Hogyan lehet elemezni a befektetéseket a felső részből
Ebben a cikkben megnézzük, hogyan működik a felülről lefelé irányuló befektetés, és hogy a nemzetközi befektetők miként alkalmazhatják az elveket, amikor saját portfóliójukat keresik.
A nagy képen
A befektetés felülről lefelé történő megközelítése a legmagasabb szintű kiindulási ponttól kezdődik - annak eldöntése, hogy melyik ország képviseli a befektetők számára a legjobb klímát. Első pillantásra a bruttó hazai termék ("GDP") tűnik a leglogikusabb kiindulópontnak, mivel a gazdasági növekedés nagymértékű, a befektetők azonban úgy találják, hogy ezek a számok szinte mindig a feltörekvő piacokra mutatnak, ami nem mindig igaz a különböző okok miatt.
A határ menti és a feltörekvő piacok a legmagasabb gazdasági növekedési rátával rendelkezhetnek, de legalább két másik fontos tényezőre van szükség:
- Geopolitikai kockázatok - A nemzetközi befektetőknek el kell dönteniük, hogy egy ország gazdaságát veszélyeztetik-e saját politikai helyzete, vagy a térség más olyan országai, amelyek instabilak lehetnek, ami gazdasági vagy fizikai konfliktusokhoz vezet. Például Oroszország 2014-ben a Krím-félszigeten történő beillesztése növelte a Kelet-Európába történő befektetés kockázatát.
- Eszközértékelések - A nemzetközi befektetőknek az eszközértékelést is figyelembe kell venniük a gazdaság növekedésének kontextusában. Míg a gyorsan növekvő gazdaság a gyorsan növekvő cégeknek szaporodhat, a piac túl sokat kérhet az értékpapírokért. A kínai ingatlanállományok például 2016-ban túlértékeltek lettek, amikor az árak emelkedtek.
Ezen aggodalmak mellett a befektetőknek fontolóra kell venniük egy ország pénznemeinek a beruházásba történő hatását is. Úgy tűnhet, hogy a külföldi állomány erőteljes növekedési rátákat mutat be a helyi pénznemben, ám ezek a növekedési ütemek eltűnhetnek, ha a helyi valutában az amerikai dollárhoz viszonyított értékcsökkenést számolják el. Ez az értékcsökkenés akkor valósul meg, amikor a befektető a befektetési ciklus végén megtérítette a nyereséget amerikai dollárra.
A megfelelő szektor kiválasztása
A következő lépés a felülről lefelé irányuló befektetési megközelítésben részt vevők számára egy adott országon belüli konkrét iparágak elemzését jelenti. Sok országban vagy régióban a növekedés többsége a gazdaság egyes területein egy adott időpontban tapasztalható, nem pedig minden szegmensben. Ezek a területek általában egy teljes gazdasági cikluson át változnak, és a technológia általában a vezetési utat és a ciklusban lemorzsolódó közszolgáltatást jelenti.
Például egy ország gazdasági növekedése erősen köthető egy adott szektorhoz, például a kiskereskedelemhez vagy az energiához . A gazdaság minden ágazatában széles körű befektetés csökkentheti a potenciális hozamot, szemben a leggyorsabban növekvő ágazatokkal, vagy a jövőben a leggyorsabban növekvő potenciállal.
A növekvő középosztály egy feltörekvő piacon például a fogyasztói diszkrecionális részvények növekedésének színtere lehet.
Fontos megvizsgálni, hogy az iparágat a kormányok befolyásolják-e. Például néhány ország támogatást nyújt a stratégiailag fontos iparágaknak. Ezek a támogatások rövid távon javíthatják a nyereségességet, de örökre nincsenek benne.
A Nitty Gritty elemzése
A felülről lefelé irányuló befektetési megközelítés második és harmadik lépésében részletesebb áttekintést kell készíteni az egyes eszközök részleteiről, mielőtt megvásárolnák. Ebben az esetben a befektetőknek meg kell vizsgálniuk egy adott eszköz alapvető és technikai szempontjait az ország gazdaságában és az ipar részhalmazában. Ezek az eszközök magukban foglalhatják a külföldi készleteket, az amerikai letéteményes bevételeket ("ADR-ek"), a nemzetközi ETF-eket, amelyek bizonyos területeket céloznak meg, vagy más eszköztípusokat.
Technikai szinten a nemzetközi befektetőknek olyan eszközöket kell keresniük, amelyek inkább emelkednek, mint a csökkenő árak, annak érdekében, hogy a tendencia mellett kereskedjenek. Alapvetõ szinten a befektetõknek alulértékelt eszközöket kell keresniük mind a belföldi értékpapírok, mind a nemzetközi értékpapírokhoz hasonló eszközosztály és iparág tekintetében. Ezek a dinamikák biztosítják, hogy a befektetők nem fizetnek túlfizetést egy adott eszközért.
A befektetők értékelhetik az értéket olyan pénzügyi mutatók figyelembevételével, mint az ár-nyereség (P / E) vagy az ár-könyv (P / B), valamint egyéb tényezők, mint a szabad pénzforgalom és a bevételek növekedése. Gyakran előfordul, hogy a befektetők olyan pénzügyi modelleket építenek, amelyek több mint 3-5 éven keresztül extrapolálják a cash flow-kat, és csökkentik a cash flow-kat az aktuális időpontra annak megállapítására, hogy az állomány túlértékelt vagy alulértékelt.
Végül a befektetőknek gondosan mérlegelniük kell a nemzetközi ETF-khez és más alapokhoz kapcsolódó kiadási arányokat, különösen a drágább szektorra jellemző alapokat.
Főbb elvihető pontok
- A lefelé irányuló befektetés magában foglalja az ország gazdaságát, melyet egyes iparágak követnek, majd az egyes vagyonokat.
- A nemzetközi befektetők számára a gazdaságok elemzésénél figyelembe kell venni számos különböző kockázati tényezőt, ideértve a geopolitikai kockázatokat és a vagyonértékelést, miközben kiválasztják azokat az iparágakat, amelyek jól helyezkednek el a gazdaságban.
- Az egyes eszközöket leginkább a technikai és alapvető elemzés kombinációjával lehet elemezni a relatív és abszolút értékelés meghatározása érdekében.