Megérteni, hogy a racionális befektetők mennyire értékelik a pénzáramlást
A valódi kockázatmentes kamatláb
Ez az az arány, amellyel összehasonlítjuk az összes többi befektetést. A megtérülési ráta egy befektető bármiféle kockázat nélkül kereshet egy olyan országban, ahol nincs infláció.Inflációs prémium
Ez a befektetéshez hozzáadott ráta annak érdekében, hogy kiigazítsa a piac várható jövőbeli inflációjára. Például egy egyéves vállalati kötvényhez szükséges inflációs prémium sokkal alacsonyabb lehet, mint egy harmincéves vállalati kötvény , ugyanis a befektetők úgy vélik, hogy az infláció rövid távon alacsony lesz, de a jövőben a az elmúlt évek kereskedelmi és költségvetési hiányainak eredménye.A likviditási prémium
A vékonyan értékesített befektetések, például a részvények és kötvények egy családi vállalkozásban lévő társaságban likviditási prémiumot igényelnek. Vagyis a befektetők nem fizetik meg az eszköz teljes értékét, ha nagyon valóságos lehetőség van arra, hogy rövid időn belül nem tudják az állományt vagy kötvényt eldobni, mert a vevők szűkösek. Ez várhatóan kompenzálja őket a potenciális veszteségért. A likviditási prémium nagysága attól függ, hogy egy befektető hogyan érzékeli az adott piacon aktív.
Alapértelmezett kockázati prémium
Mennyire valószínű, hogy a befektetők úgy vélik, hogy egy vállalat nem teljesíti kötelezettségét, vagy csődbe jut? Gyakran előfordul, hogy amikor a baj jelek jelennek meg, a társaság részvényei vagy kötvényei összeomlanak, mivel a befektetők az alapértelmezett kockázati prémiumot követelik. Ha valaki képes lenne olyan eszközöket szerezni, amelyek túl nagy összegű, nem túl magas kockázati prémium eredményeként hatalmas árengedménnyel rendelkeztek, akkor nagy pénzért tudtak jutni. Számos vagyonkezelő társaság ténylegesen megvásárolta az Enron vállalati adósságát az energiakereskedelmi óriás híres mulasztása alatt. Lényegében 1 dollárt vásároltak adósságból csak néhány fillérekért. Ha többet tudnak kapni, mint felszámolás vagy átszervezés esetén, akkor igen, nagyon gazdag lehet.
A K-Mart csodálatos példa. Csődjét megelőzően a fedezeti alapkezelő Eddie Lampert és a harmadik sugárzású alapok Marty Whitman nyomorult adósság-szakértője a kiskereskedő adósságának hatalmas részét vásárolta meg. Amikor a társaságot csődeljárásban átszervezték, az adósság tulajdonosai az új társaságban részesedtek saját tőkéből. A Lampert ezután a K-Mart állományának új ellenőrző blokkját felhasználta továbbfejlesztett mérlegével, hogy más eszközökbe fektessen be.
Lejárat Premium
A jövőben a vállalati kötvények lejárata, annál nagyobb lesz az ár, amikor a kamatlábak megváltoznak. Ez a lejárati díj miatt van. Itt egy nagyon egyszerűsített változat a koncepció szemléltetéséhez: Képzeld el, hogy 10 ezer dolláros kötvényt kapsz, 7% -os hozammal, amikor azt kibocsátják, ami 30 év alatt fog érni. Minden évben 700 dollárt kap a levélben érdeklődő. A jövőben harminc év alatt visszaadja az eredeti 10 000 dollárt. Most, hogy másnap eladni akarja a kötvényét, akkor valószínűleg ugyanolyan összeggel kerülne el (mínusz, talán likviditási prémium, mint már megvitattuk).
Tekintsük, ha a kamatok 9% -ra emelkednek. Egy befektető sem fogja elfogadni a kötvényét, ami csak 7% -os hozamot jelent, amikor könnyedén eljuthattak a nyílt piacra, és megvásárolhatnának egy új kötvényt, amely 9% -ot eredményez. Így csak alacsonyabb árat fognak fizetni, mint amennyit a kötvénye megéri - nem a teljes 10 000 dollárt -, így a hozam 9% (mondjuk, talán 7,775 dollár). Ezért a hosszabb futamidejű kötvények sokkal nagyobb kockázatot jelentenek a tőkenyereségre vagy veszteségeket. Ha a kamatlábak csökkentek volna, a kötvénytulajdonos sokkal többet tudna eladni pozícióját - mondja az arány 5% -ra esett, akkor 14 ezer dollárért eladhatta volna. Ismét, ez egy nagyon egyszerűsített változat, hogy hogyan fognak megvalósulni, és valójában sok algebra van benne, de az eredmények nagyjából ugyanazok.
A Befektető igényelt hozamának öt eleme illeszkedik egymáshoz
Ne feledje, hogy senki nem ül le és azt mondja: "Tudja, azt hiszem, csak x% likviditási prémiumot fizetek." Ehelyett gyakran figyelnek egy részvényre, kötvényre, kölcsönös alapra , autómosásra, szállodára , szabadalom vagy más eszköz, és hasonlítsa össze azt az árat, amelyen a piacon kereskedik. Ezen a ponton a kereslet és a kínálat törvényei gyakran beindulnak, amíg egyensúlyba nem kerül.
További információkért nézze meg a cikket 3 Bond Befektetési stratégiák a hosszú távú befektetők számára, hogy vegyenek fel olyan technikákat, amelyek segíthetnek pénzt keresni és csökkenteni a kockázatot a fix kamatozású portfoliójában .