Hogyan viselkedik a Survivorship Bias a globális részvények teljesítményét?
A probléma ezzel a forgatókönyvvel az, hogy a befektető elemzése szinte biztosan túlbecsüli a 15 alapítvány átlagos teljesítményét az univerzumban.
Végtére is, a kilépő öt alapítvány valószínűleg rosszabb volt az átlagos teljesítménynél, ami azt jelenti, hogy átlagban mérsékelték volna, ha figyelembe vesszük a 15 aktív ETF-k mellett a világegyetemben.
Ezeket a dinamikákat "túlélési torzításnak" nevezik, és akkor fordulnak elő, ha a befektetők csak a túlélőket tekintik meg egy időszak végén, és kizárják azokat a befektetéseket vagy pénzeszközöket, amelyek már nem léteznek.
Ebben a cikkben megvizsgáljuk, hogyan számoljuk el a túlélési torzítást a globális részvények értékelése során, ami segíthet a nemzetközi befektetőknek elkerülni a költséges hibákat.
A globális eszközök értékelése
A túlvilági torzítás egy egyszerű hiba, amit a globális tőke teljesítményének értékelésénél kell megtenni. Azáltal, hogy figyelmen kívül hagyja az év során csődbe jutott vállalkozásokat, könnyű felhalmozni a fennmaradó vállalatok teljesítményét. Az egyes külföldi állományokat elemző nemzetközi befektetők különös figyelmet szentelhetnek a túlélési torzítások problémáinak, mivel ez egy egyszerű hiba.
Például egy argentíniai olaj- és gázszektorban érdekelt nemzetközi befektető megvizsgálhatja az űrben működő amerikai letéteményes bevételeket ("ADR-eket"). Megtalálhatják, hogy a képernyőn felsorolt készletek 20% -kal emelkedtek az elmúlt évben. Ha több más vállalat is ugyanabban az időszakban csődbe jutott - és nem jelent meg az ellenőrzésen - a 20% -os növekedési ráta túlhangsúlyozott.
A nemzetközi befektetők elkerülhetik ezeket a problémákat azáltal, hogy nyilvános nyilvántartásokat vizsgálnak azon vállalatok azonosítására, amelyek csődbe mentek. Bizonyos esetekben ezek a vállalatok könnyen megtalálhatók az iparágat lefedő hírforrásokon vagy elemzői jelentéseken keresztül. Más esetekben a befektetőknek esetleg csődeljárásokat, jegyzékkivonásokat vagy egyéb nyilvános nyilvántartásokat kell keresniük, hogy valódi adatokat találjanak.
ETF-k és alapok felfedezése
A nemzetközi befektetőknek tisztában kell lenniük a túlélési torzulással az ETF-k és más alapok elemzése során. Míg az alapok maguk is valószínűleg figyelembe veszik ezeket a kérdéseket saját teljesítményük kiszámításánál, a nemzetközi befektetők különböző pénzeszközöket egy bizonyos országra vagy ágazatra átvizsgálva ugyanazokat a kockázatokat hordozzák, mint az előző részben az egyes állományok elemzése során.
Például, egy nemzetközi befektető esetleg befektetéseket hajthat végre az orosz részvényekbe és a nemzetközi ETF-ek megjelenítéséhez . A befektető megállapíthatja, hogy ezek a részvények 5% -os hozamot eredményeztek az elmúlt év során, de az elmúlt év során bezárt ETF-k figyelmen kívül hagyása túlbecsülheti ezeket a hozamokat.
Ezeket a problémákat el lehet kerülni az olyan alapok kutatásával, amelyek leálltak. A probléma az, hogy nehéz lehet ezeket az alapokat nyilvános forrásokból azonosítani.
Ismét a hírek vagy az elemzői beszámolók gyakran szolgáltatják a legmegfelelőbb kiindulási pontot az ilyen információkhoz, de ezek nem feltétlenül átfogóak és nem frissíthetők.
Elkerülve az ETAS-kkel szembeni elfogultságot
A nemzetközi ETF-k kiváló módot nyújtanak a nemzetközi befektetőknek, hogy elkerüljék a túlélési torzítással kapcsolatos problémákat. A teljes replikációs stratégiát alkalmazó alapok megvásárolják az összes részvényalapot az indexen belül, szemben a származékos termékek felhasználásával az expozíció megszerzéséhez, ami azt jelenti, hogy részvényeket vásárolnak és adnak el, hogy az indexet a lehető legrövidebb idő alatt követhessék.
Az alapítványok különböző időpontokban történő megtekintésével a nemzetközi befektetők olyan adatbázisokat hozhatnak létre, amelyek egy adott ország, régió vagy egyéb nemzetközi ETF történeti indexösszetételeit tartalmazzák. Az adatbázis hatékonyan biztosítja az ország teljesítményének túlélő jellegű elfogultságát, amely sokkal könnyebbé teheti az alternatív vitarendezést és a külföldi készletelemzést .
Az alapok birtoklása könnyen megtalálható a legtöbb alap weboldalán vagy prospektusában, amelyek jellemzően tartalmaznak egy letölthető Excel táblázatot egy adott időszakra. Ha ezek a források nem állnak rendelkezésre, az ETF-eknek rendszeresen jelentést kell készíteniük az állományaikról a SEC a NQ file-okban, amelyek megtalálhatók a SEC.gov-on.
Főbb elvihető pontok
- A túlélés torzulása akkor fordul elő, amikor a nemzetközi befektetők nem veszik figyelembe azokat az eszközöket, amelyek már nem állnak rendelkezésre a teljesítmény teljesítményének kiszámításakor.
- A nemzetközi részvények vagy az ETF-ek átvilágítása a túlélési torzítást bevezeti azáltal, hogy megszünteti azokat az eszközöket, amelyek már nem léteznek a megfontolásból.
- A nemzetközi befektetők elkerülhetik a túlélési torzítást a nemzetközi ETF-ek használatával vagy ETF-k vagy más, lekapcsolt eszközök megkeresésével.