Az új befektetők kötelesek a kötvény vásárlásánál a biztonságot meghaladó hozamot választani
A híres értékbecslõ és a biztonsági elemzés atyja, Benjamin Graham szerette azt mondani: "Több pénzt vesztettünk el egy kis extra hozam eléréséért [egy kötvénybefektetésen], mint amennyit a pisztoly hordójában vettünk".
Néha ez túlságosan hosszú érettségi profilt jelent, és növeli a kötés időtartamát. Gyakrabban előfordul, hogy a tapasztalatlan befektetők úgy látják az úgynevezett rozsdás kötvények számára elérhető, szemet gyarapító hozamokat, észrevehetően csak a magas kamatlábon alapulnak, anélkül, hogy figyelembe veszik a megfelelő magas valószínűségeket (lásd: a kötvény lejár, és ehelyett potenciálisan kézhez kapja az üzleti csődbejelentést). Gyakran jobb lenne egy konzervatív kötvényalap vagy kötvényalap megvásárlása, amely 1.) nem használ tőkeáttételt, és 2.) alacsony költséggel működik . Mire kevesebbet tanulnak, túl késő. Az emberek titokzatos hajlamát arra késztetik, hogy nehezen megkeresett pénzt olyan dolgokra dobják, amelyeket nem tudnak leírni egy harmadik osztályozónak, ami általában vörös zászló.
Annak érdekében, hogy növelje esélyét a családja pénzének sikeres védelmére, miközben passzív jövedelmet generál a kötvényekből, tudnia kell, hogy a hitelminőség hogyan működik; konkrétan, hogy a kötvénytulajdonosok a kötvényeket a kibocsátó alapértelmezett esete alapján osztályozzák, hiányzó kamatot vagy tőkeösszeget.
Befektetés kötvények, fontolja meg a hitelkockázat
Először, hagyjuk hátra egy pillanatra. Függetlenül attól, hogy pénzt kölcsönzel egy barátnak vagy egy Fortune 500 vállalatnak, fennáll annak a veszélye, hogy az alapokat nem kell visszafizetni. Váratlan dolgok történnek. Nincs elkerülve ezt. Ezért minél erősebb a hitelfelvevő eredménykimutatása , mérlege és pénzforgalmi kimutatása, annál alacsonyabb az Ön által valószínűleg keresett kamatláb, annál kevésbé esélyed van arra, hogy magas és száraz maradjon.
Ez a kapcsolat általában igaz minden más tényezőtől, magas kamatú környezetben és alacsony kamatú környezetben.
Az önkormányzati kötvények esetében számos biztonsági teszt végezhető a befektetés védelme érdekében. A vállalati kötvények esetében kiszámíthatja a vállalatok hitelminőségét a saját erőfeszítései segítségével, a pénzügyi kimutatások átadásával és olyan dolgok kidolgozásával, mint a kamatfizetési arány vagy a fix fizetési arány. Ezek lehetővé teszik, hogy mennyi bevételt szerezzen egy vállalkozás, mielőtt veszélybe kerülne, hogy nem termeljen elég pénzt, hogy elküldhesse, amit ígért. Alternatív megoldásként fel lehet húzni egy adott kötvény hitelminősítéseit egy olyan cégtől, mint a Standard and Poor's, a Moody vagy a Fitch. Ezek a vállalatok több száz olyan elemzőt foglalkoztatnak, akik nem tesznek semmit, csak számszerűsítik a napi és nappali számokat, és olyan levelezési fokozatot rendelnek hozzá, mint az alapiskola helyesírási tesztjén. Néhány nagy horderejű kudarc ellenére, különösen az alvállalkozói válság idején, a kötvénytulajdonosok általában jó munkát végeztek a hitelminősítések révén az alapértelmezett kamatok előrejelzésével.
Mindegyik fővonal-minősítő intézet nagyjából azonos az eredmény és a módszertan szempontjából, de e cikk alkalmazásában a Standard és Poor rangsorrendjére támaszkodunk.
Az S & P a befektetési kategóriába és a "nem befektetési kategóriába" osztja a kötvényeket egyedi betűosztályokkal (lásd alább). Felhívjuk a figyelmet arra, hogy ezeknek a definícióknak az egyes részeit az S & P saját szakirodalmából szinte közvetlen mondatokként vették fel, a formázás pedig kissé megváltozott, hogy megkönnyítse az új kötvénytulajdonos megértését.
A Standard and Poor befektetési minősítési kötvények értékelése
A befektetési minősítésű kötvényeket biztonságosabbnak tartják, mint az egyéb kötvények, mivel a kibocsátók forrása elegendő ahhoz, hogy jelezze a kötelezettségek visszafizetésére való jó képességet. Számos rendelet és törvény az Egyesült Államokban kifejezetten előírja az intézményeket és a bizalmi kötelezettséggel rendelkező intézményeket, például a biztosítótársaságokat és a nyugdíjalapokat, hogy kizárólag vagy elsősorban befektetési minőségű kötvényekbe fektessenek be. A banki bizalmi osztályokat , példaként, szinte kizárólag erre az arénára fogják befektetni.
- AAA = rendkívül erős kapacitás a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítéséhez.
- AA = Nagyon erős kapacitás a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítéséhez.
- A = Erős kapacitás a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítéséhez, de valamennyire hajlamos a kedvezőtlen gazdasági körülményekre és a körülmények megváltozására.
- BBB = Megfelelő kapacitás a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítéséhez, de inkább kedvezőtlen gazdasági feltételek mellett.
A Standard and Poor nem befektetési fokozatú kötvények minősítése (más néven "Junk Bonds")
Az alacsonyabb minőségű kötvények természeténél fogva spekulatívak. Rendes esély van arra, hogy egyáltalán nem kaphatja meg a főkölcsönt vagy a kamatkifizetéseket, egészben vagy részben. Különösen veszélyesek, ha kölcsönvett pénzzel szerezték be, ahogyan azt a közelmúltban is megfigyelték bizonyos magas hozamú kötvényalapokkal, amelyek az alacsony kamatlábakat próbálják kiegyenlíteni. Megrémíti azokat a veszteségeket, amelyekre egyes befektetők feltárják magukat, és úgy gondolták, hogy biztonságban vannak, mert a "kötés" szó a szakirodalomban található.
- BB = Kevésbé sebezhető a közeljövőben, de a kedvezőtlen üzleti, pénzügyi és gazdasági feltételekkel kapcsolatos bizonytalanságok továbbra is bizonytalanok.
- B = a kedvezőtlen üzleti, pénzügyi és gazdasági feltételekkel szemben sebezhetőbb, de jelenleg képes a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítésére.
- CCC = Jelenleg sérülékeny és függ a kedvező üzleti, pénzügyi és gazdasági feltételektől a pénzügyi kötelezettségvállalások teljesítése érdekében.
- CC = Jelenleg nagyon sebezhető.
- C = Jelenleg nagyon sebezhető kötelezettségek és más meghatározott körülmények.
- D = A pénzügyi kötelezettségvállalásokkal kapcsolatos fizetési késedelem.
Mind a befektetési, mind pedig a befektetési kategóriába tartozó kötvények, amelyeket az AAA a CCC-en keresztül értékel, plusz (+) vagy mínusz (-) jelekkel módosíthatók a kategórián belüli viszonylagos rangsorolás érdekében. Például az AAA + minősül a legmagasabb minőségi befektetési minősítésű kötvénynek, míg a BBB- minősül a legalacsonyabb minőségű befektetési minősítésű kötvénynek. Eközben a BB + a legmagasabb minőségű spekulatív vagy rozsdás kötésnek számít, míg a CCC-t a legalacsonyabb minőségű spekulatív vagy rovartalan kötésnek tekintik.
Ha egy "NR vagy NA" értékű kötvényt lát, akkor ez azt jelenti, hogy "nincs értékelve" vagy "nem elérhető". Ha látod a "WD" minősítésű kötvényt, ez azt jelenti, hogy a "visszavont minősítés". Különböző okok miatt lehet ez a helyzet, de ha találkozol vele, akkor valószínűleg a legjobb megoldás a biztonság. A konzervatív befektetések elsődleges szabálya soha nem szerez meg olyan dolgot, amelyet nem teljesen ért. Rengeteg kiváló minõségû befektetési minõségû kötvény létezik (a kötvénypiac az aggregált érték tekintetében lényegesen nagyobb, mint a részvénypiac), így nincs mentség a dolgok bonyolultabbá tételéhez, mint amennyire szükségük lehet. Ez az egyik olyan időszak, amikor a "KISS" szabály érvényes .
Ezek a kötvényértékelések kiválóan jelzik a kötvénykockázat kockázatát. Viszonylag ritka, hogy egy befektetési minőségű kötvény roskadt kötvénybe kerül (amikor ez megtörténik, a kötvényt "bukott angyalnak" nevezik). Mindaddig, amíg szigorú kötvényt ad ki, amely a minimális elfogadható minősítési követelmény alá esik, még akkor is, ha ez tőkeveszteséget eredményez, akkor nagyrészt elkerülheti azokat a borzalmas tapasztalatokat, akiket olyan embereknél keres, akik penny készleteket vásárolnak. (És nem, mielőtt megkérdezed, hogy a penny készletbe való befektetés szinte mindig rossz ötlet .) Hogy valóságos példát mutassunk arra, hogy ez mennyi nyers számot jelent, nézzünk néhány történelmi időszakot, amikor a gazdaság bajban volt.
- A 2009-es nagy recesszió során bekövetkezett kötvényalapú kamatlábak: A 2009-es nagy recesszió mélységében, amelyet a másodlagos és ingatlanbuborékok tápláltak, a Wall Street elszaladt, a Main Street elbocsátott, és a gazdaság lefelé spirál. Ebben az évben az összes befektetési minőségű kötvény 0,32% -a nem teljesült. A Nagy Depresszió óta a legrosszabb katasztrófa miatt ez fantasztikus. Eközben a nem befektetési célú kötvények 9,6% -a nemteljesítette ugyanabban az évben. A magasabb kamatbevétel illúzió volt. Talán régóta összegyűjtötték a fatebb ellenőrzéseket, de nagy költséggel jöttek, gyakran a pillanatnyi nyereségeket veszteségekké alakítva.
- A 2001. szeptember 11-i összeomlás: 2001-ben a nemzetgazdaság recesszióba kezdett a New York-i, Pennsylvaniában és Washingtonban bekövetkezett támadások következtében, a befektetési minősítésű kötvények 0,23% -a nem teljesítette a nem pénzügyi vállalatok 9,77% befektetési fokozatú kötvények.
- Az 1991. évi megtakarítási és hitelfelvételi kamatláb alapkamatlába: Az Egyesült Államokban az S & L válság recessziója és utóhatása 0,14% -ra, a nem befektetési célú kötvényekre pedig 11,05% -ra lépett. A két szám közötti különbség hihetetlen.
Tekintettel arra, hogy a befektetési minősítésű kötvények és a nem befektetési célú kötvények között meglehetősen erős a teljesítményhiány, miért kerülnek a befektetők kipróbálták a kockázatos fix hozamú állományok megszerzését? Kétszámjegyű kamatfizetési ígéreteket látnak, és évek óta, például 1983-ban, amikor a befektetési minősítésű kötvények alapkamatlába 0,76% volt, és csak 2,93% volt a rozsdás kötvényekre, hamis biztonságérzetet keltett. Amikor a gazdaság jól működik, van egy természetes emberi hajlam arra, hogy ezt a jövõbe extrapoláljuk, és feltételezzük, hogy mindig jól fog mûködni. Természetesen nem így van, és a dolgok délre mennek, az emberek sok pénzt veszítenek, és a ciklus újra elkezdődik. Ez nem azt jelenti, hogy az intelligens, pénzügyileg hozzáértő szakemberek nem tudnak pénzt keresni a rozsdás kötvényekbe - teljesen képesek - csak a medence mélyén van, és a lakosság 99% -ának nincs üzleti úszása ott.
Mit jelent az átlagos kötvény befektetők számára?
A tipikus kötvénytulajdonos erkölcsi szempontja: Hacsak nem értékelheti az egyes értékpapírokat kockázatokra, teljes mértékben beilleszkedjen befektetési minősítésű kötvényekkel, előnyösen az A vagy magasabb értékkel. A hozamok lényegesen alacsonyabbak lesznek - e cikk közzétételének idején a 10 éves AA-besorolású vállalati kötvény 2,14% -os hozamot eredményez, míg a CCC vagy az alacsonyabb kötvények hozama közel 9,57% és 10,00% között van - de Ön messze nagyobb valószínûséggel elkerülhetõvé válik az ügyfél által elmaradt veszteségek. Ha ilyen kockázatot vállalsz, akkor gyakran sokkal intelligensebb módja van annak.