Tipp a magas osztalékhozamú részvények értékeléséhez
Azok számára, akiknek gyors frissítésre van szükségük, beszéltünk a PEG arányról, többek között a PEG Ratio használatával a Hidden Stock Gems használatával foglalkozó cikken keresztül.
Egyszerűen a PEG arány egy olyan pénzügyi eszköz, amely az ár / nyereség arányt , vagyis a P / E arányt veszi igénybe, ahogyan az általánosabban ismert, és módosítja azt a részvényenkénti hozam növekedésében.
Miért zavarja ezt a képletet? Ne feledje, hogy az Ön által fizetett ár a legfontosabb az Ön által végső soron keresett hozamokhoz . Egy nagy cég szörnyű befektetés lehet, ha túl sokat költ a tét megszerzéséhez. A PEG-arány célja, hogy figyelembe vegye a józan ész fogalmát, hogy néha magasabb árat fizethet a gyorsan növekvő vállalkozás számára, és még mindig sok pénzt keres, mint ha alacsonyabb árat fizet egy olyan vállalkozásnak, amely bárhogyan maradt a bővítés vagy a csökkenő nettó bevétel . A PEG arány segíthet felfedezni, hogy a Silicon Valley-ban való fiatal elindulás 50-szeres jövedelem, míg a régi acélmalom drága 8x nyereséggel.
A PEG arány kiszámításához az alábbi képletet használja:
PEG arány = (ár ÷ egy részvényre jutó nyereség) ÷ Éves kereset növekedésenként
Egy tisztán racionális világban, ésszerűen stabil kamatokkal és szerény inflációval , az összes állomány PEG aránya 1,00 lenne, ami azt jelenti, hogy a P / E arány megegyezik az egy részvényre jutó eredmény növekedési ütemével. A 10% -ot meghaladó nyereséget elérő állomány 10x bevétellel kereskedne.
A 25% -kal növekvő nyereség 25x nyereséggel kereskedik. Természetesen ez az elméleti eszme messze nem a normától, hiszen a befektetők érzelmei, a félelem és a kapzsiság között oszcillálnak, a jelenlegi kamatlábkörzeten alapuló kötvényekbe való befektetés lehetőségei és számos más tényező okozza az összes állomány PEG arányát ingadozik az idő múlásával.
A PEG arány nem működik a gazdag osztalékkal rendelkező készleteknél
Gyakran, amikor egy vállalat nagyon nagy és nyereséges, a jövedelmek többségét készpénz-osztalék formájában állítja be a részvényesei. Ez olyan helyzethez vezethet, amikor a vállalat lassan növekszik, de a részvényenkénti növekedés mellett a részvényesek nagy postafiók-ellenőrzéseket kapnak, amelyeket költeni tudnak, jótékonyságra adhatnak vagy újra befektethetnek további részvényekbe. Készlet. Ha ez a helyzet, a PEG arány önmagában nem elegendő, mert úgy tűnik, hogy egy egyébként vonzó állomány jelentősen túlértékelt, ami esetleg nem igaz.
Ezekben a helyzetekben a PEG arány nem működik jól, mert a magas PEG arányú állományok még mindig vonzó teljes hozamot eredményezhetnek . Valójában az esélyek jó, ha a legmagasabb minőségű, kék chip készleteket, mint például a Procter & Gamble, a Colgate-Palmolive, a Coca-Cola vagy a Tiffany & Company elemzését, használja az osztalékkal kiigazított PEG arányt.
Hogyan lehet kiszámítani az osztalék módosított PEG arányát?
Az egyszerűsített PEG arány kiszámításának módja egyszerű. A befektetési legenda, Peter Lynch több évtizeddel ezelőtt javasolta a képlet módosítását:
Osztalék korrigált PEG arány = (ár ÷ egy részvényre jutó eredmény) ÷ (Éves eredmény egy részvényre jutó növekedés + osztalék hozam)
Nézzük meg a The Coca-Cola Company-t. Amikor ezt a cikket először 2012. szeptember 29-én írták, a készlet részvényenként 38,85 dollárért kereskedett, és egy részvényre jutó eredmény 2,05 $ volt. Az osztalék részvényenként 1,02 dollár volt, ami 2,6% -os hozamot eredményezett . A ValueLine befektetési felmérés az egy részvényre jutó eredmény növekedését a következő 3-5 év során 8% -ra becsülte. Lehet, hogy egyetértett vagy nem értett egyet ezzel a számmal, de szemléltetés céljából az volt a számunkra, amelyet a számításunk során arra használtuk, hogy megtudjuk, hogyan kell kiszámítani az osztalékkal kiigazított PEG arányt, és nem vizsgálunk egyetlen adott céget sem.
Ha a szokásos PEG arányt használta, a Coke PEG-et a következőképpen számította ki:
1. lépés: PEG arány = (38,85 ÷ 2,05 $) ÷ 8
2. lépés: PEG arány = 19 ÷ 8
3. lépés: PEG arány = 2,375
A Coca-Cola tényleg túlértékelt? Felhívta a figyelmet arra a készpénzre, amelyet a szóda óriás részvénytulajdonosaként szerezhet, ami igen valós értékkel bír, az osztalékkal korrigált PEG arányt használva:
1. lépés: Az osztalék módosított PEG arány = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ (8 + 2.6)
2. lépés: Az osztalék beállított PEG arány = 19 ÷ 10.6
3. lépés: Osztalékhoz igazított PEG arány = 1,793
Mindkét esetben, ha a részvényenkénti hozam növekedését pontosan előre jelezték, úgy tűnik, hogy a koksz nem vonzó. Azonban a második számsorozatból is tudhatjuk, hogy a vállalat, bár biztosan nem ellopja, sokkal olcsóbb, mint a PEG arány.
Nézd meg, hogyan alakult ki az osztalék módosított PEG aránya a mi példánk alapján
A későbbi tapasztalatok ezt megerősítették. Amint ezt a cikket 2016. február 22-én frissítem, a Coca-Cola részvényárfolyamonként 44,03 dollár, várható bevétele részvényenként 2 dollár, osztaléka részvényenként 1,40 dollár. (Megjegyzés: Bizonyos ideiglenes számviteli problémák vannak, különösen a deviza átváltási arányok bevonásával, ami azt eredményezi, hogy a jelentett bevétel a koksznál jelentősen alacsonyabbnak tűnik, mint amilyennek egyébként a tulajdonosi eredmény számításának kellene lennie.)
Az első közzététel óta eltelt mintegy 3,5 év alatt összesen 38,05 dolláros befektetésenként összesen 9,095 dollárt nyertél, ami 5,18 dollár volt a nem realizált tőkenyereségből és 3,915 dollár részvényenkénti osztalékból, vagyis 23,41% -kal. Ez egy olyan összetett éves növekedési ütemre vezethető vissza, amely valahol 6,2% körül van, ami nem látványos, de minden bizonnyal igazságos volt a kifizetett összegért. Ez különösen igaz az üzlet ereje miatt. Mint Coca Coke tulajdonosa, a bolygó legnagyobb italgyártó vállalatának tulajdonosa volt. Sokkal több, mint szénsavas szóda, mindent árul el és oszt el a narancslevetől és a teától a tejig, a kávéig és az energiaitalokig. Annyira hatalmas, hogy becslések szerint a napi fogyasztott alkoholmentes italok 3,5% -át a világon élők fogyasztják, beleértve a csapvizet is. Az 1919-ben az IPO-ban megvásárolt egyetlen részvény 40 dollárért, az osztalék újrabefektetésével most már 15 millió dollárért ér el. Ha egy másik nagy depresszióba mentünk volna, akkor a csődbe jutó vállalkozás esélyei jóval kisebbek voltak, mint a tipikus nyilvános tőzsdei részvények. Valójában az utolsó depresszió során egy floridai bankár fordult a városába az Egyesült Államok egy főre jutó milliárdos központjává, segítve az embereket a koksz állomány megszerzésében, a ma még létező szerencsejátékok közül.
Az osztalékkiegyenlített PEG arány kiszámításának egyik fő csapdája akkor fordulhat elő, ha az egyszeri tételek, a deviza ingadozások vagy más kivételes körülmények torzítják a nyereség minőségét
Az osztalékkal korrigált PEG arány első használatának kezelése az, mint a szentírás. A mechanikai mutatók nem helyettesítik az indokolt megítélést. Annak tudatában, hogy a számok tükrözik-e a gazdasági valóságot, megköveteli az elemzés és a jövedelem kimutatásának képességét, valamint a mérleg lebontását . Tekintettel arra, hogy a Coca-Cola Társaságról beszélgettünk, legegyszerűbb lenne, ha folytatnám a dolgot, nem pedig egy új cég bevezetését.
A saját családomban a Coca-Cola osztalék újbóli befektetési programját használtuk, hogy tanítsam a legfiatalabb testvéremet a befektetésről. Az üzlet olyan jó, hogy átlagosan azt várjuk, hogy a következő 30, 40 és 50 év alatt szépen összetéveszthető. Ezen túlmenően, annak ellenére, hogy úgy tűnik, hogy nagyon magas osztalékkal kiigazított PEG aránya van ebben a pillanatban, már több mint megdupláztam a férjemet és a személyes Coca-Cola tétemet, és teljes mértékben szándékozom továbbra is megtartani, amikor meghalunk, átadva azt a jövőbeli gyermekeinknek és az unokák a családi bizalom részeként. Ezenkívül nekem van olyan Coca-Cola részvények, amelyeket néhány olyan UTMA-ban töltünk meg, melyeket a mi unokahúgainkra és anyukáinkra alapítottak. Van szürke nyugdíjazási számláim. A bátyám nyugdíjazási számlájára leraktam a koksz állományát. Általános életfogalomként értelmezem azt, hogy amikor az értékelés tisztességes, általában jó ötlet a tulajdonjoghoz való hozzáadáshoz, és örökre eltörölni.
Nagyon jutalmaztunk minket erre. A Coca-Cola 1920 óta fizetett osztalékot fizetett. Az osztalékot 1963 óta minden évben februárban emelte, a legfrissebb túra csak néhány nappal később jelent meg, amikor az egy részvényre jutó osztalék 6% -kal nőtt. Évről évre a Coke továbbra is zsebre tesz minket.
Nézzétek meg mégis, és a jelenlegi 44,03 dolláros részvényár, jelenlegi nyereség 1,67 dollár, jelenlegi osztalék 1,40 dollár, és az elemző becslése növekedése az elkövetkező öt évben a 2,20% ad félrevezető jelzi, amit egy befektető várható. Ragaszkodj a képletbe, és mit találsz?
Osztalék korrigált PEG arány = (ár ÷ egy részvényre jutó eredmény) ÷ (Éves eredmény egy részvényre jutó növekedés + osztalék hozam)
Osztalék korrigált PEG arány = (44,03 ÷ 1,67 $) ÷ (2,2 + 3,19)
Osztalék beállított PEG arány = 26,37 ÷ 5,39
Osztalék korrigált PEG arány = 4,89
Emlékezzünk arra, hogy egy tökéletesen racionális befektetőnek szüksége lehet arra, hogy állománya PEG-arányhoz, vagy osztalékkal kiigazított PEG arányhoz képest 1,00 vagy kevesebb legyen, és komolyan szünetet kell tennie, ha a szám hosszabb ideig meghaladja a 2,00-ot, a körülmények; pl. ha volt egy hatalmas Coca-Cola tét és sok halasztott adó teremtenek benne, mivel a beruházást évtizedekkel ezelőtt tették meg, akkor még mindig értelme tartani, különösen akkor, ha kényelmes passzív jövedelmet élvezsz . Miért, akkor nem csak azt fogom tartani, amit mi vagyunk, de többet veszünk?
Egyszerű. A jelenlegi jövedelem és növekedési ütem nem jelképezi pontosan a mögöttes gazdasági realitást hosszú távon. Ahogy a világ többi része is küzdött, az Egyesült Államok dollárja felemelkedett a csúcsra. A koksz hatalmas részét a bevételeiből és jövedelméből származik hazájában kívülről. Az erős dollár annyira súlyos volt, hogy néhány olyan ország, amelyben üzleti kapcsolatban állt, jelentős értékesítési növekedést tapasztalt, de az értékesítés növekedése a bevétel csökkenésként jelent meg, miután visszavették a dollárra. Ez a feltétel nem állandó. Ha 10 évnél hosszabb távú távlatokat nézünk, akkor ezek kissé elhanyagolhatóvá válnak. Ami számít, az a Coca-Cola több víz, tea, kávé, tej, gyümölcslé és szóda értékesítése a Föld szinte minden sarkában; hogy a visszavásárlási és osztalékrészek a frissen generált vagyont visszaszállítják a tulajdonosoknak. Az idő múlásával a vállalat nagyobb mértékben, jövedelmezőbbé és mélyebben beágyazódik azoknak a társadalmaknak, amelyekben működik. Ezeknek a tényezőknek a korrekciója, amit a valóságos osztalékkal korrigált PEG aránynak tartok, alacsonyabb, mint a számított szám, amelyen most érkeztünk.
Az osztalék módosított PEG arányának másik nagy csapdája a tendencia, hogy túlságosan optimisták a kereset növekedési prognózisairól
A tapasztalatlan befektetők és a szakértők egyaránt hajlamosak a pénzügyi mérések, például az osztalékkal korrigált PEG-arány alkalmazása során fellépni, a veleszületett emberi hajlam arra, hogy túlzottan optimista legyen az egy részvényre jutó eredmény jövőbeli növekedési ütemére vonatkozóan. A Wall Street-i elemzők híresek erre. (Védekezésként, hogy emlékeztessem magam, hogy ne essenek ugyanabba a csapdába, folyamatosan elemzõ jelentéseket és könnyezõ lapokat tartok az irodámban és a könyvtárban évtizedekig, amelyek katasztrofális összeomlásnak ítélt cégekre vonatkoznak, néha hónapokig a ragyogó jelentések után. Szándékomban áll, hogy rendszeresen olvassa el őket, különösen, mielőtt pénzt vennének egy új befektetésbe.)
Egy másik gubanc nem tudja, mikor elfogadható a portrék szélén lévő metrika figyelmen kívül hagyása. Visszatérve a The Coca-Cola Company-hoz, mint illusztráció, vannak olyan idők, amikor valóban állandó portfoliót építesz; portfólió, amelyet generációk számára tartanak.