Immateriális javak a mérlegben

Mérleg elemzése

Most elérjük az immateriális eszközöket a mérlegben. A vállalatok szinte mindig olyan értéktárgyakat birtokolnak, amelyek nem érinthetők, nem érezhetők és nem láthatók. Ezek az immateriális javak, amint az úgynevezett, szabadalmakból, védjegyekből, márkanevekből, franchise-ből és gazdasági goodwillből állnak, ami eltér a számviteli goodwilltől . A gazdasági értékcsökkenés , amelyet ma gyakran franchise értéknek neveznek, az olyan immateriális előnyökből áll, amelyeket a vállalat a versenytársain túlmutat, például kiváló hírnevet, stratégiai helyet, üzleti kapcsolatokat stb.). Bár mindent meg kell tenni a vállalkozások számára, hogy ezeket az immateriális eszközöket a mérlegen belüli költségek mellett néha megadják, ami közel önkényesen értelmetlen értékeket jelent.

Annak bizonyítása érdekében, hogy a mérlegben szereplő immateriális érték megtévesztő lehet, itt egy kivonat a Michael F. Price Benjamin Graham "A pénzügyi kimutatások értelmezése" című bevezetőjéből.

"1975 tavaszán, nem sokkal azután, hogy megkezdtem pályafutásomat a Kölcsönös Részvény Alapban , Max Heine megkért, hogy nézzem meg egy kis sörfőzdeet - az F & M Schaefer Brewing Company-t, soha nem felejtem el nézni a mérleget és látni egy + / - 40 millió dollár nettó vagyon és 40 millió dollár az immateriális javaknál, azt mondtam Maxnak: "Úgy néz ki, olcsó, kereskedelem jóval a nettó vagyon alatt ... Klasszikus értékpapírok!" Max mondta: "Nézz közelebb".

Megnéztem a jegyzeteket és a pénzügyi kimutatásokat , de nem fedezték fel, honnan származott az immateriális javak alakja. Felhívtam Schaefer kincstárnõjét, és azt mondta: "Megnézem a mérlegedet. Mondja meg, mi a 40 millió dolláros immateriális javakkal kapcsolatos? Azt válaszolta: "Nem ismeri a csíptünket," Schaefer az egyetlen sör, amikor többet vagyunk. "?"

Ez volt az első elemzésem egy immateriális eszközre, amely persze túlzottan túlértékelt volt, nagyobb volt a könyv szerinti érték , és nagyobb jövedelmet mutatott, mint amit 1975-ben indokoltak. Mindez azért, hogy a Schaefer tőzsdei árát magasabbra tartsa, mint egyébként. Nem vettük meg.

A mérleg elemzése

A mérleg elemzésénél általában figyelmen kívül kell hagyni az immateriális javakhoz rendelt összeget, vagy legalábbis egy sószemnél többet kell bevennie. Ezek az immateriális javak a való életben óriási összeget érhetnek el, de a rögzített számviteli érték valószínűleg nem közelíti meg azt az értelmes pontossággal.

Tekintsük a Coca-Cola Társaságot. Bár 2015-ben a 2015. harmadik negyedév végére a mérlegében csak nettó vagyon, üzem és berendezés kb. 12,6 milliárd dollár volt (a hivatalos teljes évre vonatkozó 2015-es adatok még nem kerültek kibocsátásra), ha az egész cég elment hogy a holnapi füstöt könnyedén 100 + milliárd dollárba tehetne, hogy meglévő infrastruktúráit, berendezéseit és elosztóhálózatát megismételhesse; a különbség nem jelenik meg sehol a mérlegben. Ugyanakkor a cég több mint 13 milliárd dollárt bocsát az immateriális javakba a könyvekbe. A 13 milliárd dollár olyan dolgokat tartalmaz, mint a Coca-Cola márkanév és logó, amelyek kétségtelenül nagyon, nagyon értékesek. Ha holnap egyetlen erőforrás nélkül ébredsz fel az Ön nevére, kivéve a védjegyet, azonnal egy milliárdos lettél volna, mert a befektetők azt szeretnék vásárolni vagy engedélyezni azt, mivel ez exponenciálisan magasabb italértékesítéshez fog vezetni több mint egy századi márkaépítészetet a marketing, a pozitív tapasztalatok és a pozitív társulások révén.

Az immateriális javak jelentősége

Néhány cégnél az immateriális javak az üzlet mögött álló motorok. Egy tökéletes illusztráció: A Walt Disney Company. Senki más nem tudja legálisan gyártani és eladni az ezer eredeti karaktert és történetet, melyeket birtokol; olyan jog, amely feljogosítja a környékre épülő szórakoztató parkok megnyitására, olyan árukat árusítanak, mint például ebéddobozok és kávéscsészék, élő koncertekre és albumok kiadására.

A Disney 7 milliárd dollárral szembesül az immateriális javak mérlegében, bár minden bizonnyal többet ér.

Hogyan kell tehát becsülnie az immateriális javak értékét? Egy olyan magánbefektető számára, aki részesedést szerez egy olyan vállalkozásban, amelyet nem ellenőriznek, mint például a kék chip készlet átvétele, Benjamin Graham azzal érvelt, hogy bármilyen felhasználás esetén az immateriális javak reálértékét fel kell tüntetni a az eredménykimutatás , a mérleg és a pénzforgalmi kimutatás teljesítményének kiemelkedő eredményei, különben nem érdemes egyáltalán; hogy mivel az immateriális javakat mint egy másik értékes forrást kezeli, nem pedig az általa termelt pénzáramokra koncentrálva, az valójában "kettős számolás" az előny. A leghíresebb diákja, milliárdos befektetője, Warren Buffett később egy kicsit más megközelítést alkalmazott, és ragaszkodott ahhoz, hogy néha a márka értéke elegendő volt ahhoz, hogy minőségi tudása szerint a bevételek csökkenése sokkal kevésbé volt valószínű a gazdasági stressz időszakában , ezért bölcs dolog, hogy a befektető magasabb, közel valós érték árat fizet a vállalkozás számára, mintsem kedvezményt kérjen.

Más szóval, pontosan nem ismerheti a Disney vagy a Coke immateriális eszközeinek valódi értékét, de ha bármelyik vállalkozás valós vagy alacsonyabb kereskedelmet folytat, és hosszú távú tulajdonosi időtartama 5, 10, 25 év , talán jobb lenne megvásárolni, tudván, hogy az immateriális javak egyfajta további biztonsági ráta.