Noha nincs semmi, a nagy készletek bizonyos tulajdonságokkal rendelkeznek
Amit én érdekel, annyit kapok, amennyit csak tudok a csodálatos vállalkozások széles körében; olyan cégek, amelyek jutalmat, férjemet és családunkat jutalmazzák a mögöttes produktív vállalkozás értékesítéséből és nyereségéből . Ha olyan koncepciót szeretne használni, amely más értékbecslők számára ismerős lesz, pénzt keresünk a vállalkozások birtoklásával, nem pedig a készletek bérbeadásával.
Ennek megfelelően a legtöbb időt arra törekszünk, hogy megkeressük azokat a cégtípusokat, amelyeket szeretnénk tulajdonítani, majd várakozás - néha évek vége -, hogy vonzóvá váljanak. Ezután vásároljuk meg őket, és üljünk rájuk.
Az olyan új befektetők számára, akiknek nincs tapasztalata a különböző üzleti vállalkozások vizsgálata során, azt gondoltam, hasznos lehet egy rövid, magas szintű ellenőrző lista létrehozása, amely röviden áttekintést nyújt néhány olyan dolgról, amelyet keresek, amikor cégeket keresek. Bár ezek nem jelentenek garanciát a sikerre - elméletileg egy vállalat rendelkezhet mindezekkel az attribútumokkal és még mindig alacsony valószínűséggel csődbe megy, ők jó kiindulópontot jelentenek abban az esetben, amikor megpróbálják azonosítani azokat a termelési eszközöket, az elkövetkező évek számára.
Itt vannak a hat dolog, amit keresek.
Hat jel egy készlet lehet jó hosszú távú befektetés
1. Könnyen leírhatod, néhány mondatban, hogy a vállalat pénzt keres.
Lehet, hogy megdöbbentő, hogy hány tapasztalatlan befektető kockáztatja megkeresett pénzüket olyan vállalkozásban, amely nem ért.
Bármikor, amikor leveszed a csekkfüzetedet - vagy ezekben a napokban átküldsz pénzedet a brókeri számládra , a Roth IRA-ra , a globális letéti számlára vagy egy másik befektetési számlára - egy cég részvényeinek megvásárlásához, egyszerűen magyarázd meg, egy általános iskolai diáknak nem több, mint néhány mondatban, hogy pontosan hogyan termeli a társaság nyereségét. Meg kell tudni beszélni a fő költségbevitelről. Például, ha megvizsgálja a gumiabroncs-gyártót, a gumi- és egyéb anyagok költsége számít. Ha megvizsgálja az áruszállító céget, az üzemanyagköltségek számítanak.
2. A társaság magas tőkehozamot produkál, kevéssé tőkeáttétellel.
A cég végső képessége, hogy évtizedekig hosszú távú tulajdonosok számára hozza vissza a megtérülést, az általa termelt tőke megtérülése határozza meg. A legjobb vállalkozások magas hozamot hoznak a tőke nélkül anélkül, hogy sok, vagy bármilyen kölcsönzött pénzt kellene igénybe vennie . Ehelyett olyan nyereségnyomtató gépeket használnak, amelyek pénzt takarítanak meg, amelyet a tulajdonosok kivonhatnak anélkül, hogy kárt okoznának a magvállalkozásnak. Ezen alapvető igazság az az oka annak a titoknak, hogy miért egyes iparágak a 25 éven felüli, legsikeresebb befektetések aránytalanul nagy részét teszik ki .
Alkoholt, dohányt, mosószert, edényszappant, csokoládét ... helyes tevékenységet folytatnak, olyan üzletágak, mint amilyenek ezek, sok pénzt kereshetnek, anélkül, hogy folyamatosan nagy tőkeköltségeket kellene fizetniük, ugyanúgy, ahogy az acélmalm szükségessé teheti.
3. A vállalat termékei vagy szolgáltatásai tartós versenyelőnyökkel rendelkeznek.
A legtöbb ember nem érdekli, hogy melyik csavart vegyék fel a helyi hardverraktárban, vagy hogy a gazdálkodó nőtt a kukorica. Másrészről viszont törődnek azzal, hogy egy kisbolt hordozza kedvenc cukorkát vagy italát; hogy egy helyi kedvezményes kereskedő eladja kedvenc fogkrémet vagy szájvizet. Azokban az esetekben, amikor a fogyasztók erősen hűségesek egy termékhez vagy szolgáltatáshoz, a gyártó vagy a szolgáltató általában magasabb árakat számol fel. Ez olyan visszacsatolási hatáshoz vezet, ahol nagyobbak, jobb méretgazdaságosságot érnek el, és ezáltal még többletkínálatot eredményeznek.
Ez a többlet cash flow lehetővé teszi számukra, hogy fizessenek a megnövekedett marketing és innovációért, ami viszont tovább növeli a márkahűséget. Ez egy erényes ciklus, amely sok vagyont tud hozni azok számára, akik eléggé türelmesek ahhoz, hogy figyelmen kívül hagyják a tőzsdét, és ötven évig betakarják a raktárkészleteiket.
Ezzel a ponttal a legnagyobb probléma az, hogy a tapasztalatlan befektetők gyakran hibázzák az ideiglenes hype-t olyan vállalatokkal, amelyek tartós versenyelőnyökkel rendelkeznek. A népszerű vállalat nem nyújt tartós versenyelőnyt. Az egy részvényre jutó nyereség magas növekedését előállító vállalat nem nyújt tartós versenyelőnyt.
4. A vállalat menedzsmentje korábban már a részvényesek érdekeit is előtérbe helyezte.
Történelmileg visszatérő többlet készpénzzel rendelkeznek intelligensen végrehajtott részvény visszavásárlási tervek formájában és / vagy olyan osztalékban, amely a gazdaság szélesebb körű inflációjával kényelmesen növekszik
Ez a pont annyira fontos, hogy egyszer írtam egy cikket, amelyet 7 részvénytulajdonos-barát vezetés jelzésére hívtak. A rövid változat ez: Szeretne üzletet kötni olyan vezetõkkel, akik a legjobb érdeklõdést élvezik. Azt akarod, hogy a megfelelő ösztönzők vezethessék őket. Azt szeretné, hogy ápolják azt a környezetet, amely a sikerhez méltó módon méri fel a vállalkozást az Ön, a tulajdonos, valamint más érdekeltek, például a munkavállalók számára.
Több mint egy párszor a karrierem során olyan üzletet kerestem, amely csodálatos közgazdaságtanra számított, csak azt találta, hogy a vezetők a sértetlen opciós támogatások, a túlzottan nagylelkű fizetések vagy a megkérdőjelezhető ügyletekkel foglalkoznak olyan inter-kapcsolódó entitásokkal, amelyeket a családtagok. Maga az, aki kockáztatja a kemény megtakarításait. Te vagy az a horog, ha az egész összeomlik. Meg kell szerezned a tisztességes részesedést a te értékes tőke felépüléséből.
5. A társaság piaci kapitalizációja és a nettó jövedelemhez viszonyított vállalati érték ésszerű.
Még a világ legjobb üzleti tevékenysége is szörnyű befektetés lehet, ha túl magas árat fizetsz érte. Pontosabban, az ár vitathatatlanul a legfontosabb változó a hosszú távon, mivel még egy szörnyű üzlet, amelyet eléggé olcsó áron vásároltak, a megfelelő körülmények között a vagyon felhalmozódásához vezethet. Az egyik legkedveltebb kutatási forrásom a Wharton-tól származik , ahol egy professzor demonstrálta az újrabefektetett osztalékok erejét azokban a vállalatokban, amelyeket alulértékeltek a részmunkaidős gazdaságuk miatt. Bár nem olyan jó, mint egy csodálatos üzlet, melyet tisztességes áron vásároltak, ez még mindig fontos lecke.
6. A vállalatnak erős mérlege van, amely lehetővé tenné számára, hogy túlélje a nehéz gazdasági vagy ipari feltételeket.
A viharok megérkeztek, és továbbra is megérkeznek, a gazdaságban, valamint a tőkepiacokon. Gyakran előfordul, hogy ezek a viharok nem jelentenek figyelmeztetést, mielőtt bemutatnák és pusztítanának pénzügyi életét. Ennek a kockázatnak az enyhítése egyik módja az olyan vállalkozások aránytalan összegyűjtésére összpontosulni, amelyeknek pénzügyi erejük van ahhoz, hogy még az 1929-1933-as évek legsötétebb napjain is fennmaradjanak anélkül, hogy súlyosan visszaesett árakat kellene adniuk (ami gazdaságilag neked, a régi tulajdonosnak, miután átadja a tulajdonát cserébe egy csere után).
Biztos, hogy ezek a vállalkozások egy kicsit lassabban növekedhetnek, vagy egy töredékéül szolgálhatnak az olyan izgalomtól, amelyet más vállalkozásoktól kaphat, de hálás lesz, ha megbízik bennük, amikor a varázsló tombol körülötted. Míg a múlt nem garantálja a jövőt, ésszerű valószínűséggel fogadja, hogy a hétköznapi életet alapvetően értékesítő vállalatok csoportonként megkönnyítik az osztalékeloszlás fenntartását olyan vállalatokhoz képest, mint például, az autógyártásban résztvevők.
Záró gondolat a készletbe való befektetésre
Érdemes megjegyezni, hogy nem számít, mennyire jó az üzlet, a tőzsde nagyon változékony. Még a legjobb hosszú távú befektetések is jelentősen ingadoznak, néha olyan mértékben, ami szinte hihetetlennek tűnhet, ha nem éltél rajta.
Tekintsünk minden idők egyik legsikeresebb befektetését, a Berkshire Hathaway-t, a milliárdos Warren Buffett holdingtársaságát. A cég alelnöke, Charles Munger egy interjúban megjegyezte, hogy az elmúlt ötven plusz évben nem kevesebb mint háromszor vezette az üzletet, figyelemmel arra, hogy Berkshire Hathaway részvényeinek tőzsdei értéke 50% -kal, keresztül. Ennek ellenére az állomány végső soron részvényenként körülbelül 8 dollárról emelkedett, amikor Buffett megkezdte pozícióját 216.200 dollárral.
Mi van, ha kölcsönvették volna az állományukat? Hacsak nem voltak olyan külső likviditási forrásaik, amelyek a marginális hívások teljesítéséhez felhasználhatók, e három helyzet bármelyikének hatására a Berkshire Hathaway részvényeinek felszámolására kényszerült volna, olyan áron, amely jóval a hosszú távú belső érték alatt volt, végső soron pedig nekik egy szerencse. Valójában egy korai Berkshire befektető (aki végül igen, nagyon gazdag lett, függetlenül attól) pontosan ezt tette. A történet erkölcsi célja, hogy készpénzt fizetjen az értékpapírjainak. Valójában előfordulhat, hogy kerülni kell a margin számláját az első helyen, hogy elkerülje a rehypothecation kockázatot a margin hívás veszélye mellett .