Vajon a Yuan a globális valutát helyettesítené?
Ahogy Kína gazdasági ereje nő, lépéseket tesz annak érdekében, hogy ez megtörténjen. Az intézményi befektetők vékony többsége elkerülhetetlennek tartja, de nem mondja meg, mikor. Megnézhetnénk egy átkapcsolást a greenback-ról a redback-domborított világra? Ha igen, hogyan és mikor történne ez?
Mi lenne a következménye?
Mielőtt a jüan globális pénznemévé válhat, először sikeresnek kell lennie tartalék pénznemként. Ez a következő öt előnyhöz juttatná Kínát.
- A jüan a nemzetközi szerződések árának felhasználására szolgál. Kína számos olyan árut exportál, amelyeket hagyományosan amerikai dollárban árulnak. Ha jókívánságra számítottak, akkor Kínának nem annyira kell aggódnia a dollár értékével kapcsolatban.
- Valamennyi központi banknak meg kell tartania a jüant a devizatartalékaik részeként. A jüan nagyobb lenne. Ez csökkenti a jüanban denominált kötvények kamatlábát.
- A kínai exportőrök alacsonyabb hitelfelvételi költséggel rendelkeznének.
- Kína az Amerikai Egyesült Államokkal szemben nagyobb gazdasági jelentőséggel bír.
- Támogatni fogja Jinping elnök gazdasági reformjait . (Forrás: "Miért kívánja a japán bank a tartalék valuta", Bloomberg, március 23, 2015.)
Hogyan válik a yuan a tartalék pénznemévé
2015. november 30-án a Nemzetközi Valutaalap a jüan státuszt tartalék pénznemként ítélte oda.
Az IMF 2016. október 1-jén hozzáadta a jüan a Speciális Drawing Rights kosarához. Ebben a kosárban jelenleg szerepel az euró , a japán jen , a brit font és az amerikai dollár.
Miért hozta meg az IMF ezt a döntést? A kínai vezetők szeretnék javítani az életszínvonalat, hogy elkerüljék a forradalmat. A PBOCPeople's Bank of China a dollárhoz rögzített árfolyamon tartotta a jüanot.
Ez lehetővé tette a kínai gazdasági növekedés növekedését az Egyesült Államokba irányuló alacsony költségű exportnak köszönhetően. Ennek eredményeképpen Kína részesedése a nemzetközi kereskedelemben és a bruttó hazai termékben mintegy 10 százalékra nőtt.
Amint a kereskedelem nőtt, a jüan népszerűsége is így volt. 2015 augusztusában a világ negyedik leggyakrabban használt pénznemévé vált. Mindössze három év alatt emelkedett a 13. helyről. Ez felülmúlta a japán jen , a kanadai loonie és az ausztrál dollár. (Forrás: "A jüan felülkerekedik a jen a világ negyedik leginkább használt fizetési pénznemeként", Bloomberg, október 6, 2015.)
A központi bankoknak növelniük kell a jüan devizatartalékait, hogy pénzeszközöket biztosítsanak az adott kereskedelem szintjére. Ez azt jelenti, hogy a központi bankoknak egyedül 700 milliárd dollár értékű jüant kell megvásárolniuk. De a bankok soha nem vásárolták meg az összes eurót , még akkor is, ha az Európai Unió volt a világ legnagyobb gazdasága . Ennek az az oka, hogy a legtöbb nemzetközi tranzakció még mindig dollárban történik, annak ellenére, hogy kereskedelme csökkent.
Az IMF felszólítja Kínát, hogy liberalizálja tőkepiacát. Ez azt jelenti, hogy lehetővé tenné a jüan szabad kereskedését a devizapiacokon . Ez lehetővé teszi a központi bankoknak, hogy tartalék pénznemként tartsák magukat. Ahhoz, hogy ez megtörténjen, a kínai központi banknak pihentetnie kell a jüan kötegét a dollárhoz .
Kínának tisztában kell lennie a jüanra vonatkozó jövőbeni fellépéseivel kapcsolatban. Ez az, amit a Federal Reserve tesz mindegyik nyolc Nyilvános Nyíltpiaci Bizottság ülésén.
2015. augusztus 14-én a PBOC megnyugtatta a jüan dollár konverziós arányt. A rögzített árfolyam helyett a jüan értékét az előző napi záróértékére állította volna. Ahelyett, hogy emelkednének, a várakozások szerint a jüan a következő két napban 3 százalékkal esett vissza.
A PBOC stabilizálta a sebességet. Most van szabadsága annak, hogy a jüan a monetáris politika egyik erősebb eszköze legyen. A csepp elutasította a kínai reformok kritikáját, akik közül sokan az amerikai kongresszus tagjai voltak. Figyelmeztették, hogy a jüan értéke akár 30 százalékkal is emelkedhet. Ez tönkretenné Kína versenyelőnyt exportőrként. (Forrás: "A rövid lépés a kínai előrelátóban", The New York Times, augusztus 23, 2015)
2015. november 30-án a PBOC informális módon közölte, hogy a jüan 2016-ban 3 százalékról 5 százalékra becsülheti le. 2015. december 11-én a Bank bejelentette, hogy a dollárköteget egy valutakosárra váltja. Ez a kosár tartalmazza a dollárt, az eurót, a jen és a tíz más valutát. (Forrás: "Az új jel a Yuan pegének a dollárra való enyhítéséről", The Wall Street Journal, 2015. december 12. "Yuan új státusza a pekingi nyomásért", The Wall Street Journal, 2015. november 30.)
A Yuan lassan kereskedik külföldi piacokon
A kínai vezetők kezdik megkönnyíteni a jüan kereskedelmét a devizapiacokon. Ehhez több nyitott pénzügyi és politikai rendszerre van szükség. 2015. március 23-án Kína támogatta a Renminbi Trading Hub-ot az amerikai kontinensen. (A renminbi egy másik név a jüannak.) Ez megkönnyíti az észak-amerikai vállalatok számára, hogy jüan tranzakciókat hajtsanak végre a kanadai bankokban. Kína hasonló kereskedési központokat nyitott Szingapúrban és Londonban. (Forrás: "Kanada célja a kínai valuta növelése", a Wall Street Journal, március 23, 2015.)
A korábban New York City polgármester, Michael Bloomberg az USA RMB kereskedési és klíringcsoportjának munkacsoportjának elnöke. Ez létrehoz egy renminbi kereskedelmi központot az Egyesült Államokban. A csoport magában foglalja a korábbi amerikai pénzügyminisztereket, Hank Paulsonot és Tim Geithnert. Egy ilyen központ csökkenti a Kínával kereskedő amerikai vállalatok költségeit. Ez lehetővé tenné az amerikai pénzügyi vállalatok számára, hogy felajánlják a jüanban denominált fedezeti ügyleteket és egyéb származékos termékeket. (Forrás: "A csoport előmozdítja a kínai valuták kereskedelmét az USA-ban" A Wall Street Journal, 2015. november 20.)
2016. június 9-én Kína megadta az Egyesült Államok 250 milliárd jüan (38 milliárd dollár) kvótát a kínai Renminbi Minősített Külföldi Intézményi Befektetői Program keretében. Kinevezett egy kínai és egy amerikai bankot az RMB elszámolási üzletért az Egyesült Államokban. (Forrás: "Munkacsoport kiadja az útitervet az USA RMB kereskedelmének és klíringjének támogatására", Ecns.cn, 2016. június 9.)
Lehet-e a Yuan a dollár helyett a világ tartalék pénznemét?
A kereskedelem szintje nem az egyetlen oka az U .S. dollár a világ tartalék valuta. Az amerikai gazdaság ereje a bizalmat növeli. A legfontosabb az amerikai pénzpiacok átláthatósága és a monetáris politika stabilitása.
Másrészről Stuart Oakley, a Nomura ügyvezető igazgatója egy 2013-as cikkben rámutatott, hogy Kína birtokában van 5 billió dollár fel nem osztott jegybanki tartalék, és ez jüan lehet. Amint egyre több bilaterális swap-sorozatot hoznak létre, és Kína tovább mozog a tőkepiaci liberalizáció útján, a jegybankok ezen pénznem iránti igénye növekedni fog.
Lehet-e Kína azon törekvése, hogy a jüan a világ pénznemében egy dollár összeomlásához vezessen? Valószínűleg nem. Ehelyett hosszú, lassú folyamat lesz, amely dollárhiányhoz vezet, nem pedig összeomlással .