Az Ár-nyerési mutató használata a készlet értékesítésének gyors módja

Az új befektetői útmutató a P / E arány értelmezéséhez

Az értékalapú befektetők és a nem érték befektetők egyaránt régóta figyelembe vették az árbevétel arányt, amelyet rövid, hasznos mutatónak is neveznek a vállalat részvényeinek relatív vonzerejének értékelésére, összehasonlítva egy cég jelenlegi jövedelmével . A késő Benjamin Graham, aki az értékbecslés atyjának nevezte, valamint Warren Buffett mentorát, Graham hirdette ennek a pénzügyi aránynak az erényeit, mint az egyik leggyorsabb és legegyszerűbb módja annak meghatározására, hogy egy állomány egy befektetési vagy spekulatív alapon , gyakran kínál néhány módosítást és további pontosítást, így hasznosnak bizonyult, ha azt a vállalat általános növekedési rátája és a mögöttes keresőképesség fényében tekintették.

Ugyanezen a feljegyzésen, amikor elolvassa ezt a bevezető cikket és megtudja, milyen hasznos lehet a P / E arány, ne feledje, hogy mindig az ár-to-profit arányokra támaszkodhatsz, mint a mindent egybevágó mércének annak meghatározása, hogy a vállalat készlete drága-e. Jelentős korlátozások vannak, részben a számviteli szabályok miatt, részben pedig a rendkívül pontatlan becslések miatt, amelyekre a legtöbb befektető a jövőbeli növekedési rátát kitalálva vékony levegőt mutat. Függetlenül attól, hogy ezek a hiányosságok, ez valami, amit tudnod kell, hogyan kell meghatározni és hogyan kell kiszámítani a szívből.

A P / E arány - mi az, és miért a befektetők gondoskodnak

Mielőtt kihasználnád a p / e arányt a saját befektetési tevékenységeid során, meg kell értened, hogy mi az. Egyszerűen fogalmazva, a p / e arány az az ár, amelyet a befektető a cég nyereségének vagy nyereségének 1 dollárért fizet. Más szóval, ha egy vállalat 2 dolláros részvényenkénti alap vagy hígított nyereséget jelent , és az állomány 20 dollár / részvény értékesítést tesz ki, akkor a p / e arány 10 (részvényenként 20 dollár és 2 részvényenkénti hozam = 10 p / e) .

Vegyük észre, hogy a konzervativizmus érdekében a P / E arány kiszámításakor valószínűleg mindig a részvényenkénti hígított hozamot kell előnyben részesítenünk, hogy figyelembe vegyük a potenciális vagy várt hígításokat, amelyek az akvizíciók, vagy az átváltható elsőbbségi részvények miatt bekövetkezhet vagy előfordulhatnak.

Ez különösen hasznos, mivel ha a p / e arányt az 1-vel osztva vesszük át, akkor kiszámíthatjuk a készlet hozamát.

Ez lehetővé teszi, hogy könnyebben összehasonlíthassa a mögöttes vállalat üzleti tevékenységéből származó bevételeket olyan egyéb befektetésekkel, mint például a kincstárjegyek, kötvények és bankjegyek, letéti jegyek és pénzpiacok , ingatlanok stb. Mindaddig, amíg gondoskodik az átvilágításról, olyan jelenségeket keres, mint az értékcsapdák, és a portfóliójában lévő egyes készleteket és a portfólióját egészében ezzel a lencse segítségével elkerülheti a buborékok, a manias , és a pánik. Ez arra kényszerít, hogy " nézze át " a tőzsdén, és összpontosítson az alapul szolgáló gazdasági valóságra.

A nagyszerű hír, ha nem vagy tapasztalatlan a befektetéssel, hogy a legtöbb pénzügyi portál és tőzsdei kutatóhely automatikusan meghatározza az ár-to-profit arányt az Ön számára. Ha megvan a mágikus számod, itt az ideje, hogy elkezdd használni a hatalmadat. Segíthet megkülönböztetni egy kevésbé tökéletes állományt, amely magas áron értékesít, mert ez a legfrissebb divat az állomány elemzői között, és egy nagy cég, amely esetleg elbukott, és eladja annak egy töredékét, amit valóban megéri.

Először meg kell értened, hogy a különböző iparágak különböző p / e aránytartományokat tartalmaznak, amelyek "normálisnak" tekinthetők.

Például a technológiai vállalatok átlagosan 20 / év arányban tudnak értékesíteni, míg a textilgyártók csak 8-as átlagos p / e arányt tudnak kereskedni. Kivételek vannak, mindent figyelembe véve, ezek az ágazatok és iparágak közötti különbségek tökéletesen elfogadhatók . Részben a különböző vállalkozások különböző elvárásaiból származnak. A szoftvergyártó vállalatok általában nagyobb p / e arányok mellett értékesítenek, mert sokkal nagyobb növekedési rátával rendelkeznek, és nagyobb nyereséget érnek el a méltányosság mellett , míg a textilbányák, akiknek szomorú haszonkulcsuk és alacsony növekedési kilátásaik vannak, sokkal kisebb arányban tudnak kereskedni. Időről időre a helyzet a fejére fordul. A 2008-2009-es nagy recesszió következtében a technológiai készletek alacsonyabb ár / profit arányokkal kereskedtek, mint sok más típusú vállalkozás, például a fogyasztói javak, mert a befektetők megijedtek.

Szerették volna olyan cégekkel foglalkozni, amelyek olyan termékeket gyártottak, amelyeket az emberek továbbra is vásárolnak, függetlenül attól, hogy milyen feszült a pénzük; olyan cégek, mint a Procter & Gamble, amelyek mindent a mosószappanról a samponra, a Colgate-Palmolive-re készítenek, amely fogkrémt és edényszappant, a Coca-Cola, a PepsiCo és a The Hershey Társaság. Van egy mondás a gazdag családok nemzetközi befektetési piacán, amely összegzi ezt a hangulatot és tendenciát: "Amikor a keménység megy, a nehéz Nestle-t vásárolni." (Hivatkozva a Nestle-ra, a svájci óriás-óriásra, amely a világ egyik legnagyobb vállalata, és olyan stabil termékekkel rendelkezik, amelyek milliárdokat hoznak milliárd dollárra szinte minden országban, függetlenül attól, hogy milyen szörnyű dolgok érkeznek: kávéból, tésztából és a bébiételeket a fagylaltra, a kisállat kellékekre és a szépségápolási termékekre, szinte lehetetlen egy tipikus nyugati civilizáció tagjának egy évig menni, anélkül, hogy valahogy valamilyen módon, közvetlenül vagy közvetve pénzbe helyezte volna a Nestlé pénztárát, ami magyarázza az egyik okait az egyik legsikeresebb, hosszú távú befektetés.)

Az egyik lehetséges módja annak, hogy tudni lehessen egy ágazat vagy az iparág túlértékelése, amikor az ágazat vagy iparág összes vállalatának átlagos p / e aránya jóval meghaladja a történelmi átlagot. Történelmileg ez gondot okozott. Az ilyen átfogó árképzésnek az 1990-es évek végén, és később az ingatlanhoz kapcsolódó vállalatok készleteiben bekövetkezett technológiai összeomlásának következményeit láttuk. Azok a befektetők, akik megértették az abszolút értékelés realitását, tudták, hogy a részvények közel matematikai lehetetlensége lett, hogy kielégítő hozamot generáljanak, amíg a felesleges értékesítés el nem égett, vagy a részvényárak összezsugorodtak, hogy vissza tudják hajtani őket a fundamentumokkal. Az olyan férfiak, mint a Vanguard alapítója, John Bogle annyira elmentek, hogy eladják az összes készletük egy részét, mozgósítva a tőkét a fix kamatozású befektetésekre, például kötvényekre. Az ilyen helyzetek csak néhány évtizeden belül jelentkeznek, de ha igen, gondosan járnak be, és győződjenek meg arról, hogy mit csinálnak. Benjamin Graham szerette az elmúlt hét évben az egy részvényre jutó nyereség átlagolását, hogy kiegyensúlyozza a gazdaság magas és alacsony szintjét, mert ha meg akarta mérni a p / e arányt nélküle, olyan helyzetet kapna, ahol a nyereség sokkal gyorsabban összeomlik mint a tőzsdei árak, ami az ár / nyereség arányt viszonylag magasnak látja, amikor valójában alacsony volt. A tökéletes illusztráció 2009-ben jön létre, amikor a tőzsde szétesett. Őszintén szólva, nem vagyok biztos benne, hogy a tapasztalatlan befektetőnek figyelmet kell fordítania rá, inkább szisztematikus vagy formulális megközelítést választania.

A P / E arány összehasonlítása a vállalatok ugyanazon iparágában

Azon túlmenően, hogy segít meghatároznod, hogy mely iparágak és ágazatok túlértékeltek vagy túlbecsültek, használhatja a p / e arányt, ha összehasonlítja a gazdaság ugyanazon területén lévő árait. Például ha az ABC és az XYZ egyaránt értékesíti a 50 dolláros részvényt, az egyik lehet, hogy drágább, mint a másik, attól függően, hogy a mögöttes nyereség és növekedési ütem minden állomány.

Az ABC társaság jelentheti a részvényenként 10 dollár értékű bevételeket, míg az XYZ társaság 20 dollár / részvény hozamot jelentett. Mindegyik 50 dollár értékben értékesíti a részvénypiacot. Mit is jelent ez? Az ABC cégnek ár-nyereség aránya 5, míg a XYZ cégnek 2,5-es aránya van. Ez azt jelenti, hogy a XYZ cég viszonylagosan sokkal olcsóbb. Minden megvásárolt részvény esetében a befektető 20 dollár nyereséget kap, szemben a 10 dolláros bevétellel. Minden más egyenlő, egy intelligens befektetőnek meg kell vásárolnia az XYZ részvényeit. Ugyanazért az árért, 50 dollárért, a kereső ereje kétszerese.

A P / E arány korlátozása

Ne feledje, csak azért, mert az állomány olcsó, nem jelenti azt, hogy meg kell vásárolnia. Sok befektetõ inkább a PEG arányt preferálja, hanem azért, mert a növekedési ütemben tényezõ. Még jobb az osztalékkal kiigazított PEG arány, mert az alap-ár / nyereség arányt veszi igénybe, és igazítja az állomány növekedési ütemét és osztalékhozamát is.

Ha kísértést kapsz egy állomány megvásárlására, mert a p / e arány vonzónak tűnik, végezze el a kutatást és fedezze fel az okokat. A vezetőség őszinte? Az üzlet elvesztette a legfontosabb ügyfeleket? Ez egyszerűen egy elhanyagolt eset, mint időről időre, még a fantasztikus üzletekkel is? A tőzsdei ár vagy a mögöttes pénzügyi teljesítmény gyengesége az egész szektorban, az iparban vagy a gazdaságban fellépő erők következménye, vagy pedig a céges, specifikus rossz hírek okozzák? A vállalat folyamatosan csökken a hanyatlás?

Ha már tapasztaltabbá válik, valójában a p / e arány módosított formáját fogja használni, amely megváltoztatja az "e" részt (bevételt) egy szabad pénzforgalom mértékének megfelelően. Jobban kedvelem a tulajdonosi jövedelmet. Alapvetően használom, ideiglenes számviteli kérdésekkel kiigazítva, és megpróbálom kitalálni, hogy mit fizetek az alapvető gazdasági motorhoz az alkalmam költségeihez képest. Ezután egy olyan portfóliót építek fel a felszín alól, amely nemcsak egyedi összetevőket tartalmaz, amelyek vonzóak, de együttesen segítenek a kockázat csökkentésében .