Városi Jegyek Teljes hozam, 1991-2013
| Év | Önkormányzati kötvények | Barclays Agg. |
| 1991 | 12,14% | 16,00% |
| 1992 | 8,82% | 7,40% |
| 1993 | 12,28% | 9,75% |
| 1994 | -5,17% | -2,92% |
| 1995 | 17,46% | 18.46% |
| 1996 | 4,43% | 3,64% |
| 1997 | 9,19% | 9,64% |
| 1998 | 6,48% | 8,70% |
| 1999 | -2,06% | -0,82% |
| 2000 | 11,69% | 11,63% |
| 2001 | 5,13% | 8,43% |
| 2002 | 9,60% | 10,26% |
| 2003 | 5,31% | 4,10% |
| 2004 | 4,48% | 4,34% |
| 2005 | 3,51% | 2,43% |
| 2006 | 4,84% | 4,33% |
| 2007 | 3,36% | 6,97% |
| 2008 | -2,48% | 5,24% |
| 2009 | 12.91% | 5,93% |
| 2010 | 2,38% | 6,54% |
| 2011 | 10,70% | 7,84% |
| 2012 | 6,78% | 4,22% |
| 2013 | -2,55% | -2,02% |
Ez a visszatérési adatok segítik bemutatni, hogy két tényező - a kamatláb-kockázat és a hitelkockázat - szerepet játszik az önkormányzati kötvények teljesítményében. (További információ az önkormányzati kötvények kockázatáról itt.)
Önkormányzati kötvény kamatláb-kockázat
A kamatlábkockázattal kapcsolatban nyilvánvaló, hogy a települések általában követték a szélesebb piac teljesítményét. A három naptári évben, amikor az árak emelkedtek, és a Barclays Aggregate Index elvesztette a talajt (1994, 1999 és 2013), a városok szintén negatív eredményt értek el.
A könyvelő másik oldalán a munis pozitív hozamot ért el a 20 év közül 19-ben, amikor a kötvénypiac pozitív területen befejezte az évt.
Kincstári hitelkockázat
A hitelkockázat szerepet játszik az önkormányzati kötvények hozamában is. A hitelkockázat azzal a kockázattal jár, hogy a kötvény nem teljesíti a kamatokat (vagy nem fizet kamatfizetési vagy tőkefizetési kötelezettségeket), és olyan tágabb tényezőket tartalmaz, amelyek az alapértelmezések eltolódását okozzák.
Például a gazdasági visszaesés növeli a mulasztások kockázatát, mérlegelve olyan kötvényekre, amelyek teljesítménye a hitelkockázat egyik aspektusa. Mivel az önkormányzati kötvényeket az ilyen kibocsátók széles köre kínálja - az államoktól és a nagyvárosoktól a kisvárosokig és bizonyos egységekig (például repülőterek és csatorna-körzetek) - a hitelkockázat szintén hatással lehet a teljesítményre.
Ez látható a 2008-ban megjelenő eredményekben, amikor az árak csökkentek és a kötvénypiac több mint 5% -ot ért el, de az önkormányzati kötvények elvesztették a földet. Ez egy olyan évet tükröz, amelyet nem csak a recesszió és a befektetői kockázatkerülés fokozott, hanem a lakáspiaci összeomlás jellemzi. Ez viszont az önkormányzati egységek adóbevételeinek drasztikus csökkenését eredményezte, ami aggodalmát fejezte ki a nemfizetési ráta potenciális növekedésével kapcsolatban.
Hasonlóképpen, az önkormányzatok évek óta alulteljesítik a fő kockázati tényezőket: 1994 (Orange Country csőd), 2010 (Meredith Whitney előrejelzése egy "alapértelmezett hullám") és 2013-ban (Detroit csődje, Puerto Rico pénzügyi nehézségei). Ezeknek az eseményeknek a hatása is alátámasztja azt a tényt, hogy több az önkormányzati kötvények teljesítménye, mint a kamatláb iránya.
Hosszabb távon azonban az önkormányzati kötvények hozama viszonylag közel volt a befektetési fokozat piacához.
2013. december 31-én a Barclays Municipal Bond Index 10 éves átlagos éves hozama 4,29% volt, közel a Barclays Aggregate 4,55% -os hozamához. Ne feledje azonban, hogy ez nem egy alma-alma összehasonlítás, mivel az önkormányzati kötvények iránti érdeklődés adómentes . Ennek következtében az önkormányzatok adózás utáni összesített megtérülése valójában közelebb áll a befektetési minősítésű kötvényekhez képest, mint amilyennek első látásra tűnik.
A végső gondolat
Gyakran kimondják, hogy a kötvények biztosítják az alacsony kockázatú hozamot, amely megfelel a konzervatív befektetőknek és a közelgő vagy már nyugdíjba vonuló befektetőknek. De a fenti táblázat, 20 pontos különbségével a legjobb éves hozamok és a legrosszabb között, azt is mutatja, hogy a kötvények semmiképpen sem kockázatmentesek. Kevésbé volatilisek, mint a készletek (talán), de még mindig ingadozóak.
És a készletekhez hasonlóan, akkor is nagyon fontos, ha befektetni kezdesz. Az 1980-as évek elején visszatért kötvények rendkívül magasak voltak, és az a tény, hogy az összetétel a kötvénytulajdonosok számára azt eredményezte, hogy a későbbiekben befektető befektetők valószínűleg soha nem egyeznek meg. Hasonlóképpen, a 2007-ben megkezdett, a pénzügyi válság utáni területbe történő befektetésbe kezdett kötvény befektetők szinte egy évtizednyi rendkívül alacsony hozamot szenvedtek el. Még a magas kamatlábakra történő esetleges visszatérés sem valószínű, hogy pótolják ezt a visszataszító kezdetet.