Riasztás: Az európai település megértése
Az index opciók használata - az egyes részvényopciók helyett - bizonyos előnyökkel jár. A jövedelemtermelő stratégiákat alkalmazó kereskedők (azaz az opciós prémium értékesítése) az árstabilitástól függenek, hogy profitot generáljanak. Ezek a stratégiák a kereskedő számára csökkentett hozamot eredményezhetnek, összehasonlítva a tőzsde egészével. Ez azért várható, mert egyetlen stratégia sem képes minden alkalommal átlépni az átlagokat.
Például egy adott készletre vonatkozó váratlan hírmegjelenés drasztikus hatást gyakorolhat az adott készlet árára, de nagy esemény következik be egy hasonló százalékos árváltozást egy indexben. Az ilyen árváltozás gyakran óriási veszteséget okoz a kereskedő számára, aki meztelen (nem védett) lehetőségeket értékesített. Általában sokkal hatékonyabb a kereskedési indexek kereskedelme, ha kereskedelmi célja időbélyegzés, vagy pozitív Theta .
MEGJEGYZÉS: "Értékesítési opciós prémium" olyan stratégiákra utal, amelyek az idő múlásával pénzt keresnek. Ezek a módszerek pozitív Theta és negatív Gamma, és nem függ az emelkedő árak nyereség.
Amerikai vs. európai opciók. Elszámolóár
Az elszámolóár az alapul szolgáló eszköz hivatalos lejárati záró ára . A pénzen kívüli és a pénzbeli opciók lejárat nélkül értékesek, és értéktelenek. A pénzbeli lehetőségek megérik.
Az indexbeállítások kereskedelmében valóban meg kell értened a folyamatot.
Számos újonnan érkezett index az opciókhoz jelentős veszteséget okozott, mert nem értette az alapvető információkat. És van némi együttérzésem, mert az AM-elszámolt opciók elszámolási árának meghatározása nem intuitív.
- Amikor az állomány a kereskedés végén lezárul, lejáratkor pénteken az utolsó kereskedés meghatározza az elszámolási árat. Ez nem igaz azoknak az európai stílusú változatoknak, amelyek lejárnak reggel (RUT, NDX és 3.-Friday SPX).
A további problémák bonyolítása érdekében két különálló módszert alkalmaznak az elszámolási ár kiszámítására, az opció jellemzőitől függően.
Az első SPX- beállítások csak a hónap 3. péntekén lejárt. Ma léteznek más lejárati dátumok (Heti és hó végi lejárat). A RUT , az NDX és az "eredeti 3.-pénteki SPX opciók" elszámolási árait az index minden állományának nyitóárfolyamával számítják ki. Ezek a lehetőségek megállítják a kereskedést, amikor a piac csütörtökön zárul, egy nappal a lejárat előtt.
Így minden olyan kereskedő, aki nem zárja be az összes pozíciót, mielőtt csütörtökön kereskedik, egynapos kockázatot vállal. Ha a piac pihentetése magasabb vagy alacsonyabb, akkor az elszámolóár messze eltér a csütörtöki záróárfolyamtól. A lehetőségek nem kereskednek pénteken, és nem tehetünk semmit, hogy enyhítsük a kedvezőtlen piacnyitást. Ha nem sikerül fedezni egy rövid opció pozícióját (akár meztelen rövid, akár egy elterjedt rész), akkor a pozíciója nagyon hátrányos helyzetbe kerülhet. Azt javaslom, hogy a prémium eladók soha ne tartsák ezeket az AM elszámolású opciókat a péntek lejáratakor.- SPXPM és SPXW (heti és a hónap vége) opciók lejáratkor pénteken. Az edzés-elszámolási érték az S & P 500 Index hivatalos záróárfolyama, amint azt a Standard & Poor's beszámolója pénteken lejárt. MEGJEGYZÉS: Az SPXPM opciók hasonlóak az "eredeti SPX opciókhoz", de az SPXPM opciók egy teljes kereskedési napra hosszabb ideig (lejárat pénteken) kereskednek. Az SPXW opciókat hetente vagy havi rendszerességgel adják ki, de a harmadik pénteken nem. Az SPX EOM (hónap vége) opció PM korrigált és lejár a megadott naptári hónap utolsó munkanapján.
Az eredeti indexbeállítások, a 3.-péntek SPX, az NDX és a RUT opciókkal együtt mindig "AM telepedtek", és a nómenklatúra folytatódott.
Később bevezetésre kerültek a "PM settled" opciók, és a kifejezés olyan opciókra utal, amelyek elszámolási ára a nap végső ára az adott indexhez képest.
- Az "AM elszámolt" opciók elszámoló ára az induló árindexek kiszámításán alapult, az egyes állományok nyitóárán alapulva. Ez nem valós ár.
- A "PM settled" opciók elszámolási ára az index tényleges záró ára, amint azt a Standard & Poor's kimutatta.
Jegyezd meg a finom különbséget. A PM elszámolt opciók az indexértéket használták, ahogyan azt rendszerint kiszámították. Ez az érték attól a legfrissebb ártól függ, amelyen az egyes készletek kereskednek. Más szavakkal, szinte minden ár nagyon új keletű.
Azok a készletek azonban, amelyek a közelmúltban nem kereskedtek, az utolsó árat használják.
Mindazonáltal az AM elszámolt index számításoknál csak egy ár fontos - a nyitóár. Legtöbbször az elszámolási ár (közzétéve az 1:00 PM ET az SPX-nél és a piac lezárása után az NDX és a RUT esetében) nem jelent meglepetést. Azonban, amikor a piac nyílt a nyíláson, a helyzet nagyon különböző volt, és gyakran "hihetetlen" értéket hozott a tájékozatlanok számára.
Legyen tudatában ennek a lehetőségnek
Az alábbi szcenárió leírja, hogyan alakulnak "meglepetések":
- Amint az amerikai piac készen áll a nyitásra (9:30 ET), nagy mennyiségű készlet áll rendelkezésre, mert rossz hír van a levegőben. Lehetett volna politikai felfordulás, meglepő bevételi jelentés egy nagyvállalatból, vagy egyszerűen csak a piacok eredményei, amelyek lényegesen alacsonyabbak Ázsiában és Európában. Amikor a készlet eladó, az árak alacsonyabbak.
- A nyitócsengő után öt perccel az index számos állománya még nem nyitotta meg a kereskedést az eladási megbízások egyensúlyhiánya miatt. Így, amikor a Standard & Poor's közzéteszi az "aktuális" SPX értéket, az tartalmazza az előző napi záróárat minden olyan készlet esetében, amely még nem nyílt meg. Így az SPX úgy tűnik, hogy "csak" csekély hanyatlással "nyitott". A probléma az, hogy ez a nyitó SPX ár semmi köze a végső elszámolóárhoz . Ezt az árat még meg kell határozni, és nem számítható addig, amíg az összes állomány meg nem nyílik.
- Ha eladási egyensúlyhiányt okoz (lehet, hogy megvásárlási egyensúlyhiányt is jelent), a vevőknek meg kell találniuk az összes készlet értékesítését, mert egy olyan árról kell megállapodniuk, amely tükrözi a jelenlegi helyzetet. Amíg ez az ár felfedeződik, az egyensúlyhiány továbbra is fennáll, és az állomány nem kereskedik.
- Fontolja meg, hogy mi történik, ha az egyes készletek egyenlőtlensége továbbra is fennáll, de a piac (a már megkezdett értékesítéseknél) megerősödik. Az eladók eltűnnek, ahogy több vásárló érkezik a helyszínre. Az eladók száma ma már túllépte a vevőket, és a részvényárak fokozatosan emelkednek. Ez enyhíti az értékesítésre nehezedő nyomást az állományokra, amelyek még nem nyitottak és fokozatosan nyitva állnak ezek a készletek - de olyan árakon, amelyek még mindig lényegesen alacsonyabbak, mint az előző napi zárás.
- Mire az összes (vagy gyakorlatilag minden) 500 SPX részvény kereskedett, a tőzsde befejezte a rally-ot, és az utoljára közzétett SPX-árak (például) két ponttal magasabbak lehetnek. A kereskedési nap hátralévõ része üres és a legalacsonyabb közzétett SPX ár 7 ponttal csökkent. Azok a kereskedők, akik rövid távon valami pénzhiányban voltak, megkönnyebbültnek érezték magukat, mert "tudják", hogy ezek a készletek nem mozdultak el a pénzbe, és nem ugráltak értékben.
- Fontos megérteni, hogy a települési ár figyelmen kívül hagyja a rallyt. Az elszámolóár az egyes állományok kezdeti kereskedelmétől függ. Néhány kereskedés a legrosszabb visszaesés során jelentkezett, de a későbbi kereskedések az előzőnél alacsonyabb árakon is előfordultak. Fordítás: az újonnan megnyílt állományok a rallyn is hozzájárulnak a SET (az SPX elszámolási érték) további csökkenéséhez.
- Amikor a füst elszabadul, és a SET megjelenik, az eladók szenvednek, amikor a SET-ot 20 ponttal alacsonyabbra teszik, mint az előző napi zárás. Üvöltik az "összeesküvést", és úgy vélik, hogy az opciós kereskedők csalták őket. De az igazság az, hogy a kereskedőknek fogalma sincs, mi a szabály, és nincs senki, csak maguk felelősek.
Nagyon könnyű megakadályozni, hogy ez a boldogtalan forgatókönyv megsértse fiókjának értékét. Legyen tisztában a kereskedelemben lévő lehetőségek részleteivel - és tudja, hogyan kerülhető veszélybe. Az AM elszámolási kockázat elkerülése érdekében csak lépjen ki az opciók forgalmazásának utolsó napján. Nincs ok arra, hogy olyan index opciókat tartsunk, amelyek lejárnak a kereskedés megnyitásakor.
Ne feledje, hogy az OEX opciók egyedülállóak . Készpénzes és amerikai stílusú. Ezeket a legjobban elkerülhetik azok a kereskedők, akik meztelen opciókat vagy opciós spreadeket értékesítenek.