A SEC kötvénykibocsátási számítás standardizált értékelési módszereket kínál
Valójában a terméshozam meghatározásának számos módja van: az eloszlási hozam (és annak változatai) és a SEC hozam. Melyik hozamszámítást kell használni ahhoz, hogy megtudja, mi lehet a tényleges visszatérése, és miért számít?
Hátra nézve
Kezdetben értsd meg, hogy sem az eloszlási hozam, sem a SEC hozam nem tudja megmondani, hogy milyen jövedelemt nyújt a kötvényalap, attól az időponttól kezdve, amikor megvásárolta, amíg eladja. Mindkét hozam a múltbeli teljesítményen alapul. Mint tudják, és pénzügyi weboldalak emlékeztetnek Önre, a múltbeli teljesítmény nem jelzi a jövőbeni hozamokat.
Az eloszlási hozam és miért valószínű, hogy pontatlan
A disztribúció egyik eleme az értékbecslés - az a törekvés, hogy megértsük a kötvényalap közzétett hozamának jelentőségét - az, hogy nem minden alap számítja ki teljesen ugyanúgy. Itt van egy viszonylag egyszerű módszer:
A disztribúciós hozam kiszámítása az alap elosztási összegének az elmúlt hónapban - általában ugyanaz, mint a jelenlegi osztalék - és megszorozva azt 12-tel, hogy elérje, ami lehet vagy nem a tényleges tizenkét hónapos eloszlás összesen.
Ez egy durva és gyakran pontatlan közelítése az éves hozamnak. A számítás ezt követően eloszlik ezt a hipotetikus 12 hónapos hozamot az alap NAV hónapjának végével, amely megadja az elosztási hozamot vagy pontosabban az alapok által gyakran használt elosztási hozamszámítások egyikét:
Disztribúciós hozam = 30 napos elosztási összeg x 12 / hónap vége NAV
Ez a számítás magában foglalja az adatok három olyan egyszerűsítését, amelyek veszélyeztethetik annak pontosságát vagy, legrosszabb esetben annak hasznosságát.
Az első és a legnyilvánvalóbb az a ritkán teljesen pontos feltételezés, hogy az elmúlt 30 napban szerzett jövedelem 12-gyel megegyezik a 12 hónapos hozammal. Egyes esetekben sok esetben meglehetősen közel áll a 12 hónapos visszatéréshez. Máskor pedig a számított jövedelem és a tényleges jövedelem egészen más lehet
A második feltevés, amely veszélyezteti az eloszlási hozam számítás pontosságát, hogy nem minden hónapban van ugyanannyi nap. Ha február végén kiszámítja a megtérülést, 28 napos elosztási időszakot használ; ha júliust számolsz, 31 napos időszakot használsz. Az alap, amely 28 nap alatt X dollárt eredményez, 30-28 százalékkal magasabb hozamot eredményez, mint az ugyanazon X hozam 30 nap alatt. Ez a különbség egy kicsit tovább rontja az eredményt. A legjobb, amit elmondhatunk, hogy a különbség nem lesz jelentős.
A harmadik feltételezés az, hogy a jelenlegi NAV jelenti az átlagos NAV-ot az elmúlt tizenkét hónapban. Valójában nincs több oka feltételezni, hogy ez pontos, mint feltételezni, hogy a mai részvényár az Apple (AAPL) az átlagos az elmúlt évben.
Valójában 2016-ban az AAPL részvényeinek ára közel 40 százalékkal nőtt és visszaesett. A kötvényalapok árai gyakran nem nagyon volatilisek, de nem is változhatnak.
Néhány terjesztési eredmény számításának javítása
Vannak nyilvánvaló módon, hogy az eloszlási hozam kiszámítása valamivel közelebb kerülhet a valósághoz. Az egyik nem az átlagos havi elosztás átvállalása, hanem az aktuális havi eloszlások összegzése az elmúlt évben, aztán tizenkettővel. Ez az igazi 12 hónapos befejezett átlag.
A másik az, hogy módosítsa a "30 napos elosztási összeget", hogy tükrözze a tényleges 30 napos bevételt - más szóval, februárban megfelelő módon növelve és 31 nap múlva lefelé állítva.
A harmadik javulás az, hogy átlagolják a 12 hónapos napi NAV értékeket.
A jobb eloszlási hozam kiszámítása így néz ki:
Disztribúciós hozam = (Összes 12 hónapos elosztási összeg) x (30 / tényleges nap az aktuális hónapban x 12) ÷ (napi 12 hónap NAV / 365)
Amikor az eloszlási hozam így kerül kiszámításra, azt TTM hozamnak is nevezik - a TTM a "tizenkét hónapot követő" rövidítés.
A XX. Század végére a SEC beavatkozott ebben a zavaros helyzetbe, és azóta megkövetelte, hogy az alapkezelő társaságok mind az általuk történı felhasználásuk szerint meghatározott értékesítési hozamukat, mind pedig a SEC-hozamot feltöltsék, ami egy szabványosított számítást igényel a SEC.
Mi a SEC-hozam kiszámítása?
A SEC-hozam úgynevezett, mert a hozamtársaságok kötelesek bejelenteni az Értékpapír- és Tőzsdebizottságot. Anélkül, hogy beletessenek a gyomokba a némiképp bonyolult tényleges számításba, amelyet egyetlen befektető sem valószínűsíthető, a SEC-hozam hozzávetőleges a hozamhoz, amelyet a befektető egy év alatt kap, feltételezve, hogy a portfolióban lévő egyes kötvények lejáratig tartanak. Ez az intézkedés az összes bevétel és elszámolás újrabefektetését feltételezi az irányítási díjak és kiadások tekintetében.
Egyes elemzők és pénzügyi írók, mint például Karen Damato, a május 16-i Wall Street Journalban a kötvényhozam számítások zavarával kapcsolatban, úgy vélik, hogy a SEC számítás pontosabb eredményt nyújt, mint a különféle elosztási hozamszámítások, havonta. Valójában, hogy egy számítás közeledik-e a következő 12 hónapos hozamhoz, mint a másik, bizonyos mértékben a piac által meghatározott kérdés. Minden hozamszámítás jelentése arról, hogy mi történt már, és nem az, ami jön. Továbbá, míg a változateloszlási hozam számítások olyan feltevéseket tesznek, amelyek valószínûleg nem feltétlenül a valóságot tükrözik, így a SEC számítás is: sok aktívan kezelt alapkezelõ vállalat szinte soha nem tartja meg az összes kötvényt a lejáratig. Mindazonáltal a SEC-hoz hasonlóan tagadhatatlan előnye, hogy szabványosított - most a befektetők összehasonlíthatják az almát az almával.
A probléma egyik megoldása jobb: Menjen közvetlenül a befektetési alap vagy az ETF-t kibocsátó cég honlapjára. Mivel ezek a kibocsátók kötelesek biztosítani mind a disztribúciós hozamot, mind a SEC 30 napos hozamát, akkor sokkal jobb értelemben részesülhet az alapból kapott jövedelem tekintetében. A Morningstar Research valójában azt állítja, hogy mindkét számítást figyelembe veszi - azt állítják, hogy figyelembe véve mindkettőjüket jobban érzik magukat az alap teljesítményéhez, mint amennyit egyedül használnak.