Passzív módon kezelt alapok
A passzív módon kezelt alapok - amelyeket indexalapoknak is neveznek - olyan kötvényportfólióba fektetnek be, amely egy adott index teljesítményéhez igazodik, például a Barclays US Aggregate Bond Index. Az Index alapok egyszerűen az indexben található értékpapírokat, vagy sok esetben az indexállomány reprezentatív mintáját tartják.
Ha megváltozik az index összetétele, akkor az alap tartalma is. Ebben az esetben a pénzeszközök vezetői nem akarnak nagyobb hozamot produkálni, mint a referenciaérték - a cél egyszerűen a teljesítményének megfelelő.
Aktívan kezelt alapok
Aktívan kezelt alapok azok, akik portfóliókezelőkkel próbálnak olyan kötvényeket választani, amelyek idővel felülmúlja az indexet, és elkerülik azokat, amelyeket valószínűleg alulteljesítenek. Általában véve céljuk az alulértékelt kötvények felkutatása vagy a portfólió pozíciója a várható kamatváltozásokra. Az aktív vezetők beállíthatják pénzeszközeik átlagos futamidejét, időtartamát , átlagos hitelminősségét vagy elhelyezkedésüket a piac különböző szegmensei között.
A két különböző menedzsmentstílus közötti különbségek
- Díjak : Mivel az aktívan kezelt alapok több kereskedési költséggel járnak, és nagyobb erőforrásokat kell fordítaniuk a kutatásra és a portfóliókezelésre, mint a passzív módon kezelt alapok, hajlamosak a magasabb költséghányadra. Néha ez megéri, de nagyon kevés aktívan kezelt forrás hosszabb időn keresztül képes fenntartani a teljesítménymutatókkal kapcsolatos teljesítményt. Idővel az aktív vezetők magasabb díjai hajlamosak visszatérni - különösen a rendkívül alacsony kamatlábak jelenlegi környezetében.
- Forgalom és adók : Mivel az aktívan kezelt alapok folyamatosan áthelyezik portfólióikat a piaci viszonyokra válaszul, sokkal nagyobb forgalma van, mint az indexalapok, amelyek csak akkor változnak, amikor az alapul szolgáló index változik. Ez év végi magasabb adótörvényt eredményezhet, ami csökkenti a befektetők adózás utáni adatait.
- Teljesítményváltozás : Az egyik legfontosabb ok, amiért a befektetők egy aktívan kezelt alapot választanak, az az elképzelés, hogy az alap idővel meg tudja verni a piacot. Ez valójában előfordulhat, de az út mentén, még a legjobb alapok is évekig. Míg a passzív módon kezelt alapok olyan eredményeket hoznak létre, amelyek összhangban állnak a piaccal, az aktívan kezeltek széles körű éves ingadozásokat tapasztalhatnak az index visszaadása körül. És ha egy alap gyengül, a befektetők azzal a kockázattal járnak, hogy eredeti választásukkor helyesek lesznek (például befektetni a magas hozamú kötvényekbe ), de nem kapják meg teljes mértékben a döntésüket.
- Teljesítményi eredmények : Ez a legfontosabb különbség az aktív és passzív menedzsment között. Míg mindig sok aktívan kezelt alap lesz, amely minden évben meghaladja az idő múlásával, az indexalapok általában túljutnak. Ennek egyik oka a díjak - a kétféle finanszírozás közötti különbség elég nagy ahhoz, hogy a különbség idővel összeegyeztethető legyen. Továbbá a piac annyira hatékony - azaz ilyen nagy számú befektető elemzi -, hogy rendkívül nehéz a gazdálkodó számára hosszú távon következetes teljesítményt nyújtani.
A számok ezt hordozzák.
A befektetési igazgató Robert W. Baird & Co. 2012 júniusában megjelent egy papírt, amelyben elemezte az aktív vezetők eredményeit az elmúlt 15 évben. A magas hozamú alapok 16% -a meghaladta a teljes idejű időszakot, míg az adóköteles befektetési minősítésű kötvények és adómentességű vezetők 18% -a és 37% -a megmérte teljesítményértékét.
Minden esetben a befektetők jobb lennének az indexalapokban. Különben a befektetési tanácsadó DiMeo Schneider & Associates számította ki, hogy 2011 közepétől a középkori lejáratú kötvényalap 0,3 százalékponttal alulteljesítette a benchmarkot, a magas hozamú pénzalapok 3,3 százalékponttal elmaradtak, és a nemzetközi nemzetközi kötvény alapot 1,6 százalékponttal.
Az elvihetőség: elméletileg az aktív menedzsmentnek lehetővé kell tennie a vezetők számára, hogy hozzáadott értéket nyújtsanak a biztonsági szelekció, a veszteségek elkerülése vagy a portfóliójukban lévő kötvények minősítési változásainak előrejelzése révén.
A valóságban azonban a számok nem mutatják ezt igaznak.
Alsó vonal
A passzív módon kezelt alapok hátrányai vannak, amint azt a fent említett indexalapok linkje is jelzi, és egyes vezetők - például a PIMCO Bill Gross, a DoubleLine Jeffrey Gundlach és a Daniel Fuss a Loomis Sayles-nél, hogy nevezzenek háromnak - . Azonban a következő öt vagy tíz év alatt felülmúlja a menedzser teljesítményét, sokkal nagyobb kihívást jelent. Tartsa ezt szem előtt tartva, amikor pénzeszközöket választ ki a portfoliójára.