A Federal Reserve működése Twist: Did It Work?

Az Operation Twist egy mennyiségi enyhítési program, amelyet a Federal Reserve használ. A művelet úgynevezett "csavarja" akkor jelentkezik, amikor a Fed a rövid lejáratú kincstárjegyekből származó bevételeiből származó bevételt hosszú távú kincstárjegyek vásárlásához használja fel. Általában a jegybank felváltja a rövid lejáratú számlák beszerzését. Ennek a programnak nyomást kell gyakorolnia a hosszú távú kamatlábakra, és hozzá kell járulnia a tágabb pénzügyi feltételekhez.

A bizottság rendszeresen felülvizsgálja az értékpapír-állományok méretét és összetételét, és felkészült arra, hogy megfelelően módosítsa a részesedéseket.

Az Operation Twist célja a hosszú lejáratú kincstári hozamok csökkentése , és ezáltal a kamatlábak csökkentése. Ez növeli a kincstárjegyek iránti keresletet. Ahogy a kereslet nő, úgy az ár is, mint bármely más eszköz. A magasabb kötvényárakat azonban általában ellensúlyozza a befektetők alacsony hozama.

Hogyan működik ez az alacsonyabb kamatláb? A 10 éves kincstárjegy hozama a fix kamatozású hitelek kamatlábainak referenciaértéke, beleértve a jelzálogkölcsönöket is. A Fed a Twist műveletet használja a hitelek megfizethetőbbé tételére, ösztönzi a hitelfelvevőket ingatlanok, autók és bútorok vásárlására. Ez lehetővé teszi a vállalkozások számára, hogy olcsóbban bővüljenek.

Operation Twist 2011-ben

A Federal Reserve elnöke, Ben Bernanke bejelentette a 400 milliárd dolláros Operation Twist programot 2011 szeptemberében.

Mivel a kincstári rövid lejáratú (3 éves vagy annál rövidebb) számlák és jegyzetek lejártak, a Fed a hosszú lejáratú (6-30 éves) Kincstárjegyek és kötvények megvásárlásához felhasználja a bevételt. A Fed új jelzálog-fedezett értékpapírokat is vásárolna, amint a régiek esedékessé váltak. A Fed a hosszú lejáratú Treasuryt is megvásárolhatja az MBS bevételeivel, ha szükségesnek tartja.

A csavarás azt mutatta, hogy Bernanke a központi bank középpontjában állt a másodlagos jelzálogpiaci válságból eredő károk helyreállításának általános támogatására. A Fed azt is bejelentette, hogy 2015-ig nulla szinten fogja tartani a Fed alapkamatát .

Az Operation Twist révén a Fed a befektetőket távolította el a rendkívül biztonságos Treasurys-tól a nagyobb kockázatú és visszatérő hitelekig. A Treasurys iránti kereslet továbbra is magas volt, köszönhetően az eurózóna adósságválságával kapcsolatos aggodalmaknak. A hozam szándékos csökkentésével a Fed arra kényszerítette a befektetőket, hogy fontolóra vegyék a gazdaság további befektetéseit.

A politika működött. 2012 júniusában a 10 éves kincstár hozama 200 évre csökkent. Ennek eredményeképpen a lakáspiac visszaindult, ahogyan a banki hitelezés is. Más tényezők is segítettek, de a Fed vezetése az Operation Twist segítségével következetes irányító fény volt. December 2012-ben ért véget, amikor bejelentették a QE4-et. További információért lásd: Miért nem lehet alacsonyabb 200 évre a jelzálogkamatok ?

Sokan azonban bírálta a Fed akcióit. Azt mondták, hogy az expanzív monetáris politika ellenére a gazdaság nem növekszik. A munkanélküliség magas maradt, mert a vállalkozások nem növekedtek és munkahelyeket teremtettek.

Sajnos a Fed csak annyit tehet.

Bernanke többször figyelmeztetett arra, hogy a törvényhozóknak szükségük lenne a fiskális sziklára . A vállalkozások továbbra is óvatosak voltak, annak ellenére, hogy olcsó hitelek álltak rendelkezésre. A Fed-szék alapvetően azt mondta, hogy a Fed a gázpedált a padlólapra helyezte, de nem tudta leküzdeni a fiskális politikai patthelyzet által okozott bizonytalanságot.

Miért nem hozta létre a munkát a Twist?

2012. június 20-án a Federal Reserve bejelentette, hogy az év végéig meghosszabbítja az Operation Twist programot. A pénzeszközök jelenlegi szintjét 2014-re is megtartja. A Capitol Hill-i előadásában Ben Bernanke elnököt felszólította a választott tisztségviselőknek, hogy oldják meg a pénzügyi szekció, az adók és a szabályzatok körüli bizonytalanságot. Ezt kellett megtörténnie, mielőtt a vállalkozások visszanyerik a bizalmat hogy visszatérjen a bérleti pályára.

A magas munkanélküliségi ráta két tényező: a ciklikus munkanélküliség és a strukturális munkanélküliség .

A ciklikus munkanélküliséget a recesszió, az üzleti ciklus gyakran pusztító szakasza okozza. A strukturális munkanélküliség az, ami akkor történik, amikor a tartósan munkanélküliek elvesztik a munkaerő-piaci versenyhez szükséges készségeket.

Melyek a munkanélküliségi megoldások ? Átirányítja a 800 milliárd dollárnyi nemzeti védelemre fordított többet több munkahelyigényes erőfeszítésre, például az építőiparra. A kötődés kiterjesztette a munkanélküli segélyeket a munkahelyi képzésen és a szakmai gyakorlaton. Leginkább a pártos választási év politikai felett áll, és megoldást talál a fiskális patthelyzetre.

Az Operation Twist vagy bármely más Fed program nem képes sokat tenni a munkanélküliség csökkentésére, mert a likviditás nem a probléma. Más szóval, kevéssé létezik olyan expanzív monetáris politika, amely a gazdaságot ösztönözheti. A probléma az alacsony bizalom az üzleti vezetők között. Függetlenül attól, hogy az eurózóna válság, a költségvetési sziklák , vagy a szabályozás, a vállalkozások nem hajlandó bérelni, amíg biztosak abban, hogy a kereslet ott lesz. A megoldásnak Washingtonból és Brüsszelből kell származnia.

A működés története Twist az 1960-as években

Az eredeti Operation Twist-t 1961 februárjában indították el. A Chubby Checker által népszerős táncot kapta. A Federal Reserve elkezdte értékesíteni a rövid lejáratú Kincstárjegyek állományát, megpróbálva növelni a hozamot. Szerette volna ösztönözni a külföldi befektetőket arra, hogy készpénzt tartsanak fenn ezeken a számlákon, ahelyett, hogy megveszik az arany készpénzt.

Abban az időben az Egyesült Államok még mindig az aranyszínvonalon volt . Az USA-ban termékeket értékesítő külföldiek csak cserélnék az aranyat, így a Fort Knoxban tartalékokat csökkentenének. Az arany tartalékok nélkül az amerikai dollár nem volt olyan erős vagy erőteljes. Amint az amerikai gazdagság a második világháború után nőtt, a fogyasztók egyre többet importáltak. Ma már nem aggódunk a Fort Knox aranyért, mert Nixon elnök az 1970-es években elhagyta az arany szabványt.

A Fed növelte a hitelezést a hozamok csökkentésével a hosszú lejáratú Treasurys esetében. A gazdaság még mindig visszanyerte az 1958-as recessziót, amelyet maga a koreai háború véget vetett.

Az Operation Twist egy merész fellépés volt. William McChesney tábornagy elnök megengedte magának, hogy válaszoljon John F. Kennedy elnöknek a hosszú lejáratú bankjegyek megvásárlására és a kamatláb csökkentésére irányuló kérésére. Az egyéb Fed Igazgatóság tagjai ellenálltak a "politikai befolyásnak". De az Operation Twist a gazdaság rövid távú emelésével segített a gazdaság fellendítésében. Nem volt elég agresszív ahhoz, hogy csökkentse a hosszú távú kamatokat. Mindazonáltal a recesszió véget ért.

Egyéb mennyiségi enyhítési programok: QE1 | QE2 | QE3 | QE4