Nézd meg az európai LTRO-t és felhasználását
Hogyan működik az LTRO a növekedés támogatása érdekében?
Az LTRO-k az alacsony kamatlábú finanszírozás befecskendezését nyújtják az euróövezet bankjainak, amelyek államkötvényekként a kölcsönök fedezeteként szolgálnak.
A kölcsönöket havonta kínálják, és általában három hónap, hat hónap vagy egy év. Bizonyos esetekben az EKB hosszabb távú LTRO-kat használt, mint például a 2011 decemberében megkezdett hároméves LTRO, amelyek általában nagyobb keresletet mutatnak.
Az LTRO-k kétszeres hatásúak:
- Greater Bank Likviditás - Az olcsó tőkéhez való hozzáférés arra ösztönzi az euróövezet bankjait, hogy növeljék a gazdasági tevékenységet ösztönző hitelnyújtási tevékenységeket, valamint a magasabb hozamú eszközökbe fektessenek be nyereség elérése és a problémás mérleg javítása érdekében.
- Alacsonyabb államadósság-hozamok - Az eurózóna országai saját szuverén adósságukat fedezetként használhatják fel, ami növeli a kötvény iránti keresletet és csökkenti a hozamokat. Például Spanyolország és Olaszország 2012-ben alkalmazta ezt a technikát, hogy csökkentse adósságát.
Az LTRO mûveleteket meglehetõsen szabványos aukciós mechanizmuson keresztül végzik. Az EKB meghatározza az árverésre kerülő likviditás összegét, és érdeklődést kérek a bankoktól.
A kamatokat egy fix kamatú tender vagy egy változó kamatú tender alapján határozzák meg, ahol a bankok a rendelkezésre álló likviditás elérése érdekében egymás ellen törekszenek.
LTROs az európai adósságválság során
Az LTRO-k 2008-ban kezdődött és körülbelül három évig tartó európai pénzügyi válság idején népszerűvé vált.
A válság előtt az EKB leghosszabb ajánlata csak három hónap volt. Ezek az LTRO-k csupán 45 milliárd eurót tettek ki, ami az EKB átfogó likviditásának mintegy 20% -át tette ki. A válság kialakulásával ezek az LTRO-k sokkal hosszabbak és hosszabbak voltak.
A szuverén adósságválság során felmerült fontos mérföldkövek a következők voltak:
- 2008. március - Az EKB első kiegészítő LTRO-ját kínálja, amely hat hónapos futamidővel több mint négyszeres felett szerepel a 177 bank ajánlataival.
- 2009. június - Az EKB bejelentette az első 12 hónapos LTRO-ját, amely több mint 1000 ajánlattevővel zárult, élesen magasabb kereslet mellett, mint a korábbi LTRO-k.
- 2011. december - Az EKB az első LTRO-t hároméves futamidejű, 1% -os kamattal és a bankok portfolióinak fedezetként történő felhasználásával jelenti be.
- 2012. február - Az EKB második, 36 hónapos aukciója, az LTRO2 néven ismert, amely 800 euroövezeti bankot jelent, 529,5 milliárd eurós alacsony kamatozású hitelekkel.
A programok óta a bank bejelentette az úgynevezett célzott hosszú lejáratú refinanszírozási műveleteket - vagy az LTLRO és az LTLRO II. Ezeket az új műveleteket legalább 2017 márciusában negyedévente hajtják végre a likviditás növelése és a növekedés támogatása érdekében, amíg az infláció eléri a kívánt célszintet.
Az LTRO-k alternatívái a likviditásra
Az EKB által nyújtott rövid távú repo likviditási intézkedéseket fő refinanszírozási műveleteknek (MRO) nevezik. Ezeket a műveleteket ugyanúgy végzik el, mint az LTRO-k, de egyhetes lejáratúak. Ezek a műveletek hasonlóak az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának lebonyolításához, hogy ideiglenes hiteleket nyújtsanak az amerikai bankoknak a nehéz időkben a likviditás növelése érdekében.
Az eurózóna országai likviditást is kaphatnak a sürgősségi likviditási segítségnyújtási (ELM) programokon keresztül. Ezek a "hitelező-of-last-resort" mechanizmusokat úgy tervezték, hogy nagyon ideiglenes intézkedések, amelyek célja a bankok válság idején. Az egyes országok képesek ezeknek a műveleteknek az EKB-felülbírálási opcióval történő futtatására, bár kevésbé gyakoriak, mint az egyéb műveletek.
Mit jelent a befektetőknek?
Az LTRO-k nagy hatással lehetnek a piacra az időtartamuk és méretük függvényében.
Gyakran előfordul, hogy a piac pozitívan reagál, amikor váratlanul nagy intézkedéseket hirdetnek be, mivel a mozgás általában növeli a likviditást és megerősíti a pénzügyi rendszert.
A rövid távú nyereség ellenére hosszú távú hatással van e műveletekre vitatható és bizonytalan, ami azt jelenti, hogy a befektetők hosszú távú hatása változik.