Napjainkban gyakori, hogy hallani egy olyan cégről, amely nyomás alatt áll az "aktivista befektetők" körében, akik a változást kényszerítik. Ezek a befektetők gyakran a fedezeti alapkezelők , akik a társaság részvényeinek nagy százalékának megszerzésére törekszenek, majd ezt használják a tőkeáttételre a vezetőség felé. Gyakran előfordul, hogy ezek a befektetők a cég igazgatóságánál keresnek foltokat, de befolyásolják egy vállalat üzleti tevékenységének irányát, vagy arra ösztönzik a vállalatot, hogy eladja magát, vagy egy másik vállalatot szerezzen.
Az aktivista részvényesek száma egyre nő. Több mint 600 igényt tettek az állami vállalatokra mind 2015-ben, mind 2016-ban, állítja a McKinsey & Company, egy világméretű üzleti tanácsadás. McKinsey azt mondja, hogy 2017 elején körülbelül 550 ilyen aktivista befektető volt világszerte, és több mint 180 milliárd dolláros részvényesi értéket irányítottak.
Mit jelentenek az aktivista befektetők az átlagos részvényesek számára? Ez egy vegyes zsák. Számos példa van arra, hogy erőfeszítéseik sikeresek a részvényesi érték növelésében és a tipikus befektető pénzszerzésében. De vannak olyan bizonyítékok is, hogy az aktivista befektetők túlságosan valószínűleg rövid távú változásokra kényszerülnek, nem pedig olyan hosszú távú szemlélet helyett, amely hosszú távon hasznos lenne a mindennapi befektetők számára.
Az aktivista befektetők segíthetnek abban, hogy hangot adjanak az átlagos befektetőknek, akik általában túl kevés részvénytulajdonban vannak ahhoz, hogy valódi hangot kapjanak a döntései.
(Ha például 100 milliárdnyi részvényt kapsz az Apple-től összesen 5,1 milliárd forintért, például nem kapsz Tim Cook vezérigazgató figyelmét.) De fontos megérteni, hogy az aktivista befektetők nem feltétlenül ugyanazokkal a motivációkkal vagy befektetéssel rendelkeznek mint az átlagos polgár.
Magas profilú csaták
Az évek során számos felső befektető hírnevet szerzett - és gazdagságot - megosztva részvényeinek erejét a vállalati döntések befolyásolására.
Az egyik leghíresebb aktivista befektető Carl Icahn, aki az 1980-as évek végén lépett fel a helyszínre, miután a TransWorld Airlines ellenséges felvásárlása után profitált a vállalat eszközeinek értékesítéséből. Az évek során felhasznált részvénytulajdonosi hatalma, hogy befolyásolja a világ egyik legelismertebb vállalatának - köztük az Apple, az eBay és a PayPal - döntéseit.
Az Icahn egyik legutóbbi lépése, hogy közel 10 százalékos részesedést szerez a Family Dollar-ban, majd arra ösztönzi a vállalatot, hogy eladja magát a versenyzőnek, a Dollar Tree-nek. Ezután később eladta a társaság tőkéjének nagy darabját, személyesen tízmillió dollárt keresve.
2012-ben az Icahn is szerepet játszott abban, hogy nyomást gyakoroljon az Apple-nek, hogy részvényeket vásároljon és osztalékot bocsásson ki.
Néhány Icahn védőszemélyzete magától értetődő aktivista befektetőként lépett fel, egyes esetekben még az Icahn ellen is foglalkozik. Más vezető aktivista befektetők közé tartozik a Starboard Capital, amely harcolt a Macy's és a Yahoo! és a Darden Éttermek átvételéért küzdött; és a Trian Partners, amelyek 2017-ben harcoltak, hogy a vezérigazgatója, Nelson Peltz a Procter and Gamble ügyvezető igazgatótanácsába került.
Aktivista hatása
Aktivizálják-e az aktivista befektetők tevékenységét a részvényesek számára? Sok esetben igen.
Az Icahn erőfeszítései az Apple ellen kétségtelenül pozitívak voltak azok számára, akik a cég részvényeit birtokolták. Az Apple részvényeinek ára közel 30 százalékkal emelkedett 2012 folyamán, és azóta is tovább emelkedik.
A Harvard Business Review 2016. évi cikkében a PwC tanácsadó cég két tisztviselője azzal érvelt, hogy több cégnek be kell hallgatnia az aktivista befektetőket, mert gyakran kemény, de érvényes kérdéseket kérnek. A McKinsey & Company beszámoló szerzői azt állítják, hogy ha egy cég pozitívan vesz részt az aktivista befektetőkkel, akkor majdnem informális tanácsadóként szolgálhat.
"Ha kevésbé fenyegető módon szeretné megvizsgálni az ügyet, ahelyett, hogy milliókat kellene költeni egy tanácsadói felülvizsgálatra, akkor szabadon lehetett volna kapni az akaratlagos aktivista befektetőketől" - írta McKinsey.
A Columbia Egyetemen és a Rutgers Egyetemen dolgozó professzorok 2015-es kiadványa azonban aggodalmát fejezte ki amiatt, hogy a vállalatok kevesebb beruházást hajtanak végre a kutatás és fejlesztés területén az aktivista befektetők nyomása miatt, akik korábban, nem pedig később szeretnének profitot látni.
Érdemes megjegyezni azt is, hogy egy vállalat vagy egy vállalat nagy mennyiségét ellenőrzi. Ha egy magánszemély vagy befektetői csoport nagy mennyiségű részvényt vásárol, akkor az ár felfelé kényszerülhet. Ez mindenki számára jó. De ez azt is jelenti, hogy képesek egyidejűleg nagy mennyiségű részvény eladására, ezáltal csökkentve a részvényárakat.
Az aktivista befektetők érdeklődésüket szem előtt tartják, de nem feltétlenül a tiéd
Ha nyugdíjba megtakarítást szeretne, akkor azt szeretné, ha az állomány értéke emelkedni fog, de nem fog túlságosan aggódni, hogy az állomány drasztikusan emelkedik-e az elkövetkező néhány hónapban, vagy akár a következő évben is. Mindaddig, amíg általános felfelé mozog az idő, elég boldog vagy. Az aktivista befektetők azonban jobban aggódnak a vállalat rövid távú teljesítményében. Lehet, hogy kényszeríteni akarják a változásokat, amelyek azonnal növelni fogják a részvényárakat, és így részvényeket nyerhetnek. Az aktivista befektetők általában nem aggódnak, ha a cég teljesítményére öt, tíz vagy akár húsz évre van szükség a jövőben. Éppen ezért egyes kritikusok aggodalmuknak adtak hangot a kutatás és fejlesztés cseppje miatt, melyet az aktivista befektető nyomást gyakorolt.
Ez nem azt jelenti, hogy az aktivista befektetők nem tehetnek pénzt. Valójában a mostani változtatások természetesen hosszú távon is kifizetődnek. De tartsd észben, hogy más befektetők célja nem feltétlenül azonos a tiédével.