4 dolog, amit keresni kell, amikor tanulmányozzuk a részvény osztalékelőzményeit

Hogyan keressünk egy társaság osztalékelőzményét és miért számít

A tanulmány utáni tanulmány, évtized után, a kutatások azt mutatták, hogy csoportként az osztalékfizető társaságok készletei jobban teljesítik azon társaságok készleteit, amelyek hosszú távon nem fizetnek osztalékot. Ennek a viszonylagos teljesítménynek számos oka van; pl. az osztalékot fizető társaságok általában jobb minőségű számviteli bevételt értek el, ami azt jelenti, hogy a 10-K formanyomtatványon szereplő adatok pontosabban illeszkednek ahhoz, amit az ésszerű pénzügyminiszterek számíthatnak az "igaz" gazdasági számokra.

Ennek ellenére kihívást jelenthet az akadémiai elmélet átformálása a valós portfóliókezelésbe. Az új befektetők gyakran szeretnék tudni, hogy mit kell keresniük a társaság osztaléktörténetének elemzésekor. (A jelen cikk alkalmazásában az "osztaléktörténet" kifejezés egyszerűen rövidítéssel szolgál az állomány által fizetett osztalékok történeti rekordjára vonatkozóan, beleértve az osztalékra jutó osztalékot, az osztalék kifizetésének napját, az osztalékok növekedését és ütemezését, stb.)

Bár a téma sokkal kiterjedtebb, mint egy egyetlen cikk, amelyre valaha is lefedhetett volna, általában a cég osztalékelőzményében négy jele van. Ez különösen akkor igaz, ha az állomány hasonló jellemzőkkel rendelkező diverzifikált kosárcsalád része, és nem számít, hogy egy befektető vagy pénzügyi tanácsadója vagy vagyonkezelő társasága magas osztalékhozam-stratégiát vagy osztalék-növekedési stratégiát kövessen .

Fontos, hogy megértsétek, miért számítanak az egyes ügyek, és hogyan kapcsolódnak egymáshoz, amikor eldönti, mely osztalékkészleteket szeretne tartani.

Ezek a jelek:

1. Olyan osztaléktörténet, amely magában foglalja az osztalék megtartását vagy növelését több üzleti cikluson keresztül

Nem szokatlan, ha egy cég igazgatótanácsa eldönti, hogy az üzlet sikeres volt ahhoz, hogy az új osztalékfizetési politika rendben legyen, és elosztást hirdet a részvényeseknek.

Szokatlan az a vállalat, amely igazoltan alkalmas arra, hogy több üzleti ciklus során képes legyen állandó osztalékfizetésre, vagy még jobb részvényenkénti osztalékot növelni.

Abban az esetben, ha az elmúlt gazdasági osztályod óta, az üzleti ciklus az idő múlásával bekövetkező gazdasági aktivitás emelkedése és csökkenése. A gazdasági elméletben az üzleti ciklus négy fázisból áll:

1. Bővítés: az a idő, amely alatt a gazdaság nő a kereslet növekedésénél;
2. Csúcs: A bővítési ciklus teteje, amely időpontban a gazdaság kezd összehúzódni;
3. Hanyatlás: a növekedés visszaesik és a gazdaság gyengül; és
4. Vályú: A kontrakciós ciklus alján, ahol a gazdaság újra növekedni kezd.

A vállalat azon képességét, hogy fenntartsa vagy növelje osztalékát a csökkenő gazdasági növekedés időszakában, rendszerint egy rugalmas üzleti modell, egy erős mérleg, egy körültekintő menedzsment és / vagy egy másik versenyelőny .

2. Az osztaléktörténet, amely bemutatja a társaságot, egyaránt képes és hajlandó növelni az osztalékot egy ütemben kényelmesen az infláció mértékének felett

Időről időre előfordulhat, hogy egy bizonyos állomány, amelynek "progresszív osztalékpolitikája" van.

Ez azt jelenti, hogy az igazgatóság és a menedzsment elkötelezte magát az osztalék rendszeres növelése mellett; hogy stratégiai prioritás és egy olyan módszer, amellyel mérni fogják sikerüket. Természetesen a progresszív osztalékpolitika csak akkor jó, ha végső soron a részvényesi vagyon növekedéséhez vezet. A progresszív osztalékpolitikával rendelkező vállalatok kénytelenek voltak osztalékot csökkenteni a múltban, mivel egyedül ez nem garantálja a sikereket.

A kék zsetonállomány legkirályabb kincsei ebbe a kategóriába tartoznak. Az úgynevezett "osztalék arisztokraták". A kivágás érdekében a vállalatnak 25 vagy több egymást követő évben osztalékot kellett volna növelnie, és meg kell felelnie a konkrét nagyságú és likviditási követelményeknek. Jelenleg csak 51 vállalat vesz a koronát. Ezek közé tartozik például az Archer-Daniels-Midland, a Brown-Forman, a Colgate-Palmolive, a Clorox, a Coca-Cola Company, a Hormel Foods, a Kimberly-Clark, a McCormick & Company, a PepsiCo, a Procter & Gamble, a Sysco Corporation, , Walgreens Csizma Szövetség, Emerson Electric, 3M, WW

A Grain, az Abbott Laboratories, az AbbVie, a Becton, a Dickinson & Company, a Johnson & Johnson, a Medtronic, az Eredeti Alkatrész Társaság, a Lowe's, a McDonald's Corporation, a Target, az Aflac, a Franklin Resources, Williams, Chevron, ExxonMobil, Automatikus adatfeldolgozás és AT & T.

Lehet, hogy észrevette, hogy ezek közül néhány vállalat koncentrálódik bizonyos ágazatokban és iparágakban . Ez egy jól ismert mintázat. Történelmileg a legjobb befektetések általában a gazdaság bizonyos területei köré csoportosultak . Bár nincs garancia arra, hogy ez tovább fog folytatódni, több mint egy évszázadon keresztül igaz, és érthető, mivel ezek közül számos vállalkozás olyan termékeket kínál, amelyek erős márkanevet ismernek fel, fogyaszthatóak, árképzési teljesítményüket fel kell tölteniük, fogyasztói hűség. Például, ha kedvenc szénsavas italja a Coca-Cola, vagy úgy tetszik, hogy fogait fogva fogod a Colgate fogkrémmel, akkor nem valószínű, hogy átvált egy versenytársra, hogy megmentse a nikkelt vagy a centet.

3. Az osztalékelőzmények, amelyekben az osztalékokat mindkét jelentett bevétel és pénzáramlás kényelmesen fedezi

Végül fenntartható osztalékokat szeretne; osztalékokat tovább folytatnak, így használhatják őket más befektetések vásárlására, számlájuk kifizetésére, megtakarításuk növelésére, jótékonysági célra vagy bármi másra, amely segédprogramot nyújt. Ehhez az axiomatikus, hogy az osztaléknak a cash flow-ból és a jövedelmekből kell származnia, és elég kicsi ahhoz képest, hogy ezek a cash flow és a bevételek arányban vannak, hogy az üzlet nem éri el az újbóli befektetési szükségleteit, károsítja a versenyhelyzetet az út.

A koncepció megértésének legjobb módja két versenyző kisbolt tulajdonosa. Mi Winston és Charles.

Winston rendszeresen újra befektet az üzletében. Óvatos, hogy a cash flow-k több mint 40 százalékát soha nem részesül osztalékként. Ehelyett vonzó tereprendezést és jelzőt telepít és tart fenn. Frissíti a fagyasztókat és a belső világítást. Gyönyörű kijelzőt kínál a fánkok és a sütemények bemutatásához. A személyzet mindig tisztán tartja a fürdőszobákat. Charles viszont úgy dönt, hogy készpénzgenerálójaként használja a kisboltját más befektetések finanszírozására. A cash flow-k közel 90 százalékát hozza osztalékként, és csak javítja a feltétlenül szükséges mértéket. Évekkel az úton, a padlólapja csiszolt és kopott. A szekrények és a tokok karcolódnak. Minden úgy néz ki, kopott és fáradt.

Nem vesz igénybe zseni, hogy kiderüljön, hogy bár Charles egy kicsivel jobban él Winstonnél, valószínű, hogy Winston lesz az utolsó nevetés. Idővel a Winston boltja valószínűleg többet és jobban vonzza az ügyfeleket; hogy magasabb nyereséget termeljen, mint ami egyébként előállna, feltételezve, hogy a szomszédság nem romlik, vagy nincs más olyan egyedi tényező, amelyet figyelembe kell venni. Ennek oka: a fogyasztók kedvelik a kényelmes környezetet. Tulajdonképpen előfordulhat, hogy a Winston bizonyos termékekre néhány centtel többet felszámolhat, mint amennyit egyébként felszámolhatott volna, gyorsítva a megtérülési ciklust.

A lényeg az, hogy könnyen lehet olcsó; hogy folyamatosan csökkentsék a költségeket az osztalékok finanszírozására, amelyek végül csökkennek, mivel az alapvető üzleti tevékenység megsemmisül. Az elmúlt évtizedben vagy két év alatt talán nincs jobb megtestesítője a tőzsdén, mint a Sears és a K-Mart.

4. A műveletekből származó osztaléktörténet, nem az eszközértékesítésből vagy a hosszú lejáratú adósság növekedéséből a mérlegben

Ez a koncepció szorosan kapcsolódik az utolsóhoz, de elég fontos ahhoz, hogy meg kell írni. Vannak olyan esetek, amikor a társaság nem tudja kényelmesen finanszírozza osztalékát a cash-flow-ból vagy a műveletekből, és ahelyett, hogy a felelősséget vállalná, és az osztalékot lecsökkentené vagy felfüggesztené, folytatja az osztalékfizetést az eszközértékesítésből vagy a kölcsönvett pénzből származó bevételből. Ez bizonyos cégeknél meglepően sokáig folytathat, különösen, ha a dolgok jól néznek ki a felületen. Mindazonáltal egy bizonyos ponton a számla esedékessé válik, és az eredmények bárhol lehetnek fájdalmastól katasztrofálisakig, amikor ez megtörténik. Néha úgy látja, hogy ez a bányavállalatoknál, vagy talán egy jobb példa a pénzügyi intézményekben egy buborék közepén, és az elkerülhetetlen összeomlás előtt, amikor a "nyereség" lefoglalt nem igazán nyereség egyáltalán.

Kérjük, értsd meg, hogy nem feltétlenül rossz, ha a társaság adósságállománya tovább növekszik, ugyanakkor az osztalék növekszik. Valójában a legtermékenyebb vállalkozások számára ez lesz a helyzet. Ha van időd, menj be egy esettanulmányt a Wal-Mart történelmi éves jelentéseire , és menj vissza Sam Walton napi élére. Látni fogod, hogy az osztalékelőzmények nemcsak a gyors növekedés, hanem az adósságterhelés is gyorsan nőtt. Ez azért volt, mert a Wal-Mart olyan nyereséges volt, hogy Sam Walton olyan helyeken próbált új helyeket megnyitni, amilyen óvatosan tudott volna, tudva, hogy az adósságfinanszírozás költsége elmosódott a gazdasági visszatérítések után, amikor a lebonyolító ajtaja kinyílt és a vásárlók áthaladtak a folyosókon .

Ennek a különbségtételnek az egyik módja, hogy megvizsgálja a társaság mérlegét, különösen a részvényesi tőke viszonylagos mérete miatt. Ha az adósság / saját tőke arány még mindig ésszerű vagy még jobb, az adósságszint és az osztalékok emelkedése ellenére csökken, ez általában jó jel, mert ez azt jelenti, hogy a vállalat nettó vagyonát olyan mértékben növeli, felesleges, az a kamatláb, amellyel pénzt vesz igénybe. Fontos, hogy figyeljünk arra is, hogy miként finanszírozható az adósság, mivel a vállalat tőkeszerkezete fontos , különösen kockázatkezelési szempontból.

Hol találhat osztalékelőzéseket?

Mindez nagyszerű, de nem jó, ha nem tudja, hol találja a társaság osztalékelőzményeit. Íme néhány hely, ahol megnézheted.

1. A Társaság éves jelentése vagy formája 10-K Filing: Bár ez nem lehet különösen hatékony a több mint egy évtizedes periódusok tanulmányozása során, az magában foglalja a közvetlenül a forráshoz való kapcsolódást. Ezekben a dokumentumokban, különösen egy jól megírt, informatív éves jelentésben, a befektető gyakran talál három, öt vagy tíz évre vonatkozó összefoglaló információt osztalékkal kiigazított részvényenkénti osztalékról.
2. A Társaság befektetői kapcsolattartási weboldala: A legtöbb, ha nem csaknem minden, tisztességes méretű, tőzsdén jegyzett vállalatnak van egy külön Befektetői kapcsolatok webhelye. Különösen azokban az esetekben, amikor a társaság igazgatósága és menedzsmentje büszke az osztalékrekordra, nem szokatlan, hogy egy külön osztaléktörténeti lapot találjon, amely tartalmazza az évtizedekig tartó állományi osztalék lebontását. Egy példa: amikor ezt a cikket írtam, a Coca-Cola Company az 1970-ben visszanyúló osztalékadatokat hozzáférhetővé tette.
3. Befektetési elemző szolgáltatás: itt van olyan előfizetési szolgáltatás, mint például a Value Line Investment Survey . Néhány másodperc alatt fel tudja húzni a szakadt lapot az üzletbe. Minden tépőlap tartalmaz egy egyszerűen érthető, osztottan kiigazított részvényenkénti osztalékelőzményt, amely több mint 15 éven át folyik 1,800 + készleten. A szakadás lap tartalmaz más hasznos információkat is, például az átlagos osztalékhozamot, amelyen az adott évre forgalmazott állományt értékesítették. Az értékláncon kívül az intézményi befektetők, például a vagyonkezelő társaságok is hozzáférhetnek a sokkal drágább és bővülő eszközökhöz, például a Bloomberg terminálhoz , a FactSethez, az S & P Capital IQ-hoz vagy egyes Morningstar adatkészletekhez.
4. Ingyenes online portál vagy Pénzügyi adatok aggregátora: Számos ingyenes online oldal található, amely diagramokat és táblázatokat tartalmaz az állomány osztalékelőzményeiről. A rendelkezésre álló osztalékelőzmények hossza webhelyenként változik. A legjobbak közül a Yahoo! Pénzügyi osztalékelőzmények. Néha ezek az adatok a cég honlapján megjelenő osztalékelőzményekhez képest tovább mennek. Érdemes emlékeztetni például arra, hogy a Coca-Cola Társaság osztaléktörténeti oldala a Investor Relations oldalán 1970-re nyúlik vissza. Ha felemeli a Coca-Cola ticker szimbólumát , a KO-t, a Yahoo! Pénzügyek és részvényenkénti osztalékfizetési arány kérése alapján felfedezheti, hogy Coke osztalék-nyilvántartása 1962-re nyúlik vissza.

Az egyenleg nem adózási, befektetési vagy pénzügyi szolgáltatásokat és tanácsokat nyújt. Az információkat a befektetési célok, a kockázati tolerancia vagy bármely konkrét befektető pénzügyi körülményeinek figyelembevétele nélkül nyújtják be, és esetleg nem minden befektető számára alkalmasak. A múltbeli teljesítmény nem jelzi a jövőbeni eredményeket. A befektetés kockázatot jelent, beleértve a tőke elvesztését is.