A portfólió fedezése az emelkedő árak ellen
Kamatlábak és részvények árai
A kamatlábak egyszerűen a másik pénz pénzének költségei. Mivel a központi bankok pénzt nyomtatnak, ezek befolyásolhatják ezeket az arányokat azáltal, hogy növelik vagy csökkentik azt az összeget, amelyet más bankok pénzt keresnek. Ezek a változások az egész gazdaságban hullámzó hatást fejtenek ki, mivel ezeket a magasabb költségeket továbbadják a vállalkozásoknak, majd a fogyasztóknak. Tény, hogy a kamatlábak ma a legfontosabb hagyományos monetáris politikai eszköz.
A központi bankok kamatlábakat használnak az infláció szabályozására két módon:
- Áraink emelkedése : A kamatok emelkedése drágítja a pénzt, csökkenti a pénzkínálatot, és ösztönzi a fogyasztókat a megtakarításra.
- Csökkenő árak: A kamatlábak csökkenése miatt a pénz olcsóbb a kölcsönzéshez, növeli a pénzkínálatot, és arra ösztönzi a fogyasztókat, hogy költenek.
A kamatlábak elsősorban a részvénypiaci árakat befolyásolják az üzleti és fogyasztói magatartás befolyásolása révén.
A kamatok emelése arra ösztönzi a vállalkozásokat és a fogyasztókat, hogy kevesebbet kössenek, kevesebbet költöttek, ami kevesebb bevételt és nettó jövedelmet eredményez. Az alacsonyabb bevétel és a nettó bevétel alacsonyabb részvényárakat és potenciálisan alacsonyabb ár-nyereségtöbbleteket eredményez . Az ellenkezője igaz, ha a kamatlábakat csökkentik, a kiadások növekednek, és javul a pénzügyi teljesítmény.
A kamatok a diszkontráta megváltoztatásával szintén hatással vannak a részvényjellegű értékelésekre. Ha a saját tőke értéke megegyezik a mai dollár összes jövőbeni jövedelmének értékével, a befektetőknek diszkontrátát kell alkalmazniuk, amely az adott időszakban érvényes kamatlábat képviseli. A növekvő kamatlábak azt jelentik, hogy a társaság állománya manapság kevesebbet ér, ami elméletileg a kamatemelés időpontjában elméletileg csökkentené a saját tőke értékelését és piaci árát.
Egyes ágazatok részesülhetnek a magasabb kamatlábakból, mások pedig többet szenvednek másoknál. Például a pénzügyi ágazat hajlamos lendületet kapni, mert több pénzt számíthat fel a hitelnyújtásra. A magasabb kamatlábak a jelzálogkamatok növekedéséhez és a bankok potenciálisan magasabb nettó kamatmarzsához vezetnek. De a gyártási vállalatok szenvedhetnek, mivel a magasabb kamatlábak általában erősebb amerikai dollárhoz és kevésbé versenyképes globális árakhoz vezetnek.
A növekvő kamatlábak alacsonyabb kötvényárakat és magasabb kötvényhozamokat eredményeznek, és fordítva a csökkenő kamatlábakra. De nem minden kötvény azonos. A hosszabb lejáratú kötvények inkább a kamatlábakhoz képest ingadoznak, mint a rövid lejáratú kötvények. Ez azért van, mert a növekvő kamatlábak nagyobb valószínűséggel maradnak hosszabb időn át, ami nagyobb alkalmi költségeket eredményez, amikor másutt vonzóbb hozamot keres.
A globális gazdaságélénkítés
A központi bankok drasztikusan csökkentették a kamatokat a 2008-as pénzügyi válságra válaszul. Tény, hogy sok országnak közel nulla, nulla, vagy akár negatív kamatlábai voltak . A válságban még mindig tapasztalható központi bankok a nem szokványos monetáris politikai stratégiák felé fordultak, mint például a mennyiségi lazítás (QE) a piacok megerősítése és a bizalom helyreállítása érdekében. Több év elteltével ezek a stratégiák sikeresek voltak, és a piac nagymértékben stabilizálódott.
A teljes foglalkoztatottság és az infláció jelei miatt az US Federal Reserve megkezdte a kamatemelést és megkötötte kötvény-vásárlási programjait. Az Európai Központi Bank (EKB) hasonlóan kötötte a kötvény-felvásárlási programjait, és 2018 végén késleltette a kamatokat. Sok éves közel nulla kamatláb után ezek a tendenciák kockázatot jelenthetnek a kötvények és részvények tekintetében.
A kamatemelés üteme lassú, de nagy hatással lehet a piacra.
A legjobb történelmi összehasonlítás a második világháború utáni időszak. Abban az időben az amerikai kamatlábak nagyon alacsonyak voltak, és a Federal Reserve nagy mennyiségű treasury értékpapírt tartott. A jegybank az 1950-es évek elején emelkedni kezdett, és az infláció az 1960-as évek elején maradt. A 10 éves kincstári hozam mindössze öt százalékot ért el, de az S & P 500 500 százalékkal emelkedett, ami azt mutatja, hogy a részvények rugalmasak lehetnek a túllépésekre, ha az alapul szolgáló gazdaság erős.
Az egyéb nem amerikai piacok ugyanazokat a dinamikákat tapasztalhatják, mint a keményebb eszközvásárlás és a kamatok emelése. Fontos megfontolni, hogy miért növekszik a kamatláb, nem pedig elszigetelt eseményként. És még ha az amerikai részvények is emelkednek az emelkedő ütemű környezetben, a nemzetközi részvénypiacok felülmúlják az amerikai részvényeket, ha az amerikai dollár ereje miatt nem emelkednek az árfolyamok.
Hogyan védheti portfólióját?
Számos olyan stratégia létezik, amelyet a nemzetközi befektetők a portfóliójuk fedezésére szánhatnak.
A kötvények árai valószínűleg csökkennek, ahogy a kamatok emelkednek. Az USA-ban és az EU-ban ez véget vethet a többéves kötvénypiaci rallynak, amelyet alacsony árfolyamok tápláltak. A befektetők fontolóra vehetik a kötvényportfóliójuk lejáratának csökkentését e kockázatok mérséklése vagy az eszközállományok kiigazítása érdekében, hogy a részvények több részvényt támogassanak a kötvényeken, amennyiben ez megfelelő a kívánt kockázati szintre és a megtérülésükre.
Nem valószínű, hogy a részvények a magasabb kamatlábakból erednek, de bizonyos ágazatok többet nyernek és szenvedhetnek másoknál. A fogyasztási cikkek, az ingatlanok és a közüzemi szolgáltatások csökkenő tendenciát mutathatnak az értékelések során, mivel az osztalékuk kevesebbet ér a befektetők számára, míg a pénzügyi és ipari vállalatok jobban teljesíthetik a kamatlábak emelkedését. A befektetők fontolóra vehetik a szektor forgatási stratégiáit, hogy kihasználják ezeket a dinamikákat.