A normál gazdasági és piaci feltételek mellett a rövid távú kamatlábak a legalacsonyabbak, mivel kevésbé beágyazott inflációs kockázat áll fenn , míg a hosszú távú kamatlábak a legmagasabbak. (Ritkán előfordul, hogy a közelgő recesszióval vagy depresszióval kapcsolatos befektetői várakozásokkal szembesülnek, a hosszú távú kamatlábak a "rövidített hozamgörbe" néven ismert rövid távú kamatlábak alá süllyedhetnek.
Párhuzamos eltolódás meghatározása a hozamgörbén
Az úgynevezett párhuzamos eltolódás a hozamgörbében akkor következik be, ha az összes fix kamatozású lejárat - rövid távú, közbenső és hosszú távú - kamatlábai ugyanakkora bázisponttal emelkednek vagy csökkennek. Például ha az egyéves, ötéves, nyolcéves, tízéves, 15 éves, 20 éves és 30 éves kötvények mindegyike 1,50 százalékkal, vagy 150 bázisponttal emelkedett az előző szintjük fölött, akkor a hozamgörbe párhuzamos eltolódása, mivel maga a görbe nem változott; hanem minden rajta lévő adatpont a grafikon jobb oldalán található, miközben megőrizte korábbi lejtését és alakját.
Amikor a hozamgörbe felfelé hajlik, ami az idő nagy részében van, a párhuzamos eltolódások a leggyakoribbak.
Miért jelentkezik a hozamgörbe kockázata?
Azok a befektetők, akiknek sok abszolút vagy relatív eszköze van, amelyek piacképes, fix hozamú értékpapírokba, például a kincstári kötvényekbe, vállalati kötvényekbe és az adómentes önkormányzati kötvényekbe parkolnak, többféle kockázattal kell szembenézniük, amelyek a befektetési kockázatok három típusából egyedülállóak a részvényekhez hasonlóan .
A hozamgörbe-kockázat, amelyet a kamatlábkockázatnak neveznek, azzal a veszéllyel jár, hogy a hozamgörbe eltolódása jelentősen ingadozhat a kötvényáraknak, ami óriási veszteségeket vagy éveket jelenthet a víz alatti pozíciókban, ha nem gondosan kezelik. Bizonyos helyzetekben ez utóbbi lehet finom, például egy olyan biztosítótársaság, amely az eszköz / forrás illesztésnek nevezett technikával foglalkozik, ahol a kötvény-lejáratok úgy vannak elrendezve, hogy megfeleljenek a várható kiáramlások időzítésének. Mások számára ez katasztrófát okozhat. Ez különösen igaz a fedezeti alapokra, tőzsdén forgalmazott pénzeszközökre vagy magánszámlákra, amelyek a nyereséges tőkeáttételre használják a fix hozamú hozamokat.
Hogyan védekezhetünk a jelentõs és hirtelen párhuzamos eltolódás ellen a hozamgörbén
Azok a befektetők, akik kötvényeket vásárolnak és azokat lejáratig tartják, a hozamgörbe párhuzamos vagy más módon történő elmozdulása semmiféle gyakorlati értelemben nem értelmezhető, mivel nincs hatással a végső cash-flow-ra, adókra és realizált tőkenyereségre vagy veszteségekre . Azoknál a befektetőknél, amelyek a lejárat előtt felszámolhatják pozícióikat, a kamatlábak nagyobb változása ellen a legmegfelelőbb módja a kötvények időtartamának csökkentése, mivel a szorosabb lejárati idők olyan súlypontot jelentenek, amely mérsékli a volatilitást.
A legjobb módja annak, hogy élvezhessük a nagyobb súlyú, kockázattal korrigált hozamok jó valószínűségét, és az első kategóriába soroljuk az úgynevezett ladderelést . Ez egyike a három általános kötvény-gyakorlatnak, amely nagy különbséget jelenthet az általános kockázati profiljában, mivel végül olyan összegyűjtött értékpapírok gyűjteményét hozza létre, amelyek alacsonyabb időtartamúak, alacsonyabb időtartamúak, mindkét világ legjobbjaival. Időbe telik, hogy lehúzzon, de fegyelmezett, intelligensen strukturált portfolió részeként nincs helyettesítő. Egy adott időpontban érettséged jön fel, így van tőke, ha szüksége van rá. Ha nem, akkor távoli érettségbe dobhatja, hosszabb távú gazdaságokban (rendszerint) nagyobb hozamot.