A volatilitás eltolódása arra utal, hogy az azonos mögöttes eszköz különböző opciós árakkal rendelkező, de ugyanabban az időben lejáró opciók eltérő implicit volatilitást mutatnak.
Amikor az opciók első cserére kerültek, a volatilitás eltolódása nagyon különböző volt. Az idő nagy részében a pénzből kifüggesztett lehetőségek voltak felfújt árak mellett. Más szóval, mind a két betét, mind a hívás implikált volatilitása nőtt, mivel a sztrájk ára elhúzódott a jelenlegi részvényárfolyamtól - ami egy " volatilitási mosolyt " eredményezett.
Ez egy olyan helyzet, amelyben a "out-of-the-money" (OTM) opciók (eladások és hívások) olyan árakon működtek, amelyek "gazdagnak" tűntek (túl drágák). Amikor az implikált volatilitást a sztrájk árával ábrázoltuk (lásd a képet), a görbe U alakú volt, és mosolyra hasonlított. Azonban az 1987 októberében bekövetkezett részvénypiaci összeomlás után valami szokatlan történt az opciós áron.
Nincs szükség kiterjedt kutatásra annak érdekében, hogy megértsük ennek a jelenségnek az okait. Az OTM-opciók általában olcsóak (dollárbanként egy szerződés szerint), és vonzóbbak voltak, mint valami spekulánsok számára, hogy vásároljanak, mint valamit a kockázatvállalók számára, hogy értékesítsenek (az eladási jutalom kicsi volt, mert az opciók gyakran értéktelenek voltak). Mivel az eladók és a hívások kevesebb eladót vásároltak, mint a vásárlók, a "normál" áraknál magasabbak voltak, mint a kereskedelem minden vonatkozásában (azaz a kínálat és a kereslet ).
A fekete hétfő óta ( 1987. október 19.) az OTM put opciók sokkal vonzóbbak voltak a vevők számára, mert a gigantikus kifizetés lehetősége miatt. Ezenkívül ezek a piacok a következő piaci visszaesés ellenében portfólióbiztosítássá váltak. A növekvő kereslet tűnik állandónak és továbbra is magasabb árakat eredményez (pl. Magasabb implicit volatilitás).
Ennek eredményeképpen a "volatilitás mosolya" helyett a "volatilitás ferde" (lásd a képet). Ez továbbra is igaz, még akkor is, ha a piac minden időkre emelkedik.
A modern időkben, miután az OTM hívások sokkal kevésbé voltak vonzóak a saját tulajdonában, de az OTM put opciókat univerzális tiszteletnek tartották portfolióbiztosításként, a régi volatilitási mosolyt ritkán látják az állományi és index opciók világában. Helyén egy olyan grafikon látható, amely a növekvő keresletet szemlélteti (az OTM-k által okozott implicit volatilitás (IV) növekedésével mérve, valamint az OTM hívások iránti kereslet csökkenésével.
A sztrájk v. IV-je a volatilitás eltolódását szemlélteti. A "volatilitás eltolódása" kifejezés arra a tényre utal, hogy az implikált volatilitás az OTM opciók esetében észrevehetően magasabb, az alapul szolgáló eszköz ár alatti sztrájk áron. És a IV jelentősen alacsonyabb az OTM-opciók esetében, amelyek az alapul szolgáló eszközár fölé esnek.
MEGJEGYZÉS: A IV ugyanaz a párosított fel és hívás esetén. Ha a sztrájk ára és lejárata megegyezik, akkor a hívás és a put opciók közös IV. Ez nem feltétlenül nyilvánvaló, ha az opciós árakat nézzük.
A részvényár és a IV közötti fordított kapcsolat olyan bizonyítékok eredménye, amelyek azt mutatják, hogy a piacok sokkal gyorsabban esnek, mint emelkednek.
Jelenleg számos befektető (és pénzkezelő) létezik, akik soha többé nem akarnak találkozni a medvepiaccal, ha nem védettek, azaz anélkül, hogy birtokolnának bizonyos eladási lehetőségeket. Ez a kereslet folyamatos igényét eredményezi.
A következő összefüggés létezik: a IV a piacok csökkenése után emelkedik; IV esik, amikor a piacok rally. Ez azért van, mert a csökkenő piac gondolata (gyakran, de nem mindig) ösztönzi (megijeszteni?) Az embereket, hogy vásároljanak - vagy legalábbis hagyják abba eladni őket. Függetlenül attól, hogy a megnövekedett kereslet (több vásárló) vagy a megnövekedett szűkösség (kevesebb eladók), az eredmény ugyanaz: magasabb az eladási lehetőségek ára.