Az irracionális gazdagság rejtett veszélye
Alan Greenspan Idézet
A korábbi Federal Reserve elnök, Alan Greenspan először a 1996-os beszédében az American Enterprise Institute-hez fordult.
A "Központi bankok kihívása egy demokratikus társadalomban", Greenspan megkérdezte, hogy a bankok hogyan tudták megmondani, hogy az eszközértékek túlértékeltek-e.
"De honnan tudhatjuk, mikor az irracionális gazdagság alaptalanul megnövelte az eszközértékeket, és ezután az elmúlt évtizedben Japánban váratlan és hosszan tartó összehúzódásoknak vannak alávetve?" (Forrás: "Beszéd az American Enterprise Institute-hoz", Alan Greenspan, 1996. december 6.)
Greenspan megjegyezte, hogy az alacsony kamatlábak állandó jövedelmet eredményeztek. Ez a befektetők részéről önelégültséghez vezetett. Figyelembe sem vették a kockázatokat, mivel egyre magasabb hozamot kerestek.
Azt kérdezte, hogy a központi bankoknak foglalkozniuk kell-e az irracionális gazdagsággal a monetáris politikával . Abban az időben a Fed nem foglalkozott a tőzsdével, sőt az ingatlanárakkal sem. Megjegyezte azonban, hogy a központi bankároknak be kell vonniuk, ha úgy érzik, hogy a spekulatív őrület veszélyes buborékot jelent.
Arra a következtetésre jutott, hogy amikor a tőzsde vagy bármely eszközosztály befolyásolja a gazdaságot, akkor a központi bankároknak be kell vonniuk.
Greenspan az "irracionális exuberance" kifejezés használatával a következő napon zuhant a tőzsdékre. A befektetők attól tartottak, hogy a Fed növeli a kamatlábakat a gazdaság lelassításához.
Robert Shiller Könyv
2000-ben Yale professzor és viselkedési közgazdász, Robert J. Shiller írta a "Irracionális Exuberance" című könyvet. A könyv híressé vált, mert elmagyarázta a 2000-es technikai készletbuborékot létrehozó állományi mentalitást. Azt is megjósolta a 2001. évi recesszióhoz vezető újabb tőzsdei összeomlás .
2005-ben kiadta a második kiadást. Megjósolta a ház buborékot és az azt követő lezuhanást. Shiller arra is rámutatott, hogy a 2001-es recesszió hogyan teremtette meg a pénzügyi válságot. Mivel a befektetők elvesztették a bizalmat a csökkenő tőzsdén, ingatlanba fektettek be. Ez végül buborékot hozott létre.
Veszély
Az irracionális gazdagság kockázata az, hogy eszközblokkokat hoz létre. Rejtett, mert úgy tűnik, hogy az árak valódi okok miatt emelkednek. De bármi megtörheti a buborékot. Ennek eredményeképpen a kapzsiság őrjöngése pánikba fordul, amikor az eszközárak visszatérnek a valós értékükhöz.
A befektetők bármilyen áron értékesítik, és az árakat a valós értékük alá süllyesztik. Az összeomlás ezután átkerül más eszközosztályokra. Végül lelassíthatja a gazdasági növekedést és recessziót hozhat létre. Lásd: A tőzsdei összeomlás okozhat recessziót?
Példák
A legutóbbi boom-bust-ciklus 2014-ben az olajárakkal történt. Miután júniusban elérte a 100,14 dollárt, a West Texas Közép-kőolajárak 2014. december 26-án 15 százalékkal 53,45 dollárra csökkentek.
Ez volt a 2014 utolsó kereskedési napja. Ezután 2015. augusztus 28-án 38,22 dollárra csökkent, ami az év legalacsonyabb. Ezek az alacsony árak 2015-ben kezdték el befolyásolni a gazdaságot. Különösen az amerikai olajipari vállalatok a palagázolaj-iparban elbocsátották a munkavállalókat. Később 2015-ben sokan meghiúsultak a rozsdás kötvényeken .
Az olajárak buborékának feltörése részben az amerikai dollár irracionális gazdagodása volt. A befektetők 2014-ben és 2015-ben 25 százalékkal növelték a dollár erejét . A gyártók exportját mesterségesen növelték az árakra. A bruttó hazai termék a harmadik negyedévben visszaesett.
Az erős dollár emelte a dollárhoz kötődő kínai jüan értékét is. Válaszul a Kínai Népi Bank 2015 augusztusában 3 százalékkal csökkentette a jüan értékét. Ez kiváltotta a kínai tőzsdei összeomlást és felvetette a deviza háborúkat .
Irracionális gazdagság történt 2011-ben is az arany áraival . Szerencsére nem terjedt át a gazdaság többi részébe.
Ez történt a kincstárjegyekkel is. Az árak 2012-ben csúcsot értek el, ami 200 év alatt a legalacsonyabb hozamot eredményezte. A Treasurys iránti kereslet nem esett vissza, amíg a Fed 2015-ben emelkedni kezdett.
A készletekkel 2013-ban eszközkészletek jelentek meg. Az árak emelkedtek 30 százalékkal, mögöttük a mögöttes fundamentumok.