Hogyan számoljuk ki és használjuk a CAPE mutatót a visszatérítések javítására
A határ menti és a feltörekvő piacokra való befektetés gyakran sokkal kockázatosabb, mint az amerikai befektetők hazai piacán történő befektetés, olyan tényezők, mint a politikai kockázatok és a devizaárkockázatok nagymértékben befolyásoló tényezők. A hozzáadott kockázatok igazolásához a befektetőknek biztosítaniuk kell a gyorsan növekvő gazdaságok, a kedvező demográfiai tendenciák és az Egyesült Államokhoz képest egyéb tényezők által támasztott, várhatóan magas hozamot.
A rossz hír az, hogy a várt hozamok ugyanolyan nehézségekbe ütköznek számos esetben, tekintettel a nagyszámú befolyásoló tényezőre. Például sok határ menti és feltörekvő piac a kivitelezéstől függ a gazdasági növekedéstől, ami azt jelenti, hogy bruttó hazai termékük ("GDP") nagymértékben függ a külső fogyasztói kiadásoktól. A kormányok és a vállalatok kevéssé ellenőrzik az ilyen típusú vezetési tényezőket.
Ebben a cikkben megvizsgáljuk, hogyan lehet a várható hozamokat a ciklikusan igazított árréshányados - vagy a CAPE arány - segítségével mérni, amely hosszú távú potenciált mér.
A CAPE arány kiszámítása
A ciklikusan igazított árréshányadot - vagy a CAPE arányt - úgy számítják ki, hogy a széles részvénypiaci indexet átszámítják az összetevői átlagos inflációs korrigált jövedelmének az elmúlt 10 évben. Gyakran előfordul, hogy minden egyes részvényre jutó eredményre inflációs szorzót alkalmaznak, mielőtt az összességet 10-re osztják (az átlagnál fogva) annak érdekében, hogy egyszerűsítsék a folyamatot - mivel az inflációs szorzók széles körben rendelkezésre állnak a referenciákhoz.
A CAPE arány legalább 10 év történelmi adatokat igényel, amelyek sok országban nehézkessé válhatnak. A fejlett országok közül az Egyesült Államokban, az Egyesült Királyságban, Kanadában és Japánban volt a leghosszabb szám, míg Ausztria és Írország a legrövidebb. A feltörekvő piacok, mint például Malajzia, Dél-Korea és Thaiföld, hosszú távú nyilvántartásokkal rendelkeznek, míg Kína és Columbia csak 2005 óta tárolja a szükséges adatokat.
A CAPE arány használata
Az S & P 500 CAPE arány 10-nél kevesebb, 10 éves több mint 16% -os hozamot produkált, miközben a 25-nél magasabb arány több mint 4% -os hozamot produkált az amerikai piacon végzett számos tanulmány szerint. Valójában a hatás olyan erős, hogy több tőzsdén kereskedett alapot ("ETF-eket") indítottak a CAPE arány egészének és az iparági alcsoportok változásainak kihasználására. Például, Ossiam ETF-ben indult, amely a szektor forgatásával foglalkozik.
Ugyanez a mutató alkalmazható a határ menti és a feltörekvő részvényindexekre, hogy meghatározzák a történeti normákhoz viszonyított értéküket. Általánosságban elmondható, hogy a 10 és 15 közötti CAPE arány ideális, míg a 20 évesnél magasabb arány azt jelezheti, hogy a piac túlértékelt és helyesbítéshez vezethet. Érdemes megjegyezni azonban, hogy a különböző piacokon eltérő abszolút értékek vannak, ezért a befektetőknek meg kell nézniük a nagyobb képeket is.
A CAPE lehetőségek kutatása
A nemzetközi befektetők gyorsan megtalálhatják a CAPE mutatókat világszerte különböző országokban, olyan eszközök segítségével, mint a Star Capital Global Stock Market Valuation Ratios. 2015. június elsejétől a világ legolcsóbb országai Olaszország, 12,9, Spanyolország 13,5 és Norvégia 13,7, valamint fejlett Európa és feltörekvő piacok 16,5.
Vannak olyan eszközök is, mint például a CAPERatio.com, amelyek segíthetnek kiszámítani a piacon lévő egyes készletek mutatóit.
A CAPE arány alkalmazása során a befektetőknek több más mutatóval kell megerősíteniük a megerősítést, és nem kizárólag erre támaszkodniuk. Sok befektető inkább a CAPE arányt preferálja az olyan országok vagy iparágak számára, amelyek diszkontált értékelések során kereskednek, majd keresik az amerikai letéti igazolások ("ADR-k") használatával vagy közvetlen külföldi készletek vásárlásával az egyes országokon belüli kényszerítő lehetőségeket.
Főbb elvihető pontok
- A határ menti és feltörekvő piacokba befektetők sokkal nagyobb kockázattal szembesülnek, mint a hazai piacok, amelyek politikai és deviza kockázati tényezők.
- A CAPE arány segíthet abban, hogy a jövőbeni hosszú távú hozamok elegendőek legyenek a magasabb kockázatok ellensúlyozásához.
- A befektetőknek a CAPE arányt más elemzési formákkal együtt kell használniuk, és nem kizárólag erre támaszkodnának.