Opciók lejárnak

Tévesen értelmezett adatok

Egy olyan promóter, aki kedveli a lefedett hívások írását, azt állítja, hogy:

"A lejáratig tartott opciók több mint 75% -a értéktelen ... Ezért kell tenned, amit a profik csinálnak és eladnak más embereket. Végtére is, ha a legtöbbjük értéktelenné válik, akkor miért ne gyűjtsön pénzt nekik ma, miközben még értékük van?

Egy másik tanácsadó azt állítja, hogy "A lefedett hívási opciók és a készpénzbiztosítási eszközök használata intelligensebb stratégia, mint a megvásárlási lehetőségek, mivel a lehetőségek 90% -a értéktelen."

Az igazság az, hogy egyik ilyen hit sem közelíti meg a pontosabbá válást. Az első idézett személy csak téves a hiteiben, mert figyelmen kívül hagyja az eladási lehetőségekkel járó kockázatot. Számomra kijelentései azt mutatják, hogy a meztelen lehetőségek - alternatívaként a lefedett opciók értékesítésének alternatívájaként - értékes stratégia. Ugyanakkor kockázattal jár.

A második személy kijelentése szintén hibás, de tartalmaz egy igazságosságot. Több kereskedő úgy véli, hogy "okosabb" az eladni, mint vásárolni, lehetőségeket. Ugyanakkor figyelmet kell fordítani a kockázat korlátozására.

Egyetértek azzal, hogy a lefedett hívások írása a legtöbb befektető számára megbízható stratégia. MEGJEGYZÉS: Ez nem olyan értékes a rövid távú kereskedők számára.

A számok

A 2015-ös OCC-statisztikák szerint (az ügyfél- és vállalati számlákon végzett tevékenységek esetében) a bontás a következő:

• Az opció eladásával bezárt pozíció: 71,3%
• gyakorolt : 7,0%

• Megtartott és megengedett értékvesztés nélkül: 21,7%

Ezek az OCC adatok pontosak. Tehát miért olyan sokan hiszik, hogy a lehetőségek 90% -a értéktelen? Alapvetően hiba a logikus gondolkodásban.

Nézzünk egy egyszerű példát: Megjegyzés: a nyitott kamatot naponta egyszer mérik. Tegyük fel, hogy egy adott opció nyitott kamat (OI) értéke 100, és e lehetőségek közül 70 zárva van a lejárat előtt.

Ez 30-at hagy 30. Ha 7-et gyakorol és 23 értéktelen, akkor a nyílt kamat 77 százaléka (a lejárati nap reggelétől kezdve) értéktelenné válik. Azok, akik nem értik ezt a finomságot, azt állítják, hogy a nyílt érdeklődés nagy része értéktelen.

Az igazság az, hogy a nyílt érdeklődés nagy része a lejárati napig marad érvénytelen. Ez egy teljesen más szám, mint a teljes nyílt kamat.

Lefedett Call Writing és Expiring Options

A legtöbb lehetőség újoncok szeretik a lefedett hívások írását, ha az opció értéktelen. Az igazság az, hogy ez gyakran nagyon kielégítő eredmény. A kereskedők továbbra is a készleten vannak, az opciós prémium a bankban van, és itt az ideje új opció megírására és más prémium beszedésére.

Azonban ez a gondolkodás egy kicsit rövidlátó. Persze, amikor 49 dollárért vásárolsz készletet, hívd fel az 50 dolláros kötési árat , és a lehetőségek 49 dollárral (vagy valamivel magasabbra) kerülnek a részvényárfolyamra - a stratégia is olyan jól működött, mint amennyire várható, és a kereskedő hátul üldözi őt.

Két helyzet van azonban abban, hogy a kereskedő, aki ezt a boldogságot érte el (az opciók lejárnak), valószínűleg komoly hibát követett el, amikor megvárta a lehetőségek lejárását - olyan hiba, amely bizonyos készpénzért jár.

Nézzük ezeket a ritka vitafeltételeket.

1. A részvényárfolyam zuhant . Jó érzés, hogy írjon egy 200 dolláros opciót, és nézze meg, hogy lejár az értéktelen. Azonban, ha ez megtörténik, akkor a mögöttes készlet árfolyama csökken a 49 dolláros (például) 41 dolláros vételárért, ami nem érzi nagyon jónak. Persze, ahelyett, hogy 800 dollárt elvesztett volna a részvényekről, a vesztesége csak 600 dollár, mert eladta az opciót. De ez egyszerűen nem elég jó.
   
   Most mit fogsz csinálni? Ha nem hajlandó elfogadni a 41 dolláros részvényárfolyamot, és ugyanazt a 50 dolláros sztrájkot szeretné eladni, két lehetséges probléma merül fel. ha az 50 dolláros hívás még mindig elérhető, akkor a díj nagyon alacsony lesz. Remélem, hogy nem fogadott el fedett hívásírással a 10 vagy 20 dolláros értékesítési opciókat, amikor a kezdeti befektetése $ 4.700 ($ 4.900 dollárral kevesebb, mint 200 dolláros díj). Hajlandó megírni a 45 dolláros opciókat, tudván, hogy ha elég szerencsénk van ahhoz, hogy a részvényár megtérüljön, az eredmény veszteséges lesz? A lényeg az, hogy a jövő zavarossá válik, és tudni kell, hogyan kell folytatni valamilyen tapasztalatot, mint kereskedő / befektető.
   
   A megfelelő technika a pozíciókockázat kezelésére irányult volna, miután a részvényár az előzőleg kiválasztott limit alá esett.
   

1. Az implikált volatilitás a közelmúltban meglehetősen magas volt, de az idő lejárta után érkezett. Az opciós írók szeretik, ha az implikált volatilitás jóval meghaladja a történelmi szinteket, mert a szokásosnál magasabb prémiumot gyűjthetnek, amikor leírták a lehívott opciókat. Valójában az opciós prémium olyan vonzó lehet, hogy elárulja, hogy egyes kereskedők figyelmen kívül hagyják a kockázatokat és a nem megfelelő számú opciós szerződések kereskedelmét (lásd a pozíciómérettel kapcsolatos megbeszéléseket).
   
   Annak elgondolása, hogy mennyi lehet az opciós prémium mennyisége az implikált volatilitás változásainak függvényében , lásd a volatilitásról és az opciós prémiumról szóló cikket.
   
   Tekintsük ezt a szituációt. Ön rendelkezik egy lefedett pozícióval, miután eladta az $ 50-os hívást egy olyan készleten, amely jelenleg 49 dollárért kerül kifizetésre, amikor a tőzsde hirtelen megrázza a döbbeneteket. Ez egy nagy politikai esemény következménye lehet, például az elnökválasztás vagy az Európai Unióból ( Brexit ) való kilépés lehetősége.
   
   A szokásos piaci feltételek mellett örömmel tölt el $ 150-t 170 dollárért egy hónapos fedett hívás írása során. De ebben a hipotetikus, magas implikált volatilitási forgatókönyvben - az opció lejárta előtt csak 3 nappal - az eladott opció ára 1,00 dollár. Ez az ár annyira abszurd módon magas (általában körülbelül 0,15 dollárba kerül), hogy egyszerűen nem hajlandó fizetni annyit, és úgy dönt, hogy tartja, amíg a lehetőségek lejárnak. De a tapasztalt kereskedő nem érdekli az opció árát vákuumban. Ehelyett ez a kifinomultabb kereskedő az egy hónap múlva lejáró opció árát is vizsgálja. Ebben a gazdag IV-es környezetben észreveszi, hogy a későbbi időpontban kibocsátott opció 3,25 dollár értékben kereskedik. Tehát mit csinál az okos kereskedőnk? Átutalási megbízást ad a call spread elárusítására, a különbözet ​​összegyűjtésére vagy részvényenként 2,25 dollárra.
   
   A kereskedelem magában foglalja a rövid távú opció megvásárlását (az 1.00 és a $ 1.000-es nem vonzó díj ellenében
   eladta a következő hónapra szóló opciót a nagyon vonzó 3,25 dolláros prémiumban. a kereskedelem nettó készpénzjuttatása 225 dollár. Ez a készpénz az a hitel, amelyet reménykedsz, ha az új opció értéktelen. Ne feledje, hogy ez lényegesen magasabb, mint a szokásos jövedelme $ 150 és $ 170 havonta. Biztos, hogy "korlátlan" árat kell fizetnie a korábban értékesített opció fedezésére, de az egyetlen szám, amely számít, az a nettó készpénz, amelyet a következő hónapra történő áthelyezéskor gyűjtöttek össze - mivel ez az új potenciális nyeresége a következő hónapnak .

Az írási lehetőségek és a látásuk lejárata gyakran jó eredmény. Csak vegye figyelembe, hogy ez nem mindig olyan jó dolog.