A kötvények időtartama segít megértékelni a kötvény volatilitását és kockázatát
És ha a kötvényekbe való befektetés időtartama jó, akkor nem kell kiszámítania - csak meg kell értenie a koncepciót. Az időtartam további megvitatását megelőzően vegyen fontolóra egy másik időtartamra vonatkozó kötvényt: jelenérték.
Mi a jelenérték?
A jelenlegi érték az, amit a befektetés érdemes az értékelés pillanatában. Ez ellentétes azzal az értékkel, amelyet a befektetés egy későbbi időpontban lehet elérni, miután részesült a kamatos kamatokból . Elismeri, hogy a befektetők csökkentik a befektetés jövőbeli értékét. Noha tíz év múlva a 6 százalékos összeget évente megnövelt összeg többet ér, mint a kezdeti befektetés, a befektetők kedvezményt adnak a jövőben megszerzett pénzért. Az alapötlet az, hogy a következő évre beérkező pénz kevesebbet ér, mint a pénz, és az elkövetkező évtől érkező pénz még kevesebbet ér. Melyiket szeretné: 100 dollár a zsebében vagy a 100 dolláros ígéret három éven belül?
Annak megítélésekor, hogy mekkora jövőbeni készpénz ér, a befektetők egy " diszkontrátát " használnak - jellemzően az uralkodó kamatlábak. A cash flow-k egy sorában - mint például a befektetők egy kötvényből származnak - ez lehetővé teszi a befektető számára, hogy értéket adjon minden általa kapott készpénzes fizetésért. Minél magasabb a diszkontráta, annál kevesebb a jövőbeli cash flow.
Minél alacsonyabb a diszkontrátára, annál nagyobb az értékük .
Mi az időtartam?
Az egyes befektetők esetében az időtartamot elsősorban a kötvényalap érzékenységének mérésére használják. Ezt a befektetők időben átutalt, a kötvény jelenértékére diszkontált kifizetéseinek súlyozott átlaga határozza meg.
Az években kifejezett időtartam azt méri, hogy a kamatlábak változása milyen mértékben fog emelkedni vagy csökkenni. Minél hosszabb az időtartam, annál nagyobb a kötvény érzékenysége a kamatváltozásokra. Ebből következtethet úgy, hogy minden más egyenlő, hogy közvetlenül a 30 éves kötvény megvásárlása után, annak időtartama a legnagyobb, és mivel a kötvény megközelíti az érettséget, annak tartama esik. Hasonlóképpen, a rövidebb lejáratú kötvények kezdeti időtartamúak - a kamatváltozásokkal szembeni érzékenység -, ami kisebb, mint a hosszabb lejáratú kötvények kezdeti futamideje. Az időtartam tehát a volatilitás kifejezett kifejezése.
Az időtartam hatása a kötvényalapokra
Az években kifejezett időtartam olyan kifejezés, amelyet a befektetők a befektetési alapok befektetéseinek értékelésekor találkoznak. Az alapkezelők jellemzően azt mondják, hogy portfóliójuk " túlsúlyos " vagy "hosszú" időtartamú, ami azt jelenti, hogy az időtartam meghaladja az alap referenciaértékét.
Alternatív megoldásként a portfólió lehet "alulsúlyozott" vagy "rövid" időtartam.
Az időtartam hatással van a kötvényalapok vagy egyéni kötvények állományának relatív teljesítményére. A referenciaértéket meghaladó időtartamú portfólió várhatóan felülmúlja a referenciaértéket, ha az árak csökkennek, és az árfolyamok emelkedése kedvezőtlen hatást gyakorol. Ezzel szemben egy olyan portfólió, amely alatt van a referencia-időtartam, tipikusan felülmúlja az árak emelkedését , és alulteljesít, ha az árak csökkennek . Ismételten ez a volatilitás, és ezáltal a kockázat kockázata, de nem az egyetlen.
Más tényezők befolyásolják a portfolió teljesítményét is; leginkább a befektetés konkrét piaci szegmensei - a rozsdás kötvényalapok futamideje meghaladja a hasonló lejáratú kincstári alapok időtartamát. Felhívjuk a figyelmet arra is, hogy az időtartamot inkább pillanatfelvételnek kell tekinteni, mintsem az alap stratégiájának állandó elemévé.
Aktívan kezelt alapok vezetői számára az időtartam egy mozgó cél. Egyes vezetők aktívan áthelyezik portfolióikat a benchmark cél körül, a piaci fejleményekre válaszul. A piaci fejlemények. Ennek eredményeképpen a keltezett forrásból származó bármely időtartam számát - például a Morningstar-jelentést vagy az alap éves beszámolóját - pillanatfelvételnek kell tekinteni, nem pedig az alap stratégiájának állandó elemévé.
Kivételt képez az, ha egy alapnak meghatározott megbízatása van arra, hogy egy adott pozícióba fektessen be. Például sok befektetési alap és tőzsdén forgalmazott alap "hosszú időtartamú" vagy "rövid időtartamú" tartalommal rendelkezik. A befektetőknek ezért óvatosnak kell lenniük az ilyen alapok kockázati / jutalmazási kompromisszumainak, nem pedig egyszerűen minőségi nyomtatóként való múltbeli teljesítményüket. A "rövid lejáratú" alapok általában alacsonyabb kockázatúak / alacsonyabb hozamúak, a hosszabb időtartamú alapok pedig nagyobb kockázatot és magasabb hozamot jelentenek.
A befektetők számára az elvihetőség az, hogy az időtartam - bár csak egy a számos tényezőnek, amely befolyásolhatja egy fix kamatozású portfólió teljesítményét - olyan, ami azonban figyelmet érdemel, hiszen ez az egyik legfontosabb tényező a kötvénybefektetések kockázati profiljában érdemes megfontolni.