Miért Boring szinte mindig jövedelmezőbb?

Pénzkeresés a helyekről, amelyeket nem lehetett elképzelni

Nemrég elolvastam Jeremy Siegel " The Future For Investors: The Future For Investors" című könyvet : Miért próbálják meg az igazi győzelmet a megdöbbentő és az újakkal szemben ? Ahogy el tudod képzelni, sok pénzügyet, könyvelést, befektetést, üzleti és vezetési könyvet olvastam az életemben, és magam írtam. Nem túlzás azt mondani, hogy szerintem Siegel legújabb szerződése az elmúlt húsz évben a portfóliókezelés egyik legfontosabb könyve.

Ha még nem rendelkezik másolattal, azonnal szerezzen be (miután befejezted ezt a cikket, persze!).

A munkája előfeltétele egyszerű: idővel a tőketöbbletet tulajdonosoknak - a részvényeseknek - készpénz osztalék és részvény visszavásárlás formájában visszaadó cégek bizonyosan megrágják azokat, akik visszaadják a fölösleges pénznemeket a fő műveletekbe a növekedés finanszírozásához. A befektetők gyakran nem veszik észre, mert "akciót" keresnek egy gyorsan emelkedő részvényár vagy piaci kapitalizáció formájában , elfelejtve, hogy a befektetés teljes növekedésének magában kell foglalnia a tulajdonosoknak kifizetett pénzeszközöket az út mentén. Míg ez ellentmondásosnak tűnhet, a professzor a háromszáz oldal munkáján keresztül elmész a történelmi statisztikákon és kutatásokon, amelyek még a legkevésbé kemény kritikusoktól is el fogják győzni, hogy a gazdagság útja a legfurcsább, legenyhébb úton fekszik.

Meglepő statisztika

Talán a legmeggyőzőbb tény: 1950 és 2003 között az IBM részvényenként 12,19% -ot, az osztalékot részvényenként 9,19% -kal, az egy részvényre jutó eredmény 10,94% -kal, a szektor 14,65% -kal nőtt.

Ugyanakkor a New Jersey Standard Oil (jelenleg az Exxon Mobile részaránya) mindössze 8,04% -os részvényenkénti bevétellel, 7,11% -os osztaléknövekedéssel, 7,47% -os részvényenkénti növekedéssel és 14,22% .

Tudva ezeket a tényeket, melyik ebből a két cégből lenne tulajdonosa?

A válasz meglephet. Az IBM-ben fektetett 1000 dollárba jutó összeg 961 000 dollárra nőtt, míg a Standard Oilbe fektetett összeg 1,260 ezer dollárral - vagyis közel 300 000 dollárral többet jelenthet - annak ellenére, hogy az olajvállalat készlete csak 120-szorosára nőtt ebben az időszakban és az IBM-ben. szemben, 300-szorosára nőtt, vagy csaknem megháromszorozta az egy részvényre jutó nyereséget. A teljesítménybeli különbségek azoktól a látszólag szűkös osztalékoktól származnak: Az IBM sokkal jobb részvényenkénti eredményei ellenére a Standard Oil felvásárló részvényesei és készpénztölegük újrabefektetése több mint 15-szeres lenne a részvények megkezdésével, míg az IBM részvényeseinek csak 3 - az eredeti összegüket. Ez is igazolja Benjamin Graham állítását, hogy bár az üzlet működési teljesítménye fontos, az Ár Paramount .

A befektető visszatérésének alapelve

Egy másik alapvető koncepció, amit Siegel a könyvben megfogalmazott, a befektető visszatérésének alapelvét nevezte meg: "Az állomány hosszú távú megtérülése nem függ a jövedelmének tényleges növekedésétől, hanem a tényleges jövedelem növekedés és a növekedés, amelyet a befektetők kivettek. "Ez azt magyarázza, hogy a Philip Morris (más néven az Altria-csoport) neves cégek miért tettek ilyen jól a befektetők számára (valójában a dohány óriás volt az összes nagy készlet egyik legjobb befektetése 1957 és 2003 között , 19,75% -os hozammal, az osztalék újrabefektetésével, és $ 1 000 befektetést fordítottak $ 4,626,402-re!).

Az érvelésének következményei hatalmasak és visszhangoztak Benjamin Graham évtizedekkel ezelőtt. Lényegében nem számít, hogy egy befektető, ha 20% -ot vásárol, ha a növekedés már a készletbe kerül. Ha a cég kevesebb eredményt ér el - vagyis 15% -ot - az esélyek jelentősek, hogy a készlet hamarabb bekerül, visszahúzódik. Ha viszont 10% -kal nőtt a cég, de a piac 5% -ot vár, sokkal jobb eredményeket érhet el. A nap végén az egyetlen dolog, ami számít, hogy mennyi pénz van (vagy Warren Buffett egyszer megjegyezte, hány hamburgert lehet vásárolni). Sok befektető elfelejti, hogy a gazdagsághoz vezető út a leginkább a legkedvezőbb áron vásárolni, ami gyakran nem a leggyorsabb ütemben bővül.

Részvény visszavásárlások és készpénz osztalékok

A könyv tárgyalja ezt a témát is, amelyet alaposan megvizsgáltunk a múlt heti Cash Dividend és Részvény visszavásárlások című cikkében.

Záró gondolatok

Mindent egybevetve, ha érdekel a sikeres befektetés, és csak idõm van olvasni egy könyvet idén, ez egy kiváló választás.