Tanulja meg, hogyan használhatja a Sharpe arányt a befektetések összehasonlításához
Ebben a cikkben megvizsgáljuk, hogy a Sharpe Ratio mennyiben segíti a befektetőket a befektetések összehasonlításában mind a kockázatok , mind a visszatérés tekintetében.
Kockázattal kiigazított hozamok 101
A kockázat mérésének legáltalánosabb módja a béta együttható alkalmazása, amely egy állomány vagy alap volatilitását méri egy olyan referenciaértékhez képest, mint az S & P 500 index. Ha egy készlet béta 1,1, akkor a befektetők arra számíthatnak, hogy 10 százalékkal nagyobb volatilitás, mint az S & P 500 index. Az S & P 500-nak 30 százalékos növekedése például 33 százalékos növekedést eredményez az állományban vagy alapban az 1,1 béta (és fordítva a csökkenéshez), hiszen 30 százalékos 1,1-es arány 33 százalék.
A béta együtthatók felhasználhatók a befektetési alfa kiszámításához, amely kockázattal kiigazított hozam, amely kockázatot jelent. Az Alpha kiszámítása úgy történik, hogy a béta együttható és a kockázatmentes hozam alapján kivonják a saját tőke várható hozamát. Az 1,1 béta együtthatót tartalmazó készlet, amely 40 százalékkal növeli az S & P 500 30 százalékos növekedését, 5 százalékos alfa-szintet eredményez, feltételezve, hogy 2 százalékos kockázatmentes arányt (40 százalék - 33 százalék - 2 százalék = 5 százalék) százalékos kockázattal korrigált hozam.
Fontos megjegyezni, hogy a magasabb béta-termelésű befektetéseknek magasabb teljes hozamot kell elérniük ahhoz, hogy pozitív alfa-értéket láthassanak. Például egy 1,1-es béta készletnek 10 százalékkal nagyobb hozamot kell termelnie, mint az S & P 500 index és a kockázatmentes arány, hogy semleges alfát állítson elő. Ezért a biztonságosabb állományok akkor is magasabb kockázattal kiigazított hozamot produkálhatnak, ha alacsonyabb teljes hozamot produkálnak, mivel hosszú távon kisebb veszteségvesztést jelentenek.
Mi a Sharpe arány?
A béta együtthatókkal kapcsolatos probléma az, hogy inkább relatív, mint abszolút. Ha például egy befektetés R-négyzetje túl alacsony, például a béta együttható nem értelmezhető, és az alfa nem számít. Az Alpha ugyanakkor nem különbözteti meg a készletszedés képességét vagy szerencséjét, amikor a befektetés érdemeit vizsgálja, ami megnehezíti a pénzeszközök vagy egyedi befektetési lehetőségek összehasonlító eszközének használatát.
A Sharpe mutató a kockázattal korrigált hozamok kiszámításához olyan intézkedést jelent, amely megoldja ezeket a kérdéseket azáltal, hogy az egységnyi volatilitás vagy a teljes kockázat kockázatmentes kamatlábát meghaladó átlagos megtérülést - a kockázat abszolút mértéke alapján választja ki. A befektetők közvetlenül összehasonlíthatják a több befektetést, és értékelhetik az egyes vezetők által elért kockázatok mennyiségét, hogy azonos százalékpontú hozamot generáljanak, ami sokkal jobb összehasonlítást tesz lehetővé.
Bár ezek a tulajdonságok igazságosabb összehasonlítást tesznek lehetővé, a befektetőknek szem előtt kell tartaniuk, hogy a magasabb Sharpe mutatójú befektetések nagyobb volatilitással rendelkezhetnek, mint az alacsonyabb arányúak. A magasabb Sharpe arány egyszerűen azt jelzi, hogy a befektetés kockázat-jutalmazási profilja optimálisabb vagy arányosabb, mint a másik. Fontos megjegyezni azt is, hogy a Sharpe arány nincs kifejezve semmilyen méretarányban, ami azt jelenti, hogy csak a lehetőségek összehasonlításakor hasznos.
Alsó vonal
A befektetőknek mindig figyelembe kell venniük a kockázatokhoz igazított hozamokat a különböző lehetőségek értékelése során, mivel a kockázat figyelmen kívül hagyása hosszú távon költséges lehet. Bár a béta és az alpha jó módja annak, hogy ezt megtegyék, a befektetők fontolóra vehetik, hogy a Sharpe arányt inkább abszolút, mint viszonylagos kockázatértékelés mellett használják. Ezek a mutatók sokkal segítőkészek lehetnek, amikor összehasonlítják a különböző kategóriákba tartozó különböző alapokat vagy készleteket.
A befektetők fontolóra vehetik a kockázattal korrigált hozamok egyéb intézkedéseit is, amelyek bizonyos helyzetekben hasznosak lehetnek. Például a Treynor hányados a bázikus együtthatót alkalmazza a standard deviációk helyett a piaci teljesítmény figyelembe vétele mellett, míg a Jensen Alpha a tőkeeszköz-árképzési modellt használja annak meghatározására, hogy mennyi alfa portfólió generál a piacon.
A befektetőknek meg kell találniuk az egyéni szükségleteiknek legjobban megfelelő intézkedést.
Számos módszer is van a vállalatok vagy alapok közötti értékelés értékelésére. Például a CAPE arány az ár-nyereség arány jobb változatát kínálja, amely a ciklikus viselkedéseket vizsgálja, nem pedig az egyszeri többszörözést. Fontos, hogy felülmúlják a főbb értékelési mutatókat, valamint a kockázattal korrigált hozammutatókat, hogy azonosítsák az ígéretes befektetési lehetőségeket.