert használnak. A SPAN bonyolult algoritmus-készleteket használ, amelyek meghatározzák a margót, figyelembe véve a kereskedő portfóliójának teljes napi expozícióját, nem pedig minden egyes pozíciót.
A cserék felelősek a margin szintekért. Bármikor megváltoztathatják, mert néha a piaci árak ingadoznak, mások pedig nem. Amikor egy tőzsde hirtelen megváltoztatja a határidős ügylet határkövetelményét, akkor a piac árában mozoghat.
Ez történt 2011 áprilisában és májusában, amikor a CME COMEX részlege növelte az ezüst árrését, amikor az eladási árfolyam alul 50 dollár alá jutott. A margin növekedése miatt néhány piaci résztvevő lezárta a hosszú pozíciókat, ami egy hatalmas hátrányos helyzetbe hozta az ezüst árát abban az időben.
A margó fontos elgondolás a kereskedők számára, hogy megértsék, mivel befolyásolhatják az árakat. A fedezet a mechanizmus, amely garantálja, hogy az elszámolóház teljesíteni tudja az összes piaci résztvevővel szembeni kötelezettségeket.