A kamatok emelkedése és a nemzetközi piacokra gyakorolt hatás
Feltörekvő piaci átterjedés
A feltörekvő piacok 2009 és 2012 között mintegy 4,5 trillió bruttó tőkebeáramlást kaptak, ami a globális tőkemozgások körülbelül felét tette ki - a 2008-as globális gazdasági válságot követően a fejlett országokban tapasztalható alacsony kamatláb-környezetnek köszönhetően. A tőkebeáramlás mellett a részvények és kötvények árai is magasabbak voltak, míg a devizák értékben értékeltek, mivel olcsóbb lett a hitelfelvétel, és a befektetők a fejlett országhatárokon kívül keresték a hozamot.
Ahogy az USA normalizálja a kamatlábakat, a feltörekvő piacgazdaságok megkezdték a tőkekiáramlást. A befektetők 2013 májusában és júniusában ízlelgetettek az úgynevezett "kúpos tantrum" epizódban, ahol a feltörekvő piacok gazdaságuk megzavarása nélkül elszenvedett tőkekiáramlások miatt szenvedtek el. A rossz hír az, hogy a kamatemelés ütemezése és üteme meglepő módon felkapja a piacot.
Miután a Federal Reserve megnövelte retorikáját, 2015 első felében a feltörekvő piaci részvények, kötvények és devizák újra értékre esnek. Egyes szakértők aggódnak amiatt, hogy a jegybank szigorítása a feltörekvő piacokon pénzügyi válságot válthat ki, hasonlóan az 1982-ben és 1994-ben történtekhez.
A Fragile Five országai különösen érzékenyek lehetnek ezekre a válságokra, mivel nem erősítették meg hazai költségvetésüket.
Divergens fejlett piacok
A feltörekvő piacok nem az egyetlen olyan országok, amelyekre a Federal Reserve növekvő kamatlábak vannak. Az európai és a japán gazdaságok az euró és a jen leértékelődésében részesülnek, de a portfólió-egyensúly helyreállítása el tudná vonni az előnyök egy részét. Az USA-ba potenciális kamatemeléssel költözött tőkével az eurózóna országai magasabb hitelfelvételi költségeket tapasztalhatnak, amelyek hatással lehetnének a gazdasági növekedési rátákra.
Ez azt jelenti, hogy a Bank of Japan és az Európai Központi Bank laza monetáris politikája segíthetne ellensúlyozni a szövetségi tartalék szigorításának hatását a feltörekvő piaci beáramlásokra. Ezek az ellentételezések nem annyira hatékonyak, mint az alacsony kamatlábak az USA-ban, ugyanakkor sok feltörekvő piac dollárkötelezettséggel rendelkezik az euróadósság helyett, ami sokkal hajlamosabbá teszi az amerikai dollár mozgását, mint az euró vagy más európai valuta esetében.
Érdemes megjegyezni, hogy a Bank of England jelezte, hogy megszünteti a mennyiségi lazítás programját, és 2016 májusában emeli a kamatokat. Bár a mozgás nem olyan jelentős, mint az USA vagy az EU
döntéseit, még mindig befolyásolhatja a régiót a nemzetközi tőkeáramlás felszívásával.
Főbb elvihető pontok
- A Federal Reserve előrejelzése szerint 2015-ben kamatemelkedésről van szó, ami nagy aggodalomra ad okot mind hazai, mind nemzetközi szinten.
- Egyes szakértők aggodalmukat fejezi ki amiatt, hogy a feltörekvő piacok a legtöbbet a tőkeemelésből szenvedhetik el, hiszen tőkét távolítanak el gazdaságaiktól - ez a "taper tantrum" néven ismert hatás, amelyet már 2013-ban figyeltek meg.
- A fejlett piacok kisebb szuverén adósság iránti keresletet tapasztalhatnak, ami drámaibb finanszírozást eredményezhet a mennyiségi lazítás és más ösztönző programok finanszírozásához.