Miért esik a kincstári hozamok, amikor a kereslet emelkedik?
Hogyan működnek
A kincstári hozamokat a kínálat és a kereslet határozza meg.
A kötvényeket kezdetben a Pénzügyminisztérium árverésen értékesítette. Fix névértéket és kamatlábat határoz meg. Ha sok a kereslet, akkor a kötvény a névérték fölötti áron a legmagasabb ajánlattevő felé megy. Ez csökkenti a hozamot. A kormány csak visszaadja a névértéket és a megállapított kamatlábat. A kereslet növekedni fog, amikor gazdasági válság van. Ez azért van, mert a befektetők úgy vélik, hogy az Egyesült Államok Treasurys rendkívül biztonságos befektetési forma. Ha kevesebb a kereslet, akkor az ajánlattevők kevesebbet fizetnek, mint a névérték. Ez növeli a hozamot.
A hozamárak minden nap megváltoztak, mert szinte mindenki tartja őket teljes ideje alatt. Ehelyett viszontértékesítésre kerülnek a nyílt piacon. Ezért, ha hallja, hogy a kötvények árai csökkentek, akkor tudja, hogy nincs sok kereslet a kötvényekre. A hozamoknak növelniük kell az alacsonyabb kereslet kompenzálására.
Hogyan hatnak a gazdaságra
Mivel a kincstári hozam emelkedik, a hasonló hosszúságú fogyasztói és vállalkozói hitelek kamatlábai is megegyeznek.
A befektetők szeretik a kötvények biztonságát és fix hozamát. A Treasurys a legbiztonságosabb, mivel az amerikai kormány garantálja. Az egyéb kötvények kockázatosabbak, ezért magasabb hozamot kell nyújtaniuk a befektetők vonzása érdekében. Ahhoz, hogy továbbra is versenyképes maradjon, az egyéb kötvények és hitelek kamatlába nő a hozamok növekedésében.
Amikor a hozamok emelkednek a másodlagos piacon, a kormánynak magasabb kamatlábat kell fizetnie, hogy vonzóvá tegye a vásárlókat a jövőbeli aukciókban. Idővel ezek a magasabb arányok növelik a Treasurys iránti keresletet. Így magasabb hozamok növelhetik a dollár értékét .
Hogyan befolyásolják Önt
A legközvetlenebb módon, amelyben a kincstári hozamok befolyásolják Önt, az a hatása a fix kamatozású jelzálogokra . Ahogy a hozamok emelkednek, a bankok és más hitelezők felismerik, hogy nagyobb érdeklődéssel számolhatnak a hasonló időtartamú jelzáloggal. A 10 éves kincstári hozam 15 éves jelzáloggal jár, míg a 30 éves hozam 30 éves jelzáloggal jár. A magasabb kamatlábak kevésbé megfizethetővé teszik a lakást, ezáltal pedig csökkenti a lakáspiacot. Ez azt jelenti, hogy kisebb, olcsóbb otthont kell vásárolnia. Ez lelassíthatja a bruttó hazai termék növekedését .
Tudtad, hogy a hozamok felhasználhatók a jövő megjóslásához? Lehetséges, ha tudsz a hozamgörbéről . Gyakran, annál hosszabb időre van szükség a kincstárban, annál nagyobb a hozam. A befektetők magasabb megtérülést igényelnek, ha hosszabb ideig lekötik a pénzüket. Minél magasabb a hozam egy 10 éves jegyzet vagy 30 éves kötvény esetében, annál optimistább kereskedők szólnak a gazdaságról. Ez normális hozamgörbe.
Ha a hosszú lejáratú kötvények hozama alacsony a rövid lejáratú kötvényekhez képest, akkor a befektetők bizonytalanok a gazdasággal szemben. Hajlandóak lennének a pénzüket lekötni, csak azért, hogy biztonságban legyenek. Ha a hosszú távú hozamok a rövid lejáratú hozamok alá esnek, akkor egy fordított hozamgörbe van . Gyakran előjön egy recesszió.
Például itt a 2014. december 31-i hozamgörbé:
| Idő a lejáratig | Hozam |
|---|---|
| Három hónapos számla | 0,04 |
| 1 éves megjegyzés | 0.25 |
| 10 éves jegyzet | 2.17 |
| 30 éves kötvény | 2,75 |
Ez egy felfelé lejtős hozamgörbe. Ez azt mutatja, hogy a befektetők nagyobb hozamot akarnak a 30 éves kötvényért, mint a 3 hónapos számlán. A befektetők optimisták a gazdasággal szemben. Inkább 10 vagy 30 évig nem kötik össze pénzüket. (Forrás: US Treasury, napi Kincstár Hozamgörbéje)
A hozamgörbe 2016-ban lecsapódott. 2016. július 1-jén:
| Idő a lejáratig | Hozam |
|---|---|
| Három hónapos számla | 0,28 |
| 1 éves megjegyzés | 0.45 |
| 10 éves jegyzet | 1.46 |
| 30 éves kötvény | 2.24 |
Ez azt mutatja, hogy a befektetők kevésbé optimisták a hosszú távú növekedést illetően. Kisebb hozamra volt szükségük ahhoz, hogy hosszabb ideig kössék össze pénzüket.
kilátás
Az árak 2017-ben emelkedtek, és 2018-ban folytatják ezt. A Fed 2015 decemberében kezdte meg a fedezeti alapok emelését. Mivel a befektetők többlet hozamot kapnak a rövid lejáratú számlákhoz, a hosszú távú jegyzetek jobb megtérülését várják . Bővebben lásd Mikor lépnek fel a kamatlábak?
Középtávon folyamatos nyomás nehezíti a hozamokat. Az Európai Unióban a gazdasági bizonytalanság hagyja, hogy a befektetők hagyományosan biztonságos USA Treasuryt vásároljanak. A külföldi befektetők, különösen Kína és Japán, valamint az olajtermelő országok számára dollárra van szükség ahhoz, hogy megőrizzék gazdaságaikat. A dollárgyűjtés legjobb módja a Treasury termékek megvásárlásával. Az US Treasurys népszerűsége az utóbbi hét évben 6 százalék alatt tartotta a hozamot. További információkért lásd a Három módot a dollár értékének méréséhez .
Hosszú távon négy tényező teszi a kincstári termékek kevésbé népszerűvé a következő 20 évben.
- A hatalmas amerikai adósság aggodalmát fejezi ki a külföldi befektetők körében, akik kíváncsiak arra, hogy az USA visszafizeti őket. Ez a fő aggodalom Kína számára, amely az Egyesült Államok Treasurys legnagyobb külföldi tulajdonosa. Kína gyakran azzal fenyeget, hogy még a magasabb kamatlábak mellett is kevesebbet vásárol . Ha ez megtörténik, ez azt jelzi, hogy elvesztette a bizalmat az amerikai gazdaság erejéig. Ez a dollár értékét a végén csökkentené.
- Az egyik módja annak, hogy az Egyesült Államok csökkentse adósságát, ha a dollár értékét csökkenti. Amikor a külföldi kormányok követelik a kötvények névértékének visszafizetését, a saját pénznemükben kevesebbet ér, ha a dollár értéke alacsonyabb.
- A kínai, a japán és az olajtermelő országok motivációs tényezői a kincstári kötvények megvásárlására változtak. Mivel gazdaságaik erősebbé válnak, folyó fizetési mérlegüket a saját országuk infrastruktúrájába fektetik be. Nem annyira támaszkodnak az amerikai Treasurys biztonságára, és elkezdenek diverzifikálni.
- A US Treasurys vonzerejének egy része dollárban denominált, ami globális valuta . A legtöbb olajszerződés dollárban denominált. A legtöbb globális pénzügyi tranzakció dollárban történik. Mivel más valuták, például az euró egyre népszerűbbé válik, a dollárral kevesebb tranzakcióra kerül sor. Ez csökkenti az értékét és az US Treasurys értékét.
A Taper Tantrum
2013-ban a hozamok 75% -kal emelkedtek csak május és augusztus között. A befektetők eladták a Treasuryt, amikor a Federal Reserve bejelentette, hogy csökkenti a mennyiségi lazítási politikáját. Ez év decemberében csökkentette a Treasurys és a jelzáloggal fedezett értékpapírokkal egy hónap alatt megvásárolt 85 milliárd dollárt. A Fed csökkentette a globális gazdaság javulását.
A hozam a 200 éves mélypontot 2012-ben érte el
2012. június 1-jén a benchmark 10 éves jegyzettaránya napi 1,442 százalékos volt, a legalacsonyabb az 1800-as évek eleje óta. Egy kicsit magasabb volt, 1,47 százalékos volt. Ennek oka a járat a biztonság, mint a befektetők költözött a pénzüket Európából és a tőzsde. (Forrás: "A gyenge munkakörülmények kiesik az amerikai alacsonyabb hozamokkal", Reuters, 2012. június 1.)
A hozamok tovább csökkentek, és új rekordot értek el július 25-én. A 10 éves jegyzés hozama 1,43 százalékra csökkent. A folyamatos gazdasági bizonytalanság következtében a hozamok rendkívül alacsonyak voltak. A befektetők elfogadták ezeket az alacsony hozamokat, hogy biztonságukat biztonságban tartsák. Aggódtak az eurózóna adósságválságáról , a költségvetési szikláról és a 2012-es elnökválasztás eredményéről. (Forrás: "Napi Kincstár Hozamgörbéje", US Treasury Department.)
A kincstári hozamok előre jelezték a 2008-as pénzügyi válságot
2006 januárjában a hozamgörbe kezdett lelassulni. Ez azt jelentette, hogy a befektetők hosszabb távú jegyzetekre nem igényelnek nagyobb hozamot. 2006. január 3-án az egyéves jegyzet hozama 4,38 százalék volt, ami egy kicsit magasabb volt, mint a tízéves jegyzet 4.37 százalékának hozama. Ez volt a rettegett fordított hozamgörbe. Azt jósolta a 2008-as recesszió . 2000 áprilisában egy inverz hozamgörbe előrejelezte a 2001-es recessziót is. Amikor a befektetők úgy vélik, hogy a gazdaság lassul, inkább megtartják a hosszabb 10 éves jegyzetet, mint vásárolni és eladni a rövidebb egyéves jegyzetet, ami rosszabbodhat a következő évre, amikor a jegyzet esedékes.
A legtöbb ember figyelmen kívül hagyta az invertált hozamgörbét, mert a hosszú távú jegyzetek hozama továbbra is alacsony. Kevesebb, mint 5 százalék. Ez azt jelentette, hogy a jelzálogkamatlábak még mindig historikusan alacsonyak voltak, és a gazdaságban sok likviditást jeleztek a lakhatás, a befektetések és az új vállalkozások finanszírozására. A rövid lejáratú kamatlábak magasabbak voltak a Federal Reserve árfolyam-emelkedésnek köszönhetően. Ez a befolyásolt állítható kamatláb jelzálog a legtöbbet. A hosszú lejáratú kincstárjegyek hozama 4,5 százalék körül maradt, a fix kamatozású jelzálogkamat 6,5 százalék körüli volt.