Amint azt a 101. befektetési alapok is jelezték, a befektetési alap egyfajta vállalati vagy vagyonkezelői alap , attól függően, hogy strukturált-e, és amely az egyéni és intézményi befektetők több ezer, vagy esetenként több millió millió eurót gyűjt össze, hogy pénzt fektessen be egy adott befektetési megbízásnak megfelelően , és arra törekszik, hogy méretgazdaságosságot és kényelmet biztosítson a kisebb befektetőknek, akik egyébként nem lennének képesek megfizetni a portfoliót.
A tőke nettó beáramlását élvező befektetési alap esetében (több dollár bejut az alapba, mint a kiutazás), a visszaváltási kérelmek (amikor az alap tulajdonosa részvényeit értékesíti, és készpénzt akar az alapból visszafizetni) más, újabb befektetők beáramlása nélkül, anélkül, hogy eladnia kellene a portfólió egy részét. Olyan esetekben, ahol nettó kiáramlások vannak, a befektetéseket pénz eladására kell értékesíteni, ami néha beágyazott nyereséget eredményez.
Képzeld el, hogy egy alapot futtatsz, és hirtelen, bármilyen okból kifolyólag, a kiáramlások jelentős mértékben meghaladták a beáramlást. Továbbá, képzelje el, hogy nagy pozíciókat vagy pozíciókat tartott fenn, amelyek nagyon illikvid piacokon voltak (vagy illusztrációs célokra szolgálnak). Valamikor, ha továbbra is felszámolja az eszközöket a firesale árakon, hogy teljesítse a visszaváltást, ez károsítja a fennmaradó befektetőket.
Általában két olyan megoldás létezik, amely ilyen forgatókönyv esetén alkalmazható:
Igazgatótanács Váltja a befektetési alapot a rohamhoz
Az igazgatótanács vagy a kuratórium - a befektetési alap struktúrájától függően - szavazzon arra, hogy a kölcsönös alapot a lefolyóba fekteti. Lényegében egy speciális vagyonkezelői alap jön létre, az eszközök átruházásra kerülnek, és hosszabb ideig, akár több évig is tartanak, az eszközök értékesítésre kerülnek (amit a vagyonkezelők remélnek), kedvezőbb feltételek és feltételek.
Ez a közelmúltban egy korábban tisztelt harmadik Avenue nevű céggel történt, amely szponzorált egy úgynevezett "Focused Credit" alapot, amely szakadatlan kötvényekre specializálódott. A rozsdás kötvénypiac kezdte megragadni és összeomlani. A befektető visszaváltási kérelmei továbbra is beérkeztek, mivel az alap pénzt vesztett.
Végül 2015. december 9-én bejelentette, hogy nem fogja tiszteletben tartani a visszaváltási kérelmet, hanem helyezi el az alap mérlegében megjelenített 789 millió dolláros értéket (tavaly 3 milliárd dollárról) egy lefolyóba. Senki nem tudja, mennyi ideig fog a részvényesek visszaszerezni a pénzüket, és mennyi lesz kapni.
In-Kind Visszaváltási Eloszlások Made
Az úgynevezett "Redemption in Kind" vagy "In-Kind Redemption" disztribúciók készülnek.
Amikor ez megtörténik, a készpénz befogadása helyett a befektetési alap a befektető számára valamilyen pro rata alapon átadja az alapul szolgáló eszközöket. Például a legnagyobb hagyományos befektetési alap az Egyesült Államokban jelenleg a Vanguard 500 Index Fund, amelynek célja az S & P 500 újratermelése.
Ha valamilyen távoli valószínűséggel járna olyan esemény, amely miatt a portfóliókezelők féltek attól, hogy a visszaváltás tiszteletben tartása károsíthatja az alapból visszamaradt hosszú távú tulajdonosokat, akkor a portfóliót alkotó mindegyik 505 vállalat részvényeit pillanatnyilag azok számára, akik részmunkaidősek akarnak lenni.
A befektetőnek valahol ki kell nyitnia egy ügynöki számlát, és letétbe kell helyeznie a készletet, majd tegye meg, amit akar. 2015. december 28-tól a piac nyitása előtt ez azt jelentette, hogy eszközeik 18,8% -a érkezik tíz vállalat részvényeihez - az Apple, az Alphabet, a Microsoft, az Exxon Mobil, a General Electric, a Johnson & Johnson, a Wells Fargo, az Amazon.com , A Berkshire Hathaway és a JPMorgan Chase & Co.
Az utóbbi helyzet potenciálisan rosszabbá válása az, hogy a portfóliókezelők úgy döntenek, hogy a legalacsonyabb költségalapú értékpapírok - a jobb kereslet hiányában - lecsapanak - a Microsoft, az Apple, a Coca-Cola vagy a Hershey 25 évvel ezelőtt vásárolta meg a főbb indexalapok valamelyikét -, hogy csökkentse a befektetők adósságterhét az alapnál, miközben a szövetségi, állami és potenciálisan önkormányzatoknál nagyobb számlával távozik. Természetesen ez nem számít, ha a Roth IRA vagy más adóháton belül tartja a befektetési alapokat.
A megoldás
Mi a megoldás? Általános szabályom az, hogy elkerüljék a hosszú távú eszközök (rozsdás kötvények) rövid lejáratú finanszírozását (nyíltvégű befektetési alapstruktúrák, amelyek lehetővé teszik a befektetők számára, hogy eladják részvényeiket és készpénzkiesést hozzanak létre egy kereskedési napon belül). Ellenkező esetben a legjobbakról tudni kell, hogy egy nap ezekkel az eredményekkel foglalkozhat, hogy megnézhesse, mi történik az alapjával (vagy pénzeszközökkel), amikor évente elolvassa az éves jelentést . Ez egyszerűen része annak a kockázatnak, amelyet befektetési struktúrákba, például befektetési alapba fektetnek.