Hogyan oszlik meg a kamatláb bankok egymásnak a válságra?
A Libor rövid a London Interbank Offered Rate esetében. Eredetileg a brit Bankszövetség londoni bankjai megjelentették a globális bankkamatok viszonyítási alapjaként.
2014 januárjában az InterContinental Exchange átvette az adminisztrációt. Ez azért van, mert a BBA-t bűnösnek találta az árrögzítés . A kamatcsökkentő vizsgálat feltárta, hogy a bankok miként manipulálták a kamatokat saját hasznukra.
Történelmi Libor kamatlábak
Az alábbi táblázat a történelmi Libor-mutatók pillanatfelvételét mutatja az 1986-os évtől kezdődően, minden évtől a betáplált alapokéhoz viszonyítva. Különös figyelmet szentel a 2006 és 2009 közötti időszakban a Libor-kamatlábaknak, amikor az eltérett a táplált alapok aránya.
2008 áprilisában a 3 hónapos Libor 2,9 százalékra emelkedett, még akkor is, ha a Federal Reserve csökkentette a fedezeti alapot 2 százalékra. Ez volt azután, hogy a Fed agresszíven csökkentette az arányt hatszor az elmúlt hét hónapban. A jelenlegi fedezeti alap aránya normálabb szintre emelkedett.
Miért hirtelen eltér a Libor tőkebefektetési céljától? A bankok pánikba estek, amikor a Fed felmentette a Bear Stearnt .
Csődbe ment a másodlagos jelzálogpiaci befektetések miatt. A tavasz és a nyár folyamán a bankárok egyre nehezebbé vált kölcsönözni egymást. Féltek a másodlagos jelzáloggal kapcsolatos biztosítéktól . A Libor folyamatosan emelkedett, jelezve a magasabb hitelfelvételi költségeket.
2008. október 8-án a Fed 1,5 százalékkal csökkentette a fedezeti alapokat .
A Libor október 13-án 4,8 százalékra emelkedett. Válaszul a Dow októberben 14 százalékkal csökkent.
2009 végére Libor visszatért normálabb szintre a Federal Reserve által a likviditás helyreállítására irányuló intézkedéseknek köszönhetően.
2010 óta Libor folyamatosan csökkent, hogy közelebb kerüljön a fedezett pénzeszközökhöz. 2010 és 2013 között a Fed mennyiségi enyhítést alkalmazott , hogy alacsonyan tartsa az árakat. Amerikai bankjegyeket és jelzáloggal fedezett értékpapírokat vásárolt tagbankjaitól.
2011 nyarán a Fed bejelentette a Twist működését , a mennyiségi enyhítés egy másik formáját. E lazítás ellenére a Libor-kamatláb 2011 végén emelkedett. A befektetők aggodalmukat fejezték ki a Görögország és az eurozóna adósságválságából adódó esetleges adósságszegések miatt .
2015 végén a Libor ismét emelkedni kezdett. A befektetők arra számítottak, hogy a Szövetségi Nyíltpiaci Bizottság növelni fogja a fedezett pénzeszközöket decemberben. Ugyanez történt 2016-ban.
Három hónapos Libor a Fed Alapok árfolyamához képest
| Dátum | Fed alapok aránya | 3 hónapos LIBOR Rate |
|---|---|---|
| 1986. december 31 | 6.00 | 6,43750 |
| December 31. 1987 | 6,88 | 7,43750 |
| December 30, 1988 | 9,75 | 9,31250 |
| 1989. december 29 | 8,25 | 8,37500 |
| 1990. december 31 | 7.00 | 7,57813 |
| 1991. december 31 | 4.00 | 4,25000 |
| 1992. december 31 | 3.00 | 3,43750 |
| 1993. december 31 | 3.00 | 3,37500 |
| Dec. 30 1994 | 5.50 | 6,50000 |
| 1995. december 29 | 5.50 | 5,62500 |
| 1996. december 31 | 5,25 | 5,56250 |
| 1997. december 31 | 5.50 | 5,81250 |
| 1998. december 31 | 4,75 | 5,06563 |
| 1999. december 31 | 5.50 | 6,00375 |
| 2000. december 29 | 6,50 | 6,39875 |
| 2001. december 31 | 1.75 | 1,88125 |
| 2002. december 31 | 1.25 | 1,38000 |
| 2003. december 31 | 1.00 | 1,15188 |
| 2004. december 31 | 2.25 | 2,56438 |
| 2005. december 30 | 4.25 | 4,53625 |
| Január 31, 2006 | 4.50 | 4,68000 |
| 2006. március 28 | 4,75 | 4,96000 |
| 2006. május 10 | 5.00 | 5,16438 |
| Június 29, 2006 | 5,25 | 5,50813 |
| 2007. szeptember 18 | 4,75 | 5,58750 |
| 2007. október 31 | 4.50 | 4,89375 |
| 2007. december 11 | 4.25 | 5,11125 |
| 2008. január 22 | 3.50 | 3,71750 |
| Január 30, 2008 | 3.00 | 3,23938 |
| 2008. március 18 | 2.25 | 2,54188 |
| 2008. április 30 | 2.00 | 2,85000 |
| 2008. okt. 8 | 1.50 | 4,52375 |
| 2008. okt. 29 | 1.00 | 3,42000 |
| December 16, 2008 | 0 | 2,18563 |
| 2009. március 31 | 0 | 1,19188 |
| Június 17, 2009 | 0 | 0,61000 |
| 2009. december 18 | 0 | 0,25125 |
| December 31, 2010 | 0 | 0,30281 |
| December 31, 2011 | 0 | 0,58100 |
| 2012. december 31 | 0 | 0,30600 |
| 2013. december 31 | 0 | 0,24420 |
| December 31, 2014 | 0 | 0,25560 |
| 2015. december 31 | 0,50 | 0,62000 |
| December 31, 2016 | 0,75 | 0,99789 |
(Forrás: "Történelmi Fed Funds Rate", Federal Reserve.)
Korai történelem
Az 1980-as években a bankok és a fedezeti alapok hiteleken alapuló kereskedési opciókat kezdték el. A derivatív szerződések magas hozamot ígértek. Csak egy csapás volt. Mindkét félnek meg kellett állapodnia az alapul szolgáló kölcsönök kamatlábairól. Szüksége volt egy szabványos módszerre annak meghatározásához, hogy egy bank milyen jövőbeli kölcsönre számíthat fel.
Ekkor lépett be a British Banking Association. 1984-ben létrehozott egy bankcsoportot. Megkérdezte tőlük, hogy milyen kamatlábat számoljanak fel a különböző hitelállományok különböző devizában. A bankok most már az eredményeket ár származékos termékekre használhatják.
A tényleges kérdőíves kérdés volt: "Mekkora kamatlábak szerint a bankközi lekötött betéteket egy elsődleges bank egy másik banknak nyújtja egy elfogadható piaci méretnél 11 órakor?"
1985. szeptember 2-án a BBA megjelentette az elődjét Libornak. Ezt a BBAIRS-t nevezték el, rövid a British Bankers Association kamatláb swap esetében. 1986 januárjában kiadta az első Libor árfolyamot három pénznemre: az amerikai dollárra , a brit fontra és a japán jenre.
A BBA reagált a 2008-as pénzügyi válságra a felmérési kérdés megváltoztatásával. A panel tagjai azt kérdezték: "Mekkora hitelt vehetett fel, ha úgy tenné, hogy elfogadja és elfogadja a bankközi ajánlatokat ésszerű piaci méretekben, csak 11 óra előtt?" A kérdés reálisabb volt. Ez jobb eredményeket adott, amikor megkérte a bankot, hogy mit tehet, nem pedig, hogy mit gondol.